投资动态 - 总部位于蒙特利尔的Formula Growth基金于11月13日披露，其新建仓了Galaxy Digital (NASDAQ:GLXY)，购入139,195股，价值约471万美元 [2][3] - 该新建仓位价值约470万美元（截至9月30日），约占该基金2.8108亿美元可报告美国股票资产的1.67% [3][7] - 此次建仓规模符合该基金的投资模式，其多数主要持仓占比略高于2%，因此1.67%的仓位属于一次有节制的介入，而非高置信度的重注 [11] 公司股价与市场表现 - 截至新闻发布前的周五收盘，Galaxy Digital股价为24美元，过去一年仅上涨2%，大幅跑输同期上涨16.5%的标普500指数 [4] - 公司宣布进行10亿美元的可转换票据发行后，股价自10月下旬以来下跌了近40% [11] - 公司当前市值为97亿美元 [5] 公司财务与业务状况 - 公司第三季度业绩强劲，实现净利润5.05亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为6.29亿美元，主要受创纪录的交易活动和投资收益推动 [12] - 截至第三季度末，公司资产负债表流动性充足，拥有19亿美元现金和稳定币，总权益为32亿美元 [12] - 公司过去十二个月营收为233亿美元，但净亏损为2.309亿美元 [5] - 公司的Helios数据中心项目现已获得全额资金，预计所有阶段交付后，每年可带来高达10亿美元的营收 [12] 公司业务概览 - Galaxy Digital提供数字资产交易、衍生品、结构化产品、借贷、资本市场、并购咨询、资产管理、比特币挖矿和验证器服务 [9] - 公司通过交易费用、资产管理、融资、咨询服务以及为数字资产和区块链基础设施提供技术解决方案来产生收入 [9] - 公司服务于寻求数字资产市场和区块链技术解决方案敞口的机构投资者、企业和个人 [10] - 公司在数字资产和区块链领域大规模运营，拥有横跨交易、资产管理和基础设施解决方案的多元化平台 [10] 基金持仓结构 - 此次建仓后，Galaxy Digital并未进入Formula Growth基金按仓位规模排名的前五大持仓 [7] - 该基金前五大持仓及其在管理资产中的占比分别为：SWIM（2.7%，价值753万美元）、JHX（2.6%，价值724万美元）、TEAM（2.3%，价值639万美元）、SSYS（2.3%，价值638万美元）、MU（2.3%，价值636万美元） [8]

财报发布日期与预期 - 公司计划于11月6日发布2026财年第一季度业绩 [1] - 过去30天内，每股收益的Zacks共识预期稳定在0.17美元 [1] - 收入共识预期为2.2914亿美元 [1] 业绩预期趋势 - 当前季度（2025年9月）每股收益预期为0.17美元，与7天前和30天前持平，但低于60天前的0.18美元和90天前的0.25美元 [2] - 下一季度（2025年12月）每股收益预期为0.14美元，低于7天前和30天前的0.17美元 [2] - 当前财年（2026年6月）每股收益预期为0.61美元，显著低于60天前的1.08美元和90天前的1.15美元 [2] 业务驱动因素 - 公司受益于比特币挖矿收入的增长和AI数据中心业务 [3] - 上一季度，公司凭借15焦耳/太哈希的矿机效率和0.035美元/千瓦时的低净电力成本，使该部门实现盈利 [3] - 在7月和8月，比特币挖矿业务分别实现收入8360万美元和7670万美元 [6] - 7月和8月每挖出一个比特币的收入分别为114,891美元和114,816美元 [6] - 硬件利润在7月达到6330万美元，8月达到5080万美元，高于6月的4920万美元和5月的4780万美元 [8] - AI云服务收入在8月为240万美元，7月为230万美元，呈现持续上升趋势 [8] 公司战略与市场地位 - 公司是全球最大、成本最低的比特币矿商之一，在2025财年第四季度实现了400%的算力同比增长 [7] - 公司实现了50 EH/s的安装算力，在第四季度财报电话会议中报告了约10亿美元的年化硬件利润 [7] - 公司正从比特币挖矿向AI云服务转型，利用其低成本、高能效的挖矿业务为AI扩张提供资金 [15] - 作为NVIDIA首选合作伙伴，公司获得先进GPU的优先使用权，并已将AI云容量扩展到10.9千个NVIDIA GPU [4][16] - 新的B300和GB300型号GPU将安装在Prince George园区，增强其AI基础设施在3GW电力平台上的可扩展性 [4] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司总债务约为9.628亿美元，而现金及现金等价物为5.645亿美元 [5] - 公司运营在资本密集型行业，需要不断升级基础设施 [5] 股票表现与估值 - 公司股价在年内迄今已上涨589.9%，而同期Zacks金融-综合服务行业下跌0.1% [10] - 公司股票估值偏高，价值评分为F，表明估值处于紧张状态 [12] - 基于未来12个月的市销率，公司交易倍数为13.84倍，高于行业平均的3.27倍 [12] 行业机遇与竞争 - 全球对AI计算基础设施的需求不断增长，组织对AI的采用率在一年内从55%上升到78% [14] - 公司增长的主要限制不是需求不足，而是计算能力的可用性 [14] - 公司面临来自Applied Digital和TeraWulf的竞争压力 [17] - Applied Digital受益于对数据中心基础设施的强劲需求以及超大规模企业支出的增长，预计2027年将达到5000亿美元 [18] - TeraWulf通过与Fluidstack的合资企业，在高性能计算领域不断增长 [18] 业务挑战 - 在向AI基础设施转型过程中，比特币硬件利润 margin 不稳定，7月飙升至76%，8月下降至66% [17] - 当前AI云和比特币挖矿的双重收入结构带来波动性，对比特币利润的依赖可能为AI扩张融资带来困难 [21]