**公司概况与战略定位** * 公司为Worldline 一家欧洲支付服务提供商 专注于为商户和金融机构提供支付解决方案[3] * 公司正在实施名为"North Star 2030"的全面转型计划 目标是成为商户和金融机构首选的欧洲支付合作伙伴[3][35] * 转型计划基于四大驱动因素：简化运营模式 整合平台 整合运营 以及增长[39] **核心财务数据与业绩指引** * 2025年预期营收为40亿欧元 调整后EBITDA为7.2亿至7.45亿欧元 自由现金流为负5500万至负8500万欧元[17][128] * 2030年目标是营收实现4%的复合年增长率 末期达到5% 调整后EBITDA超过10亿欧元 自由现金流达到3亿至3.5亿欧元 转化率为30%-35%[43][130][136] * 计划通过North Star转型计划贡献2.1亿欧元的增量EBITDA 其中1.5亿欧元来自有机增长[43] **资本结构与融资活动** * 公司计划在2026年第一季度进行5亿欧元的增资 采用双轨结构 约1亿欧元为核心机构预留 股价定为每股2.75欧元 约4亿欧元向所有股东开放优先认购权[5][139] * 增资旨在加强财务结构 为转型计划提供资金 稳定评级 并锚定一批欧洲金融机构作为核心股东[5][12][162] * 2025年底预计持有11亿欧元现金 并有11.25亿欧元的未动用循环信贷额度[140] **资产剥离与非核心业务调整** * 公司在四个月内完成了三项资产剥离交易 Citrel METS和北美业务 这些处置对营收的影响为5亿欧元 对EBITDA的影响为1.1亿欧元[11][128] * 资产剥离所得现金预计在350亿至400亿欧元之间 将于2026年入账[128] **技术基础设施与平台整合** * 公司拥有现代化的目标技术平台 包括发卡 即时支付 受理网关和收单平台 这些平台基于API 实时 并在云或自有主权云上运行[18][19][20][21] * 平台整合是关键目标 计划将收单平台从2024年的9个减少到2030年的2个 受理平台从23个减少到12个 商户门户从15个减少到3个[53][54] * 平台整合预计将贡献8000万欧元的经常性节约 占North Star计划EBITDA贡献的40%[53][56] **运营模式优化与自动化** * 公司将通过全球能力中心整合运营 目标是将全球能力中心的员工占比从目前的16%提升到25%-30%[66][67] * 大力投资生成式AI和代理AI 已有35%的员工接受培训 并应用于交易路由 欺诈预测和事件检测等领域[22][23][60][61] * AI和自动化预计将贡献North Star计划EBITDA的10%[63] **市场细分战略与增长举措** * **金融机构** * 服务320家金融机构 处理欧洲20%的支付卡 每年处理470亿笔交易[15][17][75] * 近期面临客户流失和增长挑战 销售周期长 计划通过提升销售执行 服务质量和创新来恢复增长 目标在2027年恢复增长[33][85][86] * **中小型企业** * 贡献公司约50%的营收 服务120万商户[17][26] * 通过直接销售 银行合作 独立软件供应商三种渠道进入市场[98] * 增长举措包括推出Android智能POS终端 Tap on Mobile解决方案 与Wix合作提供电商建站服务 以及与Uland合作提供商户现金预支服务[100][102][103][107][108] * **大型企业与全球电商** * 大型企业市场重点在于全渠道解决方案和通过整合平台提升效率[114][115][118] * 全球电商市场专注于旅游 酒店和数字商品等高增长垂直领域 通过创新如智能路由 稳定币结算和代理商务来差异化竞争[120][121][122][123][124] **风险与挑战** * 承认在金融机构领域因缺乏战略聚焦而面临商业挑战 包括客户流失和增长乏力[33][85] * 内部挑战包括平台尚未完全整合 运营模式碎片化 以及流程自动化不足[34] * 公司已采取补救措施 并相信转型计划能解决这些问题[32][34] **竞争优势与差异化** * 在欧洲拥有独特的市场覆盖 包括强大的本地支付方式 收单处理能力和地面团队[97][98] * 拥有主权私有云基础设施 在欧洲主权需求日益增长的背景下成为关键差异化优势[21][57] * 在10个欧洲国家运营关键支付基础设施 具有系统重要性[15][78]

核心战略规划 - 公司发布“North Star 2030”转型计划，旨在成为商户和金融机构的首选欧洲支付合作伙伴[1][3] - 战略转型依赖于最终平台的融合、运营的整合与自动化、组织简化以及聚焦商业绩效[2][3] - 计划通过业务线聚焦、分阶段执行、利用已验证举措和更新管理团队来确保成功交付[9] 财务目标 - 目标在2027-2030年间实现约4%的营收复合年增长率，并在期末逐步加速至约5%[2][18] - 目标在2030年实现约10亿欧元的EBITDA，其中转型计划带来的经常性节约贡献约2.1亿欧元，有机贡献约1.5亿欧元[2][18] - 目标最早于2027年恢复自由现金流生成，并在2030年实现3亿至3.5亿欧元的自由现金流[2][18] - 2026年被视为过渡年，预计集团层面实现低个位数营收增长，自由现金流预计接近2025年指引区间的低端[19] 运营转型举措 - 简化运营模式：简化市场推广组织以强化细分市场聚焦，改进技术模式以成为首选合作伙伴，优化公司职能[11] - 融合平台至已选定的更新技术栈，并实现运营自动化：目标是将所有支付应用融合到公司的主权私有云和领先公有云平台[11] - 整合运营：利用全球能力中心支持西欧运营，将其发展为驱动自动化和人工智能规模的创新中心[11] - 提升商业绩效：赋能团队捕捉新营收机会，深化客户关系，包括加速对中小企业的投资、提升核心零售商的份额以及在全球商业领域持续创新[11] 资本结构调整与股东支持 - 董事会一致批准了5亿欧元的资本增加计划，旨在支持转型并增强财务结构[3][10] - 资本增加包括约1.1亿欧元的预留增资（每股2.75欧元）和约3.9亿欧元的配股发行[10] - 战略投资者Bpifrance、Crédit Agricole SA和BNP Paribas作为锚定投资者支持此次增资，增资后持股比例预计分别为9.6%、9.5%和7.9%[10][14][17] - 资本增加预计将使公司杠杆率在2026年底降至约2倍[15] - 另类资本和SIX集团也表达了对资本增加和转型计划的支持[13][14] 2025年已取得的进展 - 战略重新聚焦核心支付活动：通过三项资产剥离交易，预计合计现金收益在3.5亿至4亿欧元之间[6] - 恢复信任：通过商户组合的外部审查、合规与风险框架的澄清以及现金池安排的厘清[6] - 加速产品推出：如Android smartPos、Tap on Mobile等[6] - 执行技术架构融合：已停用五个平台[6] - 组织扁平化：通过直接管理商户服务业务实现[6]