核心观点 - 尽管美国农业部预测玉米和大豆产量将创纪录，但玉米和大豆期货价格在报告发布后不跌反涨，显示出市场可能已提前消化丰产预期，并试图确认季节性底部[1][2][5] - 维持秋季初期的价格上涨趋势面临挑战，主要压力来自即将到来的收割活动和相关的商业对冲卖盘[1] - 小麦期货价格随玉米和大豆市场反弹而上涨，但自身出口需求疲软，需要显著改善才能扭转跌势[10][13] 玉米市场动态 - **价格表现**：12月玉米期货周五上涨10.25美分至每蒲式耳4.30美元，当周累计上涨12美分，创下七周新高，技术面呈现看涨的周度高点收盘[4] - **供需数据**：美国农业部将2025-26年度美国玉米产量预估上调至168.14亿蒲式耳，高于市场预期的165.02亿蒲式耳及8月报告的167.42亿蒲式耳，产量预估较上月上调7200万蒲式耳，但将平均单产预估下调2.1蒲式耳至每英亩186.7蒲式耳[3] - **需求状况**：美国玉米周度出口销售量为53.99万公吨，远低于市场预期的90万至240万公吨区间，但近期出口需求整体良好，未来数月的新贸易协议可能刺激更多全球需求[6] 大豆市场动态 - **价格表现**：11月大豆期货周五上涨12.75美分至每蒲式耳10.4625美元，当周累计上涨19.25美分，技术面呈现看涨的周度高点收盘[4] - **供需数据**：美国农业部将2025-26年度美国大豆产量预估上调至43.01亿蒲式耳，高于市场预期的42.62亿蒲式耳及8月报告的42.92亿蒲式耳，产量预估较上月上调850万蒲式耳，但将平均单产预估下调0.1蒲式耳至每英亩53.5蒲式耳[3] - **需求状况**：美国大豆周度出口销售量为54.11万公吨，处于市场预期的40万至160万公吨区间内，但要形成可持续的价格上涨趋势，需改善全球对美国大豆的需求，市场关注未来几周和数月的中美贸易谈判[7] 小麦市场动态 - **价格表现**：受玉米和大豆市场上涨带动，冬小麦期货周五反弹，12月软红冬麦期货当周上涨4.25美分，12月硬红冬麦期货当周上涨9.5美分[10] - **供需数据**：美国农业部将2025-26年度美国小麦期末库存预估下调2500万蒲式耳，在需求端将出口预估上调2500万蒲式耳至9亿蒲式耳，并将2025-26年度农场现金小麦平均价格预估下调20美分至每蒲式耳5.10美元[12] - **需求状况**：美国小麦周度出口销售量为30.54万公吨，较前一周下降2%，较四周平均值下降43%，处于市场预期区间30万至65万公吨的低端，出口销售需显著改善以帮助市场摆脱下跌趋势[13] 天气与作物状况 - **收割前景**：未来两周中西部大部分地区降雨稀少且微弱，有利于作物成熟和收割推进，但局部地区玉米和大豆单产可能出现小幅下降[8] - **作物生长阶段**：大部分玉米和大豆作物已过于成熟，在当前季节单产出现显著下降的可能性不大，本周中西部气温大多将高于正常水平[9]