美国SEC批准双重份额类别及其行业影响 - 美国证券交易委员会即将批准Dimensional Fund Advisors关于双重份额类别的豁免申请 但投资者仍需等待一段时间才能获得共同基金的ETF份额类别或反之[2] - 行业普遍认为这将是游戏规则的改变者 但全面推出可能仍需一年时间 部分原因是运营挑战和ETF生态系统处理新产品的能力[4] 公司计划与市场进入策略 - Dimensional Fund Advisors表示将在准备就绪后尽快推出份额类别 该公司已同时提供共同基金和ETF产品 并已寻求批准数年[2] - F/m Investments计划最初为其美国国债3个月期票据和超短期TIPS ETF推出共同基金份额类别 旨在帮助发行人进入401(k)市场[3] - Touchstone Investments等大多数公司可能还需一年才能推出新的份额类别[4] 投资者需求与运营挑战 - 许多投资者渴望能够在不产生交易成本或税负的情况下将共同基金份额转换为ETF份额[3] - 托管人需要跟上步伐以支持新产品 运营挑战对于只擅长一种产品结构而非另一种的公司尤为突出[2][4] - ETF生态系统可能存在支持ETF份额类别的牵头做市商资本不足的问题[4] 申请现状与监管进展 - 大约80家公司已请求豁免 包括贝莱德、道富银行和摩根大通等大型资产管理公司[5] - 美国证券交易委员会与Dimensional合作 在其申请修订中纳入了行业反馈 并鼓励其他公司或多或少地效仿[5] - 今年申请已修订数次 以解决基金董事会责任、投资者披露、不同产品类型股息安排差异等问题[5] 产品适配与推出预期 - 在美国证券交易委员会批准后 基金董事会必须考虑增加份额类别是否适合其产品 例如 存在容量限制的共同基金的ETF份额类别可能并不合适[3] - 预计最初将有一波成熟申请的批准 随后逐步推广[3] - 许多已具规模的主动管理共同基金将提供ETF份额类别[4]