财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达到创纪录的13.5亿美元，同比增长20%，比指引中点高出7000万美元 [9][35] - 全年营收达到创纪录的47.7亿美元，同比增长19% [9][35] - 第四季度调整后每股收益为0.91美元，同比增长69% [10] - 全年调整后每股收益为2.64美元，同比增长45% [10] - 全年订单额达到78亿美元，使公司进入新财年时拥有创纪录的积压订单 [10] - 第四季度调整后毛利率为43.4%，比指引中点高出90个基点，主要受更高营收和软件组合推动 [30][38] - 全年调整后毛利率为42.7% [39] - 第四季度调整后运营费用约为4.09亿美元，全年为15.1亿美元 [39] - 第四季度调整后运营利润率为13.2%，环比增长250个基点，同比增长320个基点 [40] - 全年运营利润率为11.2%，比2024财年增长150个基点 [40] - 第四季度运营现金流为3.71亿美元，全年自由现金流为6.65亿美元（扣除1.4亿美元资本支出后） [32][41] - 年末现金余额为14亿美元 [32] - 2026财年营收指引上调至约57-61亿美元，中点同比增长约24%，高于9月份讨论的17%增长率 [42] - 2026财年毛利率指引维持在43%左右（上下浮动1个百分点） [43] - 2026财年调整后运营费用预计持平于约15.2亿美元（包含Nubis收购后的运营费用） [44] - 2026财年运营利润率指引进一步改善至17%（上下浮动1个百分点） [44] - 2026财年资本支出预计在2.5亿至2.75亿美元之间 [44] - 2026财年第一季度营收指引为13.5-14.3亿美元，调整后毛利率为43%-44%，调整后运营费用约3.8亿美元，运营利润率为15.5%-16.5% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 光学业务同比增长19%，主要由RLS（可重构线路系统）驱动，RLS同比增长72% [35] - 路由和交换业务同比增长49%，3000和5000系列产品收入合计翻倍，DCOM机会推动了大部分增长 [36] - 全球服务业务表现强劲，同比增长25%，主要由咨询与赋能服务（同比增长53%）和安装实施服务（同比增长45%）驱动 [36] - Blue Planet业务季度营收达到3400万美元，2025财年创纪录地达到1.15亿美元，并实现全年盈利 [37] - 互联产品组合（包括可插拔和光学组件）在2025财年收入超过1.68亿美元，超过了将2024财年收入翻倍以上的目标 [23] - WaveLogic 6 Nano 800G可插拔产品在本季度已开始产生初始收入，季度结束后已向另外三家云提供商发货800个ZR可插拔模块进行测试和认证 [24] - “数据中心内部及周边”机会从2024年到2025年增长了三倍，是2026年预期增长率的主要贡献者 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 云提供商订单非常强劲，并在整个产品组合中持续增长，构成了不断增长的积压订单的很大一部分 [12] - 服务提供商订单全年增长近70% [15] - 前三大服务提供商的营收从2024年到2025年增长了16% [15] - 公司的光学市场份额持续增长，年内增加了两个百分点，并预计在2026年将进一步扩大 [16] - 第四季度有三家营收占比超过10%的客户，包括两家全球云提供商和一家北美一级服务提供商 [37] - 这三家客户合计占第四季度营收的近44% [62] - 全年有两家营收占比超过10%的客户（一家云提供商和一家服务提供商AT&T），合计占全年营收的约28% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于领先的高速连接技术，并与客户深度合作，以在AI生态系统中提供价值 [9] - 为应对加速的需求，公司致力于增加投资并与供应链合作伙伴合作以扩大业务规模 [16] - 面对前所未有的需求导致产品交付周期延长，公司正在积极扩大产能以确保及时满足客户需求 [17] - 公司通过收购Nubis Communications补充了其互联产品组合，以服务于“数据中心内部及周边”机会中的“内部”部分 [25][34] - Nubis的技术将帮助公司应对数据中心内部的纵向扩展和横向扩展机会，预计首款产品将在2026财年实现GA（普遍可用性） [25] - 公司正在重新分配资源，采用新的业务流程和技术合理化，以应对未来的增长挑战 [34] - 公司承诺在2026年保持运营费用持平，同时投资于互联产品组合的新机会 [34] - AI正在推动所有客户细分市场的网络扩张，其投资规模巨大且加速速度前所未有 [18] - 云提供商正在规划和建设分布式AI数据中心训练集群（AI工厂），这产生了三个关键的连接需求：机架内纵向扩展、数据中心内机架间横向扩展、以及地理上分散的数据中心间跨域扩展 [21] - 公司独特的DCOM（数据中心光网络管理）解决方案是与Meta共同设计的，现已在多个新数据中心扩展部署，并正在与其他超大规模云提供商进行高级技术讨论 [27][28] - 公司预计将继续与客户共同开发创新的解决方案，以支持他们在各种架构中实现AI货币化 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 云提供商迄今为止在网络方面投资不足，特别是相对于AI基础设施的其他领域，他们现在有资本进行投资，并且其可持续的商业模式目前受到需要大幅扩展全球网络的限制 [13] - AI流量需要离开数据中心才能实现货币化和运营化，公司是满足这些网络需求的战略技术合作伙伴 [14] - 服务提供商客户的需求也在稳步增长，他们在消化累积库存并专注于网络其他领域（特别是5G）多年后，正在重新投资其传输基础设施 [14] - 服务提供商的业务也通过企业云需求，特别是云提供商对托管光纤网络的需求，受到AI的推动 [15] - 与COVID引发的供需失衡不同，目前的需求是稳定且可实现的，能够为客户带来近期的真实收入机会，这体现在2025财年加速实施服务收入增长了34% [18] - 随着带宽在数据中心内持续增长以及流量流出数据中心，AI推理模型正在向网络边缘移动 [19] - 云提供商正在数据中心投入巨资以实现AI的当前和未来承诺，许多第三方估计到本十年末，所有AI相关基础设施的资本支出将超过7万亿美元 [20] - 云提供商扩展其全球网络的能力正成为他们为训练和推理目的实现AI运营的关键瓶颈 [21] - 公司对积极的市场动态和技术领导地位充满信心，认为需求的持久性以及业务和财务轨迹非常强劲 [29] - 公司正在与客户进行建设性讨论以改善公平价值交换，鉴于年初有大量积压订单，这些改进预计将在2026年末显现 [31] - 公司正在应对新产品导入带来的特定阻力以及因需求快速增长导致供应进一步紧张带来的投入成本上升 [31] - 公司预计毛利率将逐年改善，下半年毛利率将高于上半年 [32] - 公司通过更快的收款和改善的库存天数，将现金转换周期缩短了34天 [32] - 公司完成了最近10亿美元股票回购授权的第一年，以平均价格83.34美元回购了约3.3亿美元的股票 [33] - 公司继续减轻关税的大部分影响，目前关税对净利润的影响微不足道 [39] - 公司正在通过供应重新平衡、设计降本以及逐步采取额外的定价行动来缓解投入成本压力 [43] - 随着成本降低和定价行动生效，预计毛利率将从上半年到下半年逐步改善 [44] - 公司对2026财年的增长前景充满信心，并认为这种势头将持续到2027年及以后 [106][108] 其他重要信息 - 公司年末积压订单约为50亿美元，其中约38亿美元是硬件和软件，其余是服务 [37] - 该积压订单支撑了2026财年预期营收的很大一部分，并且有迹象表明强劲需求将持续到2027年及以后，这为公司的展望和中期预期提供了极佳的能见度和信心 [38] - 公司正在增加资本支出以投资于支持2026年末和2027年的预期强劲需求，以及用于三纳米掩模组的增量成本 [44] - 公司认为2025财年是一个具有里程碑意义的年份，为持续增长提供了非凡的跳板 [47] - 公司的资产负债表处于有史以来最强劲的状态，行业动态对Ciena来说也从未如此积极 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于业绩指引上调的驱动因素，以及新的“跨域扩展”机会的规模细节 [49] - 业绩指引上调包含了Gary提到的所有新机会，特别是“数据中心内部及周边”机会，其收入占比预计将从2025财年的低个位数百分比增长到2026财年指引中的低双位数百分比，几乎增长了两倍 [50] - 关于“跨域扩展”机会，目前已有三家（共四家）超大规模云提供商选择了公司的架构，每个项目规模都达数亿美元，但具体规模因客户业务模式和网络需求而异，目前尚无法提供统一的量化标准，预计收入将在2026财年开始确认，但主要增长将在2027-2028财年 [51][52][53][61] 问题: 关于新增的两家“跨域扩展”客户的时间线、长期项目数量展望，以及第四季度三大客户的明细 [57][59][60] - 预计所有三家超大规模云提供商的“跨域扩展”项目都将在2026财年开始产生收入，但主要增长阶段在2027-2028财年，且目前这些项目都集中在美国 [61] - 第四季度三大客户中，一家是AT&T，另外两家未具体说明，这三家合计占第四季度营收的近44% [62] - 对于每家客户的具体占比，管理层表示需要稍后提供 [63] 问题: 关于Nubis产品路线图是否加速，以及推动可持续17%运营利润率的因素 [66][70] - Nubis的整合进展顺利，客户兴趣有所增加，其产品线包括线性重定时器（预计2026年启动）和光学产品（更多是2027年及以后的机会） [66][68] - 推动可持续运营利润率的因素包括：800G可插拔产品量产带来的良率经济性和单位成本下降；与客户进行的定价讨论将在消化现有积压订单后，在新订单中体现效益，预计下半年利润率将高于上半年 [70][71] 问题: 关于供应链约束和应对措施，以及当前产品交付周期 [74][80] - 主要供应链约束集中在光子部件和光学部件，公司正与关键供应商紧密合作确保供应，并通过增加资本支出（同比增加约50%）来扩大产能，以支持2026年末及2027年的需求 [75][76] - 公司的市场领先地位、与云提供商的紧密关系以及更高的垂直整合度，使其在应对供应挑战方面具有优势 [77][78] - 产品交付周期因具体产品而异，在光学基础设施领域普遍有所延长，公司正努力通过前期投资来满足增长需求，并期望随着产能提升，到2026年末和2027年交付周期能有所缩短 [81][82] 问题: 关于过去几个季度增长预期大幅上调的原因，以及当前能见度 [86] - 增长预期上调源于与超大规模云提供商的紧密合作，使公司能提前洞察其需求，并获得大量订单支持（2025财年订单额78亿美元） [87][88] - 云提供商在2025财年初意识到其网络需要大规模扩展，以支持AI训练和推理流量，网络成为关键瓶颈，这一认知推动了需求的加速 [90][91][92] - 公司目前能见度良好，第一季度基本售罄，积压订单为未来几个季度提供了清晰的可见性 [88] 问题: 关于本轮周期毛利率走势与以往周期的差异，以及毛利率持续提升的驱动因素 [94] - 当前毛利率水平（约43%）低于历史峰值，主要受新产品导入（如800G可插拔）初期成本影响，但随着产量提升和良率改善，预计毛利率将逐步改善 [95] - 与过去周期性波动不同，本轮毛利率提升被认为更具可持续性，因为公司为客户提供了显著的节能和空间节省价值，且云和服务提供商均存在网络投资不足的情况，这支撑了持续的多年度毛利率扩张前景 [95][96][97] 问题: 关于“跨域扩展”机会是否涉及新兴云提供商（neoscalers），及其毛利率影响；以及2027财年及以后的增长能见度 [101][105] - 目前“跨域扩展”训练网络主要由大型超大规模云提供商主导，新兴云提供商需求可能通过超大规模云商间接体现 [102] - “跨域扩展”部署初期涉及较多新一代线路系统和800G可插拔产品，这对毛利率构成短期压力，但随着产量提升和度过新产品导入阶段，预计毛利率将改善 [103][104] - 鉴于市场动态变化和多个跨年度“跨域扩展”项目，公司对2027-2028财年增长充满信心，同时“数据中心内部及周边”等新市场机会也将贡献额外收入，因此之前提供的长期增长指引（8%-11%）已不再适用 [106][108][109][110] 问题: 关于DCOM业务的规模及其作为进入数据中心市场的战略意义，以及电信运营商业务的可持续性 [114] - DCOM业务与Meta的合作已扩展至多个新数据中心，规模达数亿美元，并有望成为其标准架构的一部分，公司也正与其他超大规模云商深入讨论，预计年内会有更多合作 [115][116][117] - DCOM与Nubis及“跨域扩展”方案相结合，帮助公司深入数据中心市场 [117] - 电信运营商业务预计将保持稳定增长，因过去五年在传输网络上投资不足，现在正进行多年期再投资，同时AI流量带动的托管光纤网络需求也为该业务提供了额外增长动力 [118][119][120][121] 问题: 关于云业务增长带来的产品组合变化，以及行业在光纤供应等方面的外部限制 [125][128] - 云业务增长导致产品组合变化，包括更高比例的新一代智能线路系统（用于铺设基础网络）和800G可插拔产品的快速上量，DCOM业务也迅速崛起成为重要产品线 [125][126][127] - 行业面临的外部限制包括光纤供应、许可和劳动力等，但云提供商与光纤供应商关系紧密，正在加大产能投资 [128] - 公司凭借全球最大的光学支持和服务组织，正更多地参与这些网络的部署，服务业务已成为一个重要的增长领域，有助于促进基础设施的交付 [129]

Ciena (NYSE:CIEN) Q4 2025 Earnings Call December 11, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsScott McFeely - Executive AdvisorGregg Lampf - VP of Investor RelationsGary Smith - CEOMarc Graff - CFOConference Call ParticipantsRuben Roy - Managing Director and Equity Research AnalystGeorge Notter - Managing Director and Senior Equity Research AnalystSimon Leopold - Managing Director and Senior Equity Research AnalystAtif Malik - Managing Director and Specialty Semiconductors AnalystSamik Chatterjee - Managing Dir ...

Ciena (NYSE:CIEN) Q4 2025 Earnings Call December 11, 2025 08:30 AM ET Speaker4Good morning and welcome to Ciena's Fiscal Fourth Quarter and Year-End 2025 Financial Results Conference Call. All participants will be in listen-only mode. Should you need assistance, please signal a conference specialist by pressing star then zero on your telephone keypad. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. To ask a question, you may press star then one on your telephone keypad. To withdra ...