财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入达到创纪录的28亿美元，同比增长9.3%，有机增长率为8.6% [4] - 第二季度毛利率为50.4%，较上年同期提升60个基点 [4] - 第二季度营业利润为6.557亿美元，同比增长10.9% [4] - 第二季度营业利润率为23.4%，较上年同期的23.1%提升30个基点，创历史新高 [11] - 第二季度摊薄后每股收益为1.21美元，同比增长11% [5] - 第二季度自由现金流为4.25亿美元，同比增长23.8% [12] - 销售及行政费用占收入比例为27%，较上年同期增加20个基点 [11] - 第二季度有效税率为21.2%，上年同期为20.7% [11] - 公司上调2026财年业绩指引：预计收入范围为111.5亿至112.2亿美元，增长率7.8%-8.5%；预计摊薄后每股收益范围为4.81至4.88美元，增长率9.3%-10.9% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 各业务线有机增长：制服租赁与设施服务增长7.8%，急救与安全服务增长14.1%，消防服务增长11.5%，制服直销增长2% [7] - 各业务线毛利率：制服租赁与设施服务为49.8%（同比提升70个基点，为历史第二高），急救与安全服务为57.7%（持平去年创下的历史最高纪录），消防服务为48.2%，制服直销为41.9% [8] - 急救与安全服务业务增长强劲，超过三分之二的新客户来自“无服务方案”客户，交叉销售成功，且在医疗保健、酒店、教育、州及地方政府等重点垂直领域表现优异 [9] - 消防服务业务在第二季度的增长中，并购贡献了340个基点的增长 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在医疗保健、酒店、教育、州及地方政府等战略垂直领域持续取得成功 [9] - 医疗保健垂直领域目前约占公司总收入的8%，所有四个重点垂直领域合计约占11%，且增速略高于公司整体水平 [105] - 尽管整体就业市场存在不确定性，但公司服务的垂直领域（如医疗保健、教育、酒店、州及地方政府）就业情况保持积极，而受压力较大的白领职位（如IT、金融、后台）并非公司的目标市场 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是提供卓越的客户体验，并在此基础上通过交叉销售增加客户份额，从现有客户中挖掘增长是重要杠杆 [30][32] - 公司专注于从“无服务方案”客户中获取新业务，这部分客户占新客户的三分之二以上，市场空间巨大 [61] - 公司文化被视为最终的竞争优势，在不确定的经济环境中尤其突出，并支撑了创纪录的客户保留率 [42] - 行业竞争环境激烈且始终存在，竞争对手包括传统对手、在线电商、大型零售商等，公司通过提供卓越价值而非单纯提价来竞争 [90][91] - 公司持续投资于技术，包括AI早期应用，以优化物料成本、生产成本和交付成本 [85][86] - 在消防服务业务中，SAP S/4HANA系统的实施预计将持续到下一财年，对2027财年该业务利润率的影响预计约为100个基点 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济环境存在不确定性，但公司的价值主张（外包可节省成本、改善现金流、节省时间）依然能引起客户共鸣 [70] - 公司历史上在54年中有52年实现了销售和利润增长，证明了其在不同经济周期中的韧性 [9] - 公司有能力在GDP和就业增长倍数的基础上实现增长，并不完全依赖于客户增加员工 [24] - 对于下半财年，公司面临更严峻的同比基数，去年下半年的增长率比上半年高出约90个基点 [71] - 公司对实现中高个位数有机收入增长的算法充满信心，并认为可以持续保持这一增长水平 [115] - 供应链和关税环境动态变化，但公司凭借全球多元化采购（90%以上产品有两个或更多供应选项）和灵活性来应对，当前情况符合预期 [51][52] - 公司采取长期定价策略，价格处于历史水平，主要通过消除低效而非单纯提价来提升利润率 [77][90] 其他重要信息 - 第二季度资本支出为1.063亿美元，用于业务投资 [12] - 第二季度在三项路线业务中完成了总额8560万美元的战略收购 [12] - 第二季度支付股息1.823亿美元，并回购了6.225亿美元的公司股票（为季度回购规模历史第三高） [12] - 2026财年上半年，通过股息和股票回购共计向股东返还12.4亿美元资本 [13] - 2026财年业绩指引基于以下假设：汇率不变、净利息支出约1.04亿美元、有效税率20%（与2025财年相同），且不包含未来股票回购或重大经济动荡的影响 [14] - 2025财年第三季度有一笔1500万美元的资产出售收益，2026财年不会重现，将构成同比比较的阻力 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否观察到客户就业水平的实质性变化，与整体就业市场趋势是否一致 [21] - 公司关注相同的就业报告，但强调其有能力在GDP和就业增长倍数的基础上实现增长 [24] - 公司战略选择的垂直领域（医疗保健、教育、酒店、州及地方政府）就业情况积极，而表现不佳的职位更多是白领岗位，并非公司的目标市场 [24][25] 问题: 经济下行时期的应对策略以及如何保持高个位数增长 [29] - 公司拥有广泛的产品、服务和客户群，增长途径多样，包括新业务、向现有客户交叉销售以及并购 [30] - 向现有客户交叉销售机会巨大，通过深入了解客户需求，可以将客户现有支出转向公司 [32] 问题: 新增服务点（add stops）的同比情况以及收购对下半年收入的贡献 [37] - 来自现有客户的增长非常稳定，甚至略有改善 [37] - 第二季度收购对收入的贡献约为70个基点，预计下半年贡献约为30-35个基点 [38] 问题: 在当前环境下如何实现创纪录的客户保留率，以及对下半年增量利润率的展望 [41] - 创纪录的保留率归因于卓越的团队执行力、公司文化、为客户提供的价值以及技术投资 [42][43] - 第二季度增量利润率为27%，处于公司25%-35%的长期目标区间内 [44] - 由于去年同期基数极高（增量利润率49.7%），本季度27%的表现令人满意 [45] - 全年指引隐含的增量利润率在29%-30%之间，下半年预计在30%-33%之间，趋向区间高端 [45][46] 问题: 采购成本和关税的现状及趋势，以及急救与安全服务业务毛利率高的原因 [50][53] - 关税环境动态，但公司凭借供应链优势、地理多样性和供应选项灵活性来应对，情况符合预期 [51][52] - 急救与安全服务业务增长强劲，被视为低双位数增长业务，毛利率受收入结构影响在一定范围内波动是可以接受的 [54] 问题: 竞争环境现状及其对价格实现的影响 [59] - 竞争环境一直非常激烈，公司专注于从“无服务方案”客户中获取新业务，这部分市场空间巨大 [61] - 创纪录的客户保留率证明了公司价值主张的有效性 [61] 问题: 并购渠道展望及资本配置策略 [63] - 资本配置策略均衡，包括资本支出、并购、股息和股票回购 [64] - 并购是战略的重要组成部分，但具有不可预测性，公司持续维护并购渠道并准备在机会出现时采取行动 [64][65] 问题: 销售周期和客户采购行为是否有显著变化 [69] - 未发现需要特别指出的变化，尽管环境不确定，但价值主张依然有效，客户保留率高，来自现有客户的增长稳定 [70] 问题: 上调全年收入指引的原因构成 [71] - 指引显示增长处于理想区间，但下半年面临更严峻的同比基数 [71] - 强劲的收入增长将带来经营杠杆，有助于提升每股收益 [72] 问题: 关税成本影响的时间线、行业反应及定价策略 [76] - 公司通过寻找替代供应商和消除内部成本来积极缓解关税影响，并非简单地将成本转嫁给客户 [77] - 定价采取长期策略，处于历史水平，重点是通过销量增长和消除低效来提升利润率 [78] 问题: SAP S/4HANA实施成本的时间安排及对利润率的影响 [79] - ERP实施需要时间，目前产生了一些成本，未来还会有更多成本 [80] - 消防服务业务的并购扩张短期内也会影响该业务的利润率 [81] - 预计SAP实施对2027财年消防服务业务利润率的影响约为100个基点 [82] 问题: 技术投资的最新进展及回报，特别是AI方面 [85] - 技术投资持续多年，在物料成本、生产成本和交付成本方面已见效益 [85] - AI处于早期应用阶段，是整体技术投资的一部分，公司正进行适当投资以把握机遇 [86] 问题: 创纪录的保留率和重点垂直领域优势是否会改变定价策略 [89] - 定价策略未改变，仍处于历史水平并采取长期视角 [90] - 由于竞争激烈，公司不会单纯提价，而是通过消除低效来提升利润率 [90][91] 问题: 大客户与小客户在行为上是否有差异 [95] - 客户群非常广泛，未发现需要特别指出的模式，总体而言客户基础稳定 [96][97] 问题: 股票回购的倾向性及杠杆率目标 [98] - 视股票回购为回报股东的良好方式，但采取机会主义策略，不会简单地提高杠杆率进行激进回购 [99] - 资本配置方法将保持一贯性 [99] 问题: 重点垂直领域的增长详情及其中一项（如医疗制服分发器）的竞争优势 [103] - 医疗保健垂直领域约占收入8%，所有四个重点垂直领域合计占11%，且增速略快于公司整体 [105] - 公司围绕垂直领域进行组织，以提供专业价值，包括投资于分发器等资产，这为客户提供了更好的产品控制，并成为公司的战略优势 [107][108] 问题: 长期增长的下一个台阶来自哪里，以及如何保持当前增长水平的可持续性 [112] - 对当前中高个位数有机增长水平感到满意，增长算法包含垂直领域（增长更快）、新产品/服务、新地域（如消防业务）以及持续的投资 [113] - 当前增长水平使公司能够进行相应规划、人员配置和资本投资，并带来经营杠杆和利润率扩张 [114] - 无论上半年表现还是下半年指引，增长都处于中高个位数的既定区间内，公司对维持这一增长水平的能力充满信心 [115]

核心财务业绩 - 公司2025年11月结束的季度每股收益为1.21美元 超出市场一致预期1.19美元 同比去年同期的1.09美元增长11% [1] - 季度营收为28亿美元 超出市场一致预期1.46% 同比去年同期的25.6亿美元增长9.4% [2] - 当季盈利超出预期1.68% 上一季度盈利超出预期0.84% 过去四个季度均超出每股收益和营收预期 [1][2] 近期股价表现与市场比较 - 年初至今公司股价上涨约2.6% 同期标普500指数上涨14.3% 表现落后于大盘 [3] 未来业绩展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益1.22美元 营收28亿美元 对本财年的共识预期为每股收益4.82美元 营收111.4亿美元 [7] - 在本次财报发布前 公司的盈利预期修正趋势向好 这使其获得了Zacks第二级（买入）评级 该评级意味着股票预计在短期内将跑赢市场 [6] 所属行业状况 - 公司所属的纺织服装行业在Zacks的250多个行业中排名前18% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业 幅度超过2比1 [8] 同行业其他公司动态 - 同属Zacks非必需消费品板块的嘉年华公司预计将于12月19日发布截至2025年11月的季度业绩 [9] - 市场预计嘉年华公司季度每股收益为0.25美元 同比增长78.6% 但过去30天内该预期被下调了9.9% [9] - 预计嘉年华公司季度营收为63.6亿美元 较去年同期增长7.1% [10]

公司概况 - 公司市值为808亿美元，为超过100万家企业提供制服和各类商业服务，业务范围包括美国、加拿大和拉丁美洲 [1] - 核心服务解决方案涵盖制服租赁、设施服务、急救与安全产品、消防防护以及合规培训 [1] 近期财务表现与预期 - 预计将于9月24日市场开盘前公布2026财年第一季度业绩，市场预期每股收益为1.19美元，较去年同期的1.10美元增长8.2% [2] - 公司在过去四个季度均超出华尔街的盈利预期 [2] - 2025财年第四季度每股收益为1.09美元，超出预期，营收为26.7亿美元，同样高于预期 [5] - 第四季度业绩增长由制服租赁、设施清洁和急救服务的强劲需求推动 [5] 未来财务展望 - 公司对2026财年给出了强劲的业绩指引，预计营收区间为110亿至111.5亿美元，每股收益区间为4.71至4.85美元，而2025财年每股收益为4.40美元 [5] - 分析师预测2026财年全年每股收益为4.83美元，较2025财年增长9.8% [3] - 预计2027财年每股收益将同比增长10.8%，达到5.35美元 [3] 股价表现与市场对比 - 过去52周内，公司股价下跌1.7%，表现逊于同期上涨16.4%的标普500指数和上涨14.5%的工业精选行业SPDR基金 [4] - 在公布超预期的2025财年第四季度业绩后，公司股价于7月17日单日大幅上涨3.7% [5] 分析师评级与目标价 - 分析师对股票的整体评级为“温和买入”，在覆盖该股票的20位分析师中，7位建议“强力买入”，10位建议“持有”，1位建议“温和卖出”，2位建议“强力卖出” [6] - 分析师平均目标价为224.88美元，暗示较当前价位有12.1%的潜在上涨空间 [6]

业务表现 - 制服租赁与设施服务部门因新客户增长及向现有客户渗透额外产品和服务而表现强劲 [1] - 急救与安全服务部门因AED租赁、洗眼站和WaterBreak产品需求增加而提升业绩 [1] - 高客户保留率和改善的销售结构支撑部门增长 [1] 战略扩张 - 2024年3月收购巴黎制服服务公司 增强在宾夕法尼亚、纽约、马里兰和西弗吉尼亚的市场覆盖 [2] - 2024年2月收购SITEX 巩固在美国中西部地区的市场地位 [2] - 2025财年收购业务总额达2.329亿美元 [2] 股东回报 - 2025财年股息支付6.116亿美元 同比增长15.2% [3] - 股票回购金额达9.348亿美元 高于去年同期的7亿美元 [3] - 2025年7月季度股息上调15.4%至每股1.80美元 实现连续41年股息增长 [3] 财务压力 - 2025财年第四季度销售成本因材料和劳动力成本上升同比增长6.9%至13.4亿美元 [6] - 同期销售与管理费用因员工相关支出增加而上升9.1%至7.285亿美元 [6] 市场风险 - 国际业务面临政治经济动荡风险 可能直接影响利润 [7] - 外汇汇率不利波动带来经营阻力 [7] 同业比较 - Bowman咨询集团(BWMN)过去四个季度平均盈利惊喜达112.6% 2025年盈利预期60天内上调44.6% [9] - 医疗保健服务集团(HCSG)同期平均盈利惊喜7.9% 2025年盈利预期60天内上调4.8% [10] - Willdan集团(WLDN)平均盈利惊喜54% 2025年盈利预期60天内上调27.7% [10]