市场背景与投资主题 - 2022年和2023年，由于利率上升，许多股息股票表现疲软，投资者转向收益率更高的定期存单、债券和国库券[1] - 随着通胀降温，美联储在2024年和2025年六次下调基准利率[1] - 利率下降使得高收益股票再次变得更具吸引力[2] Realty Income 公司分析 - Realty Income是全球最大的权益型房地产投资信托基金之一，采用三重净租赁模式，租户负责维护、保险和房产税[4] - 公司拥有超过15,500处商业物业，主要分布在美国和欧洲，租户主要为抗衰退的零售商，如便利店、折扣店和药店[5] - 其最大的租户包括7-Eleven（占年化基本租金的3.3%）、Dollar General（3.2%）和Walgreens（3.1%）[5] - 公司自1994年首次公开募股以来，入住率始终保持在96%以上，2025年第三季度该比率稳定在98.7%[7] - 公司支付月度股息，自上市以来已增加派息132次[7] - 预计其2025年每股调整后运营资金将从2024年的4.19美元增长至4.25-4.27美元，足以覆盖3.22美元的远期股息率，对应远期收益率为5.6%[7] - 公司市值为530亿美元，股息收益率为6.08%，毛利率为48.14%[6][7] - 股价为57.31美元，以2025年预估AFFO计算，市盈率约为13倍，被视为具有吸引力[8] Energy Transfer 公司分析 - Energy Transfer是美国顶级的中游公司之一，在44个州运营超过140,000英里的管道，提供天然气、液化天然气、天然气液体、原油等产品的运输、储存和终端服务[9] - 其商业模式类似“收费公路”，向上游开采公司和下游炼油公司收取使用其基础设施的费用，收入与利润相对稳定，不易受能源价格波动影响[10] - 公司采用主有限合伙制结构，结合了私人合伙企业的税收优势和公开交易股票的流动性[12] - 其调整后可分配现金流从2020年的57.4亿美元增长至2024年的83.6亿美元，同期年度分派从24.7亿美元增至43.9亿美元[13] - 增长动力来自对同行的收购、二叠纪盆地业务的扩张以及液化天然气出口需求的增长[13] - 分析师预计其2025年每股收益将增长4%至1.34美元，足以覆盖每股1.33美元的远期分派率，对应远期收益率为8%[14] - 公司市值为570亿美元，股息收益率为7.93%，毛利率为12.85%[11][12] - 股价为16.59美元，以2025年预估每股收益计算，市盈率约为13倍，被认为估值偏低[14]