竞购战核心与估值分歧 - 文章核心观点：Netflix与Paramount竞购华纳兄弟探索公司的关键分歧在于对CNN、TNT和Discovery等表现不佳的有线电视网络资产的估值 这些资产是当前电视行业最不受青睐的资产之一 [1] - Paramount于周一向股东发起敌意收购 提出每股30美元的全现金要约 对华纳兄弟探索公司的整体估值（含债务）为1084亿美元 旨在破坏Netflix上周宣布的协议 [3] - Netflix的协议为以每股27.75美元的现金加股票收购华纳兄弟的影视工作室、流媒体和HBO业务 不包括有线电视业务 而Paramount的报价则包含该业务 [3][4] - 两家公司每股2.25美元的出价差异主要源于这些陷入困境的有线电视频道 华纳兄弟已于6月宣布将分拆该业务 [4] 有线资产估值与竞购策略 - Paramount对有线电视资产的估值为每股1美元 而分析师认为其价值可能接近每股4美元 [4] - 对有线资产估值越低 Paramount的报价优势越大 若股东认为有线业务估值更高 则Netflix的报价（假设资产被分拆）意味着投资者能获得更高的总金额 [5] - Paramount首席执行官及其团队在纽约的瑞银媒体会议上试图说服投资者 其报价优于Netflix [5] - Paramount的报价资金来自Ellison家族的118亿美元和中东主权财富基金的240亿美元 RedBird Capital Partners及由特朗普总统女婿Jared Kushner领导的Affinity Partners也参与其中 [6] - Paramount的银行家在监管文件中透露 其每股30美元的报价并非“最佳和最终”提案 表明竞购价可能进一步上升 [6] 交易条款与高管表态 - 若华纳兄弟认定Paramount的报价更优 Netflix有权进行匹配 [7] - Netflix的联席首席执行官在周一的会议上告诉投资者 他们“极有信心”其交易将获得批准 [7]