Welcome back to Market on Close. I'm Sam Bartis. On the floor of the New York Stock Exchange, TKO Group is today's overlooked stock after UBS raised its price target on shares to $235 from 200 bucks.And it also kept a buy rating on the shares. The stock is at an all-time high uh on Monday, but it has pulled back by about 4% since then. Joining me now is George Sllis, who is the senior markets correspondent with the news on that and what you need to know about TKO Group.George, hello to you. All right, Sam. ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司实现营收12.69亿美元，同比增长4%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.17亿美元，同比增长23%；调整后EBITDA利润率为33%，高于去年同期的28% [21] - 第一季度自由现金流为1.36亿美元，调整后EBITDA的自由现金流转化率为32%；自由现金流包含2700万美元的资本支出 [32] - 截至季度末，公司债务为27.76亿美元，现金及现金等价物为4.71亿美元，受限现金为1.59亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 UFC - 第一季度营收3.6亿美元，同比增长15%；调整后EBITDA为2.27亿美元，同比增长17%；调整后EBITDA利润率为63%，高于去年同期的62% [22] - 第一季度共举办11场活动，其中包括3场编号赛事；现场活动和招待收入增长66%至5900万美元；合作伙伴和营销收入增长32%至6400万美元；流星体的制作和内容收入增长4%至2.24亿美元 [22][23][24] WWE - 第一季度营收3.92亿美元，同比增长24%；调整后EBITDA为1.94亿美元，同比增长38%；调整后EBITDA利润率为50%，高于去年同期的44% [25] - 现场活动和招待收入增长52%至7600万美元；合作伙伴和营销收入增长86%至2600万美元；媒体版权制作和内容收入增长14%至2.52亿美元 [25][27] IMG - 第一季度营收4.76亿美元，同比下降13%；调整后EBITDA为7400万美元，同比下降10%；调整后EBITDA利润率为15%，与去年同期持平 [29] 企业及其他（PBR） - 第一季度营收5400万美元，同比增加200万美元；调整后EBITDA为 - 7700万美元，与去年同期基本持平 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成对IMG、On Location和PBR的收购，正努力将这些资产整合到业务飞轮中，以推动营收增长和降低成本 [5] - 公司计划达成UFC的媒体版权协议，为品牌和业务的长期受众和财务成功奠定基础 [13] - 公司宣布进入拳击领域，与沙特合作建立新的拳击推广公司 [36] - 公司将继续执行资本回报计划，包括现金股息和股票回购 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司密切关注消费者行为，但目前未看到业务组合出现放缓迹象，特别是现场活动和合作伙伴业务表现强劲 [20] - 公司大部分收入不受关税直接影响，消费者产品业务受影响有限且不显著 [21] - 基于UFC和WWE前三个月的强劲表现以及对全年剩余时间的预期，公司上调了2025年的业绩指引 [37] 其他重要信息 - 公司将收购的IMG和On Location业务合并为新的报告部门IMG，PBR纳入企业及其他部门 [18] - 公司对营收垂直领域和关键绩效指标（KPI）的披露进行了更新，增加了收购业务的KPI [19] - 公司预计2025年自由现金流将受到约3亿美元非经常性付款的影响，包括UFC反垄断和解和并购相关费用 [32] - 公司预计2026年国际足联世界杯预付款将在2025年提供大量现金流入，2026年则会有大量现金流出 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: UFC版权续约进展、拆分或保留权利的考虑以及ESPN作为未来合作伙伴的情况，以及收购资产后2025年自由现金流的情况 - 公司正在与各方就UFC版权进行讨论，对话具有深思熟虑和战略性，目前暂无消息宣布；ESPN仍是重要合作伙伴，公司希望继续与其合作 [48][49] - 不考虑约3亿美元的非经常性付款，自由现金流转化率将超过60%，包括收购业务的影响后观点不变；受限现金与国际足联预售相关，预计会增加，但未进行预测或建模 [50][51] 问题2: Canelo比赛的经济模式、与主要拳击推广业务的区别、比赛分发渠道、收益情况以及与其他媒体版权的战略关联，以及UFC媒体版权谈判中市场和比赛安排的变化 - 新拳击组织计划每年平均举办12场比赛，每年还会进行1 - 4场超级比赛，Canelo Crawford比赛属于超级比赛；沙特资助超级比赛，公司与其合作处理媒体版权、全球合作伙伴、票务和制作等事务，并收取佣金；新拳击组织将有独立的媒体版权费用、全球合作伙伴销售和推广制作业务 [58][59][60] - 公司在UFC媒体版权谈判中保持高度灵活性，会平衡权利交易的货币化和品牌的覆盖范围、参与度及增长；市场仍然强劲，公司内容全年都有吸引力，是用户获取的有效方式，会谨慎乐观、机会主义且负责任地选择合适的版权归属 [63][64][66] 问题3: UFC和WWE第一季度具体的表现出色领域，以及全年指引中对下半年表现的考虑，以及2亿美元股票回购计划的执行节奏 - 第一季度核心业务（UFC和WWE）的营收和调整后EBITDA增长主要得益于现场活动和全球合作伙伴业务的超预期表现，且这种趋势有望持续到年底 [72] - 股票回购计划将根据市场情况进行，最初预计在三到四年内线性执行，但也会根据机会进行调整 [78] 问题4: 如何对IMG部门的媒体、现场活动、赞助、产品等子组件的增长进行建模，以及如何考虑增量EBITDA利润率 - 公司将提供更多信息和KPI，帮助投资者了解IMG部门的增长和盈利情况；预计该部门全年营收和利润率将增长，但第一季度通常是调整后EBITDA贡献最大的季度；米兰奥运会预支出将对EBITDA和利润率产生负面影响 [83][84][85] 问题5: 场地费用协议的交易数量、百分比增长情况以及如何确定每个场地的费用价值，以及有场地费用的活动占比 - 公司进行大量经济影响研究和谈判，积极开拓市场，有多个场地费用协议正在进行中；Baku的一场格斗之夜将获得数百万美元的场地费用 [90][92][93] - 公司暂不公开有场地费用的活动占比，该业务相对较新，但国际市场在过去6 - 12个月取得了有意义的成功 [95][96] 问题6: 收购墨西哥AAA摔跤公司的最大机会以及与WWE的整合情况，是否有类似的收购机会，以及该收购是否会增加当前指引 - 收购AAA摔跤公司将带来新的摔跤手和拉丁裔观众，增加媒体版权、现场活动收入、合作伙伴收入以及消费品和授权机会；短期内财务影响不大，但任何影响都将是增量的 [103][104][105] - 目前没有类似的收购机会，公司将积累现金，观察经济情况 [108] 问题7: 担心UFC续约和WW PLEs完成后，公司股权会变得像债券，缺乏增长动力，公司是否有足够的业务来保持增长的吸引力 - 公司管理层不会停滞不前，全球合作伙伴业务、现场票务收入、新业务和新联盟等方面都有很大的增长空间；新的媒体协议将包含年度增长和新的节目机会，公司将积极开展业务，增加现金并在股息和股票回购方面采取行动 [115][116][117]