行业观点 - 欧洲科技股正面临关键的重新评估时刻 但分析师认为动荡中正涌现引人注目的机会 [1] - 尽管投资者对欧洲培育大型科技公司的能力感到失望 但该地区科技行业正经历一个“验证时刻” [1] 公司关注点：Klarna (KLAR) - 公司被分析师列为值得关注的欧洲公司之一 当前股价较历史高点下跌33% [2] - 公司是一家瑞典金融科技公司 提供支付、广告和数字零售银行解决方案 市值114亿美元 [3] - 公司第三季度全球销售额同比增长28% 达到9.03亿美元 其中美国市场收入增长51% [3] - 公司目前服务于1.14亿活跃消费者和85万家商户 覆盖26个市场 [4] - 公司的“公平融资”产品增长139% 提供该服务的商户数量翻倍至15万家 [5] - 该产品的爆炸式增长导致盈利能力暂时滞后 因公司需预先为潜在信贷损失计提拨备 [5] - 公司的实体卡拥有320万全球活跃用户 卡用户平均每用户收入为130美元 远高于普通活跃用户的28美元 [6] - 公司的借记卡需求强劲 提供信用卡福利 允许用户在结账时在借记和贷记之间选择 [7] - 公司自成立以来累计发放信贷超过5000亿美元 信贷损失低于70个基点 优于传统信用卡撇账率 [7] 公司关注点：Spotify (SPOT) - 公司被分析师列为值得关注的欧洲公司之一 当前股价较历史高点下跌26% [2]

市场宏观观点 - 政府停摆风险对市场的影响可能低于预期 若市场反应过度则构成买入机会[2][3] - 尽管科技股权重较高 但当前市场与互联网泡沫时期不同 科技板块市盈率约35倍 仍有扩张空间[3][4] 美国运通 - 公司是高端消费分化的受益者 在高收入客户中持续展现优势[5] - 白金卡更新策略提升客户忠诚度并带来收入增长 尽管短期费用上升 但富裕客户展现出韧性[6] - 历史上白金卡更新后客户流失率从2019年的14.9%降至2021年的10.16% 证明该策略有效[7] - 股价过去12个月上涨约23% 关键技术支撑位在326美元附近 阻力位在342美元[8][9][10][12] - 相对强弱指数出现看跌背离 价格上行而动量指标下行 短期处于关键支撑位[11][12] CME集团 - 公司通过进入代币化资产领域和与DTCC讨论跨保证金优化 推动市场基础设施创新[14][15] - 在期货专业知识和代币化结合方面具有优势 可降低成本并提高终端用户效率[16] - 事件合约在零售领域日益流行 公司在该领域具有战略地位[15][16] - 股价技术趋势改善 突破271美元阻力位 相对强弱指数升破50中线进入看涨区域[19][20] - 价格快速上穿所有移动平均线 下一个关键阻力位在275美元 之后是281美元和286美元[20][21] Spotify - 首席执行官更替被视为买入机会 因属于平稳交接 原首席执行官仍留任[23][27] - 公司在全球音乐流媒体市场占据主导地位 剔除中国和俄罗斯后占全球付费流媒体市场份额45%[24][25] - 与泰勒·斯威夫特等艺人的独家活动和新专辑发布派对有望带来未充分定价的盈利增长[24][26] - 公司拓展有声读物和视频业务 上季度授权额外股票回购 多元化收入来源推动正向自由现金流[26][27] - 股价关键技术阻力位在740美元附近 支撑位在664美元 目前交易于710美元的重要成交量节点附近[28][29][31][32] - 相对强弱指数跌破50中线 价格快速下穿所有移动平均线 短期技术面偏弱[30][31]

市场表现与季度回顾 - 第三季度美股表现强劲，标准普尔500指数在9月份上涨3%，有望创下自2010年以来最好的9月份表现 [1] - 季度至今，标普500指数整体上涨超过7%，消费必需品板块是唯一下跌的板块，跌幅超过3% [26] - 信息技术和非必需消费品板块领涨，涨幅均接近11%，英伟达股价上涨两位数，英特尔股价上涨近60% [27][28] - 大型科技股在指数中的权重持续增加，目前已占整个指数的近39%，较年初上升2个百分点，其规模相当于房地产和材料两个板块的总和 [29] 政府停摆风险 - 美国政府面临停摆风险，若发生将是自2018年以来的首次停摆，当时政府资金中断持续5周 [2] - 停摆将延迟关键经济数据的发布，包括本周的月度就业报告，并可能导致数十万联邦工作人员暂时休假 [2] - 市场分析认为政府停摆本身通常不是影响市场的事件，在过去50年中共发生21次，平均持续时间约8天，最长一次为35天 [15] - 若停摆持续时间过长，可能影响美联储获取关键就业和通胀数据，进而干扰其利率决策 [16] 贸易与关税政策 - 特朗普总统签署公告，对软木木材和木材进口征收10%的关税，并对部分木制家具产品征收25%的关税，新关税定于10月14日生效 [3][22] - 此外，10月1日将对某些品牌药品征收100%的关税，10月14日可能对半卡车征收新关税，部分木制家具产品的关税将于1月1日上调 [21][22] - 分析认为关税政策更多带来增长担忧而非通胀担忧，因为美国消费者和企业可以选择减少在受关税影响商品上的支出，从而可能减缓经济增长步伐 [23][24] 人工智能与科技投资 - 人工智能基础设施投资持续强劲，英伟达首席执行官预测到本十年末，AI基础设施投资规模可能达到3-4万亿美元，目前约为6000亿美元 [42] - 投资机会不仅限于科技板块，工业板块中为数据中心提供电气连接的伊顿公司、提供冷却解决方案的康普系统公司以及负责数据中心场地设计和建设的MCR公司均从中受益 [46] - 大型科技公司明年盈利预计增长超过19%，比指数其他部分快约40%，投资者似乎愿意为其支付溢价 [30] 企业动态与个股表现 - Spotify股价下跌，公司宣布首席执行官Daniel Ek计划卸任，将转任董事长，其职责将由首席业务官和首席产品与技术官共同接任 [32] - 埃克森美孚计划裁员2000人，约占其全球员工总数的3%至4%，这是该公司持续效率驱动和长期重组计划的一部分 [33] - Coreweave股价上涨，公司与Meta签署一项价值高达142亿美元的协议，为其提供计算能力，这有助于其业务多元化，减少对微软的依赖 [34][35] 宏观经济与美联储政策 - 亚特兰大联储GDPNow模型显示第三季度经济增长率预计为3.9%，其中3.4%来自消费者支出 [50] - 根据高盛数据，在过去40年中，当美联储在暂停6个月或更长时间后降息25个基点时，有半数情况经济陷入衰退，而在经济继续增长的另一半情况中，股市在接下来6个月平均上涨8%，12个月平均上涨15% [40] - 分析预计美联储今年还将降息两次，分别在10月和12月，这符合其最新的点阵图预测 [18][52]