市场整体趋势与季节性表现 - 标普500指数在圣诞节假期前创下历史收盘新高 [1] - 市场近期出现轮动 在美联储12月进行年内第三次降息后 资金流向对利率敏感的小盘股等领域 但大盘股正试图重新夺回主导权 这与自2022年10月低点开始的多年牛市行情中的表现一致 [1] - 从季节性角度看 11月至1月是一年中最有利的3个月 而接下来一周的交易也往往偏向牛市 [2] 圣诞老人行情 - 圣诞老人行情是一个为期7天的时期 包括一年的最后5个交易日和新年的头2个交易日 今年圣诞前夜是该行情的首日 [5][6] - 自1950年以来 这7个交易日内标普500指数平均上涨1.3% 且上涨概率接近80% 是一年中上涨概率最高的连续7天 [7] - 若圣诞老人行情期间市场上涨 通常预示着来年向好 自1950年以来 当此期间回报为正时 标普500指数次年平均涨幅超过10% 且上涨概率超过70% [7] - 历史上 圣诞节前后的交易日是一年中最看涨的时期之一 以圣诞节前第二个交易日为例 回溯至1988年 在过去37年里标普500指数在该日上涨的概率超过70% 这一趋势在今年再次应验 [4] 重点关注公司动态 - 芯片巨头英特尔股价在周三早盘交易中下跌约2% 此前有报道称英伟达已停止使用英特尔生产工艺制造先进芯片的测试 [10] - 英伟达此前一直在测试英特尔的“18A”生产工艺 此次测试暂停引发了对英特尔先进制造工艺实用性的担忧 [11] - 两家公司曾在9月宣布一项关键合作 根据协议 英特尔将为英伟达的AI基础设施平台开发定制x86 CPU 作为交换 英伟达承诺投资50亿美元购买英特尔的普通股 这一度推动英特尔股价在过去几个月显著上涨 [12] - 黄金生产商Agnico Eagle Mines是行业领导者 其股价年初至今已飙升超过130% 该公司从事黄金、白银、锌和铜等贵金属的勘探与生产 [13]

**行业与公司** * 涉及半导体行业 特别是数据中心和PC相关芯片领域[1] * 核心公司包括Nvidia 英特尔 Intel 未覆盖 AMD ARM Holdings和Synopsys[1][2][3] **核心合作公告内容** * Nvidia与英特尔宣布达成联合协作 共同开发多款定制数据中心和PC产品[1] * Nvidia同意以每股23 28美元的价格投资50亿美元购买英特尔普通股 约占5%的所有权[1] * 合作涉及数据中心领域 英特尔将构建定制x86 CPU 由Nvidia集成到其AI基础设施平台并向市场提供[6] * 合作涉及PC领域 英特尔将构建并向市场提供集成Nvidia RTX GPU小芯片的x86系统级芯片 SOC [6] * 合作目前专注于产品设计 不涉及对英特尔晶圆代工业务的承诺[6] **对覆盖公司的影响与观点** * 观点认为公告对Nvidia略微正面 可能巩固其在同时拥有定制x86和ARM解决方案的企业客户中的地位[2] * 观点认为公告对Synopsys正面 应有助于恢复对其关键客户 英特尔 健康状况的信心[2] * 观点认为公告对AMD负面 Nvidia与英特尔的合作可能会削弱AMD的企业服务器CPU地位 并减缓其桌面市场份额增长步伐[3] * 观点认为公告对ARM负面 可能会抑制投资者对ARM在数据中心市场份额增长率的情绪[3] **Nvidia目标价与风险** * Nvidia 买入评级 12个月目标股价为200美元 基于35倍市盈率乘以 normalized EPS预期5 75美元[4] * 关键下行风险包括 1 AI基础设施支出放缓 2 竞争加剧导致份额侵蚀 3 竞争加剧导致利润率侵蚀 4 供应限制[7] **其他重要内容** * 报告包含广泛的监管披露 声明高盛与所覆盖公司 包括Nvidia 存在多种业务关系和潜在利益冲突[17] * 报告提供了高盛因子概况 GS Factor Profile 的详细方法 用于通过增长 财务回报 估值等多属性对比股票[11] * 报告包含并购排名 M&A Rank 框架 用于评估公司成为收购目标的可能性[13] * 报告声明其评级是相对于其覆盖范围内的其他公司而言 Nvidia的覆盖范围包括ARM AMD等多家公司[16]