核心观点 - 亚马逊与OpenAI达成一项价值380亿美元的多年度合作伙伴关系，标志着公司在生成式人工智能革命中的领先地位[1] - 亚马逊2025年第三季度业绩表现强劲，AWS收入同比增长20%至330亿美元，为2022年以来最快增速[3][8] - 公司将其2025年资本支出预测上调至1250亿美元，并预计2026年将进一步增加，显示出管理层对将基础设施投资转化为盈利增长的信心[5][8] AWS与人工智能基础设施 - AWS展示了其运营超过50万颗芯片的大规模AI基础设施的独特能力，这是少数竞争对手能匹敌的[2] - 根据协议，OpenAI通过Amazon EC2 UltraServers立即获得数十万个先进的NVIDIA GPU，包括GB200和GB300加速器，此部署目标在2026年底前完成，并可能持续到2027年[2] - AWS在2025年第三季度实现35%的营业利润率，尽管仅占净销售额的17%，却是公司主要的利润引擎[5] - 公司对Anthropic的80亿美元投资，以及专用于Anthropic工作负载、配备100万颗Trainium2芯片的110亿美元Project Rainier数据中心，使亚马逊的AI布局多元化，降低了对单一供应商的依赖风险[10] - 亚马逊定制AI芯片，特别是Trainium2处理器，已成为一个季度环比增长150%的价值数十亿美元的业务[15] 财务业绩与展望 - 公司2025年第三季度总营收达到1802亿美元，每股收益1.95美元，显著超出市场一致预期[4] - 北美销售额增长11%至1060亿美元，国际销售额增长14%，广告业务表现突出，增长24%至177亿美元[4] - 第四季度营收指引为2060亿至2130亿美元，意味着同比 robust 增长10%至13%，营业利润指引为210亿至260亿美元，显示运营效率持续改善[6] - 2025财年Zacks市场一致预期每股收益为7.15美元，较上年同期跃升29.29%[6] 零售业务与AI应用 - 公司的竞争优势延伸至核心零售业务，AI驱动的创新在履约、配送和客户体验方面带来显著改善[7] - 公司将当日杂货配送服务扩展至美国超过1000个城市，并计划在年底前覆盖2300个城市[7] - AI购物助手Rufus已吸引2.5亿用户，使用该助手的用户购买可能性增加60%[7] 估值与市场竞争 - 亚马逊股票在过去六个月上涨约33.8%，表现优于更广泛的零售板块，但落后于云计算和AI领域的主要竞争对手，例如Alphabet上涨72.3%，Oracle上涨68.3%，微软同期回报率为18.2%[11] - 亚马逊的市盈率约为32.46倍，相对于互联网商务行业平均的25.75倍存在显著溢价，但远低于其52.34倍的五年历史平均水平，表明随着AWS增长重新加速，股票存在倍数扩张的空间[16][17]