行业概述 - 行业包括设计、制造和分销用于制造车辆的汽车设备组件，如驱动轴、发动机、变速箱零件、转向、悬架和制动系统 [2] - 需求直接依赖于车辆销售，而车辆销售又高度依赖经济增长和消费者信心 [2] - 快速全球化为汽车设备制造商开辟了新途径，需要通过系统研发适应动态变化 [2] 行业挑战 - 宏观经济逆风和关税相关需求波动对行业构成压力 [1] - 由于关税担忧导致今年早些时候车辆销售提前，预计未来几个月将放缓，压制设备供应商订单量 [1] - 电动和自动驾驶汽车的转型需要大量研发投资，可能挤压利润率，尤其是对小型企业 [1] - 生产力和劳动力成本上升在利润率收紧的情况下变得至关重要 [1] 关键主题 - 车辆销售因关税问题预计下降：2025年5月销售预计为147万辆，季节性调整年率为1570万辆，低于3月和4月的1760万辆平均值 [3] - 技术创新：行业正迅速转向电动和自动驾驶汽车，供应商面临开发高性能电池、传感器、轻量化材料和软件系统的压力 [4] - 成本管理是关键：研发、熟练劳动力和生产线改造导致成本上升，供应商需优化运营和供应链效率以保护利润率 [5] 行业表现 - 行业排名第146位，处于Zacks 250个行业中的后40% [6] - 年内行业当前年度盈利预期下降9% [8] - 过去一年行业表现落后于更广泛的汽车行业和标普500指数，分别下跌10%，而后者增长15%和12% [9] 估值 - 行业当前EV/EBITDA为18.43倍，高于标普500的16.65倍，但低于汽车行业的21.93倍 [12] - 过去五年行业EV/EBITDA区间为5.89倍至23.79倍，中位数为13.50倍 [13] 值得关注的公司 - Strattec Security：主要客户包括通用汽车、福特和Stellantis，占其销售额的65%以上，公司通过裁员12%和重组措施每年节省500万美元 [17][18] - Luminar Technologies：专注于自动驾驶汽车的LiDAR传感器和软件，新平台Halo预计2026年底或2027年初推出，公司拥有4亿美元流动性和1.35亿美元债务 [22][23] - Allison Transmission：专注于中重型商用卡车和美国国防车辆的自动变速箱，预计2025年需求持续增长，并增加股息和股票回购 [27][28]

文章核心观点 特朗普政府对进口汽车及设备加征关税使Zacks汽车原始设备行业前景高度不确定 2025年第一季度轻型汽车产量预计下降或减少汽车设备需求 但国际业务、收购、对先进技术的关注和持续创新帮助行业内公司在困境中维持运营 [1] 行业描述 - 行业包含为汽车行业设计、生产和提供被动安全系统的公司 旨在提高安全性、效率 降低总体拥有成本和简化车队管理 也包括设计、工程和制造传动系统和金属成型技术以支持电动、混合动力和内燃机汽车的公司 [2] - 行业为美国政府和大型汽车制造商供应设备 部分公司还通过第三方资金安排为客户提供设备融资和租赁解决方案 [2] 影响原始设备行业前景的因素 特朗普政府征收进口关税 - 政府采取保护主义政策限制国际贸易 帮助国内产业 对非美国汽车设备制造商征收高达25%的关税 削减其利润 [3] - 政府可能为投资美国制造业的公司提供税收优惠 鼓励企业选择美国本土汽车设备制造商 [3] 轻型汽车产量预计下降 - 2025年第一季度轻型汽车产量预计同比下降1.8% 全年预计下降0.5% 这将减少汽车设备需求 影响公司营收 [4] - 欧洲持续面临挑战和北美持续的库存调整导致产量下降 [4] 技术进步 - 自动化利用技术和机械执行原本由人工完成的任务 提高效率、生产力、质量和安全性 同时降低劳动力成本 [5] - 自动化使原始设备制造商能够降低生产成本 弥补高劳动力成本 提高效率 更快响应市场变化 提高产品质量 简化电动和先进车辆的生产 [5] Zacks行业排名显示近期前景黯淡 - 该行业属于Zacks汽车/轮胎/卡车板块 排名第148位 处于250多个Zacks行业的后40% [6] - 行业排名是成员股票Zacks排名的平均值 显示近期前景不佳 研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍多 [7] - 行业处于后50%是由于成分公司总体盈利前景负面 过去一年 2025年和2026年的盈利预期分别下调了26.40%和19.80% [8] 行业表现与估值 行业表现落后于标准普尔500指数和板块 - 过去一年 该行业表现逊于标准普尔500指数和其所属板块 行业下跌11.7% 而标准普尔500指数上涨15.1% 所属板块下跌1.4% [11] 行业当前估值 - 由于汽车公司负债累累 采用企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率进行估值较为合理 [13] - 基于过去12个月的EV/EBITDA 行业目前的估值为19.25倍 高于标准普尔500指数的17.27倍和板块的18.69倍 [13] - 过去五年 行业估值最高达到22.09倍 最低为4倍 中位数为12.69倍 [14] 值得关注的三只股票 美国车桥制造国际控股公司（American Axle） - 是轻型汽车市场传动系统和动力传动系统的领先供应商 在电动驱动领域取得进展 与Inovance的合作推动了电气化收入增长 优化投资组合的努力也带来积极影响 [18] - 目前Zacks排名为3（持有） 价值评分为A 2025年每股收益共识估计意味着同比增长13.92% 过去四个季度均超预期 平均盈利惊喜为928.75% [19] 艾里逊变速箱控股公司（Allison） - 是中型和重型商用及重型战术美国国防车辆全自动变速箱制造商 2024年初进入巴西农业喷雾机市场 深化与宇通的合作 与LGMG和三一重工合作加强在全球矿业领域的地位 [21] - 目前Zacks排名为3 价值评分为B 2025年销售额和每股收益共识估计意味着同比增长1.53%和6.26% 2026年销售额和每股收益共识估计意味着同比增长6.58%和11.73% [22] 安道拓公司（Adient） - 是全球最大的汽车座椅供应商之一 凭借广泛的产品赢得客户 注重产品推出执行 推动自动化和模块化在2025年取得成效 [23] - 目前Zacks排名为3 价值评分为A 2026年销售额和每股收益共识估计意味着同比增长1.71%和43.08% 过去四个季度三次超预期 一次未达预期 平均盈利惊喜为5.04% [24]