文章核心观点 文章是《Motley Fool Money》播客节目的文字记录，三位分析师讨论了他们在2025年底看好的三只“隐藏宝石”股票：Airbnb、Lululemon和Alphabet 尽管这三家公司都是各自行业的巨头，但分析师们认为它们当前的市场估值或市场认知并未完全反映其长期潜力和业务韧性，因此具有投资价值 在最终比较中，三位分析师一致认为Lululemon在未来五年成为最大赢家的概率最高[18][19][20] Airbnb - 公司是短期租赁行业的绝对主导者，其品牌已形成护城河，并且现金流创造能力极强[1] - 公司营收保持两位数增长，最近一个季度增长10%，预计下一季度为高个位数增长，在扩张的市场中属于合理增长[1] - 市场研究显示短期租赁行业整体将持续增长，而大多数房源所有者会选择在多个平台上线，但若选择独家上线，则只会选择Airbnb平台，这凸显了其品牌优势[1] - 公司积极投资新业务机会，今年在“体验和服务”上投资了2亿美元，第三季度预订量中有一半与住宿无关，纯为体验消费，这一趋势正在显现成效[4] - 公司估值具有吸引力，其自由现金流倍数为18倍，并且正在进行股票回购，同时有充裕现金投资新想法[4] - 传统酒店开始将房源在Airbnb上交叉挂牌，有时价格甚至比酒店官方渠道或聚合网站更便宜，这为Airbnb带来了潜在的增长动力[7] - 自IPO首日交易以来，公司股价曾上涨近一倍，但在2021年初见顶后大幅回落[2] Lululemon - 公司长期是巨大赢家，自上市以来股价上涨超过15倍，但近年来表现不佳，股价从2023年的峰值下跌，甚至较2020年初仍处于下跌状态[10] - 增长趋势已放缓，甚至在核心的北美市场出现逆转，最近一个季度北美同店销售额出现下降，管理层对近期前景持谨慎态度[10] - 公司股价从2023年末/2024年初的每股500美元以上高点暴跌了70%[10] - 公司历史上曾展现韧性，在2012-2014年间因产品质量问题股价下跌约50%，但随后通过调整，到2021年股价成为十倍股[10] - 公司近期宣布CEO Calvin McDonald将卸任，且激进投资者Elliott Management已购入价值10亿美元的股份，并提名了新CEO人选，公司正处於变动期[10] - 公司业务基本面依然健康，库存状况良好，利润率稳定，当前困境更多是增长放缓而非业务恶化[11] - 投资者对股价的抛售已非常充分，市场定价几乎假设公司无法成功重燃增长，这提供了安全边际和机会[12] - 公司对分销渠道仍保持高度控制，这与许多陷入困境的服装零售商不同[13] Alphabet - 公司股价从年初至今上涨了55%，自4月低点以来已基本翻倍，市场认知已从担心AI侵蚀其广告搜索业务的“失败者”转变为AI的预期“赢家”[14] - 公司在AI领域取得切实进展，其Gemini模型获得强劲关注，云服务业务蓬勃发展[14] - 公司的广告业务在AI影响搜索的情况下依然保持坚挺[14] - 公司业务多元化，拥有多个增长引擎：包括搜索、AI、云、YouTube（类似Netflix的业务）、YouTube TV（已成为美国最大的有线电视公司之一）以及自动驾驶公司Waymo[14] - Waymo正接近每周50万次的出行量，并目标很快达到每周100万次，未来可能成为一项重要业务[14] - 公司被视为“隐藏宝石”并非因为不为人知，而是因为投资者往往只从单一维度（如广告）看待它，而忽略了其业务多元化和众多潜在赢利点的“期权性价值”[15] - 尽管股价上涨，但公司估值相比过去已更为有利，且仍具未来增长潜力[16] - 目前公司基于销售额的估值倍数处于历史高位，并不便宜，市场对其已有很高预期[20]

行业前景与市场机遇 - 方舟投资管理公司预测自动驾驶网约车行业到2027年可能产生14万亿美元的企业价值 [1] - 特斯拉作为自动驾驶技术的领先开发者 其Cybercab机器人出租车最早可能在今年上路 [1] - 自动驾驶汽车最终可能像普通汽车一样普及 这将是一个竞争极其激烈的行业 [5] Uber的竞争优势 - Uber目前运营着全球最大的网约车平台 每月服务超过1.71亿用户 [6] - 公司每年管理120亿次出行 擅长在主要城市精细平衡供需 这对于避免自动驾驶汽车利用率不足导致的亏损至关重要 [6][7] - Uber已建立完善的基础设施 可迅速处理车费纠纷、保险索赔、失物归还甚至车辆抛锚等问题 [7] - 公司拥有1700万人类司机 去年支付了725亿美元的司机收入 这是其1627亿美元总预订额中最大的成本组成部分 消除该成本可将更多预订额转化为收入和利润 [8] 战略合作与技术布局 - Uber已与超过十几家自动驾驶制造商签署协议 包括WeRide、Motional、Serve Robotics以及Alphabet旗下的Waymo [9] - Waymo每周在旧金山、洛杉矶、凤凰城和德克萨斯州奥斯汀完成超过20万次付费自动驾驶行程 并计划扩展至迈阿密和亚特兰大 Uber将成为Waymo在亚特兰大和奥斯汀的独家平台 [10] - 2024年1月 Uber与全球最大的AI开发芯片供应商英伟达签署独特协议 将利用其平台每年数十亿次出行收集的宝贵数据 通过英伟达的DGX Cloud处理 帮助自动驾驶合作伙伴加速商业化进程 [12] - Uber还将使用英伟达的Cosmos基础模型系列 创建广阔的现实世界模拟来训练自动驾驶软件 相比传统方法可加快训练过程 [13] 财务表现与估值比较 - Uber去年每股收益为4.56美元 较2023年大幅增长424% 按当前股价计算 其市盈率仅为16.6倍 远低于标普500指数约22.9倍的市盈率 [15] - 特斯拉的市盈率高达121.9倍 且其2024年每股收益缩水53% 今年可能再次下降 [16] - 值得注意的是 Uber在2024年受益于57亿美元的一次性税收优惠 若不计算此项 其每股收益约为2.01美元 市盈率为37.5倍 但与特斯拉相比仍显便宜 [18]