Accessibility StatementSkip Navigation Testwork results progressing towards future valuable tantalite by/co-product potential arising with lithium production MONTREAL, Sept. 24, 2025 /PRNewswire/ - September 25, 2025 – Sydney, Australia Highlights Continue Reading Figure 1: Block flow diagram for tantalite recovery from the CV5 Pegmatite's underground master drill core composite (MC002). (CNW Group/PMET Resources Inc.) Figure 2: Tantalite concentrate from Mozley table testwork from CV5 drill core composite ...

**Elevra Lithium (NasdaqCM:ELVR) 电话会议纪要关键要点** </think>**1 公司概况与合并** </think>* 公司由Sayona Mining与Piedmont Lithium合并而成，新名Elevra Lithium Ltd (ELV.ASX / ELVR.NASDAQ) 反映其更强的资产负债表、更大的运营基础和引领北美硬岩锂行业的雄心[1][2][3] * 合并的战略理由包括统一NAL的所有权和承购权、整合技术能力、加强资产负债表，从而打造一个能在全球舞台上真正竞争的企业[3] * 新名称Elevra源于electricity（电力）、ERA（新时代）和Elevate（提升），寓意其与能源转型的联系以及进步、雄心和领导力[3][4] </think>**2 财务状况与公司治理** </think>* 合并后已发行股份为1.68亿股，截至6月30日的备考现金头寸约为2.27亿美元（包含RCF8配售）[4] * 董事会由Dawne Hickton担任主席，管理团队拥有深厚的锂行业运营、财务和澳美资本市场知识[5][6] </think>**3 协同效应与运营进展** </think>* 预计每年可节省超过1500万美元的成本，来自削减重复开销、优化运营和物流等，这些是经常性收益，主要从26财年开始体现[7][8] * NAL（North American Lithium）运营表现强劲：25财年矿石开采量增长14%，工厂利用率创纪录达93%，回收率平均超73%，精矿产量同比增长31%[11] </think>**4 资源与储量** </think>* NAL的2025年JORC估算资源量为9500万吨（品位1.15%），储量4900万吨，较2023年储量增长124%[8][9] * Moblan的2025年估算资源量为1.21亿吨（品位1.19%），储量4800万吨，一年内增长30%，自2021年以来增长6.5倍，近90%属于控制级和推断级资源[9][10] * 合并后的资源和储量规模在北美名列前茅，且资本密集度低，增加吨位的成本低于许多竞争对手[10] </think>**5 增长项目与战略** </think>* 项目组合独特：NAL正在生产，Carolina（美国）、Ewoyaa（加纳）和Moblan（魁北克）提供开发深度，赋予公司选择性和排序能力[11] * 项目推进顺序：NAL棕地扩张优先（风险最低、回报最快），其次是Moblan的许可和融资阶段，Carolina和Ewoyaa提供进一步选项[11][12] * NAL扩建范围研究显示，可增建第二个选矿厂，年产量增至31.5万吨，单位成本（C1 basis）降至562美元/吨，全部维持成本（AISC）为680美元/吨[12] * 资本投资2.7亿美元，税后NPV为9.5亿美元，IRR超26%[13] * 扩建时间表现实：研究于2025年完成，评估和许可贯穿2026-2027年，建设2028年开始，2029年调试，2030年达产，存在优化加速可能[13] </think>**6 融资计划** </think>* 资产负债表强劲，有能力推进项目，并可选择引入合作伙伴以创造价值[13][14] * 近期重点是探索非股权稀释的融资途径，以保护股东价值同时推进增长，选项包括政府资助、贷款、承购预付款、战略合作等[14][25][53][65] </think>**7 市场展望与承购协议** </think>* 锂需求前景依然非常强劲，Benchmark Minerals预测到2030年复合年增长率达10%，北美尤其面临赤字[15] * 拥有与LG Chem（20万吨）和特斯拉（12.5万吨）的承购协议，其余在国际市场销售，常使用远期合约捕捉价格上行机会[16] * 战略上专注于中国以外的合作伙伴关系，特别是在北美，满足客户对安全、可持续供应的需求[16] </think>**8 FY26年度指引** </think>* 26财年生产指导为19.5万至21万吨，销售有意侧重第二和第四季度以捕捉预期更好价格[16] * 单位成本预计在1175至1275澳元/吨之间，反映了持续的效率提升[16] * 资本支出约4000万澳元，大部分为NAL的维持性资本（约3000万澳元）[16] </think>**9 其他重要内容** </think>* **下游战略**：公司优势在于识别、开发和运营硬岩锂辉石精矿矿，将作为供应商而非运营商或投资者参与下游，Tennessee锂氢氧化物项目不会留在投资组合中，Carolina项目需与拥有技术能力的伙伴合作[45][46][47] * **资产处置选项**：对于Ewoyaa等长期开发项目，考虑变现或其他处理选项，但会采取慎重态度，必须符合股东最佳利益并能提取价值[34][35][49] * **北美目的地**：密切关注魁北克（如Rio Tinto的Bécancour工厂）的转化能力建设，这可能为NAL材料提供机会，降低物流成本[47][51] * **减值考量**：Sayona在25财年因锂价恶化和原Piedmont承购协议限制对资产进行了减值，Elevra将在26财年正常业务过程中测试所有资产是否需减值[60][61] * **项目时间表**：NAL棕地扩建可能跳过预可研（PFS）直接进入最终可研（DFS），以缩短交付时间。魁北克绿地项目的许可周期至少需5年[66][67][72] * **Ewoyaa项目**：公司喜欢该项目，但需与NAL扩建机会权衡，正与合资伙伴Atlantic Lithium就项目排序积极沟通[68][69]

业绩总结 - Elevra Lithium FY25年生产了205千吨的锂辉石浓缩物，单位运营成本为A$1,198/t，较上年下降26.4%[28] - FY25矿石开采量较上年增长14%[73] - FY25浓缩物生产量为205千吨，较上年增长31%[73] - 处理厂利用率在FY25季度达到93%的新纪录[73] - 全球回收率在6月季度超过73%，比上年同期高出5%[73] 用户数据 - Elevra Lithium与特斯拉的合同为125,000吨，合同期为3年[111] - Elevra Lithium与LG Chem的合同为200,000吨，合同期为4年[111] 资源与储量 - Elevra Lithium合并后，北美硬岩锂生产商的锂矿石储量估计为106Mt，Li2O含量为1.15%[11] - NAL矿区的矿石资源增加至95Mt，Li2O含量为1.15%，较2024年增加8%[53] - Moblan矿区的矿石资源增加至121Mt，Li2O含量为1.19%，较2024年增加30%[61] - NAL的矿石储量为49Mt，Li2O含量为1.11%[51] - Moblan矿区的矿石储量为48Mt，Li2O含量为1.31%[59] - Elevra Lithium在北美的锂资源总量为229百万吨[121] - Elevra Lithium的锂矿储量总计106百万吨，包含48.6百万吨的可采储量[122] 未来展望 - Elevra预计每年可实现超过1500万美元的协同效应[44] - NAL扩展项目的内部收益率（IRR）为26.4%（税后）[28] - NAL的生产目标从195-210千吨提升至315千吨[82] - FY26指导销售量为195,000至210,000吨锂辉石浓缩物，产品等级为5.3%[116] - FY26单位运营成本预计在A$1,175至A$1,275每吨，折合为US$765至US$830每吨[116] - 预计FY26资本支出为A$40百万，其中A$30百万用于维持资本项目[116] 资本与支出 - Elevra的现金储备约为A$227mm，合并完成后将支持未来的增长计划[32] - NAL的初始资本支出预计为2.7亿美元[86] - NAL的净现值（税后）预计为9.5亿美元[86] - Elevra在Ewoyaa项目中持有22.5%的股份，预计总资金需求为1.85亿美元[91] 战略与市场 - Elevra的合并将增强其在全球电池和电动车供应链中的战略相关性[11] - Elevra Lithium计划在北美特别是魁北克地区与电池供应链参与者建立战略合作关系[113] - 北美锂市场平衡显示电池需求与主要供应之间的差距逐年扩大，预计到2040年将达到0.65百万吨[108] 其他信息 - Elevra的浓缩物生产能力为每年220千吨[76] - Elevra的单位运营成本计算包括矿业、加工、运输等费用，排除折旧和摊销[116] - Carolina Lithium项目的矿藏储量和资源信息由Piedmont根据S-K 1300和JORC规范编制[134] - 北美锂矿、Authier和Moblan项目的矿藏储量和资源信息根据JORC规范和NI 43-101编制，未按照S-K 1300编制[135]

根据提供的电话会议记录，以下是详细的关键要点总结，内容覆盖涉及的行业、公司、核心观点、论据及其他重要信息，并按要求引用原文序号。 涉及的行业和公司 * 行业为中国锂行业，涉及全球锂供应链、价格动态及投资趋势 [2][3][4] * 公司包括天齐锂业（Tianqi Lithium）、赣锋锂业（Ganfeng Lithium）A股和H股、以及盐湖股份（QSLI） [4][5] 核心观点和论据 锂价展望与全球供需 * 上调对中国碳酸锂现货平均价格的预测，2025E/2026E/2027E分别上调3%/33%/20%至7.7万/10万/9万元人民币/吨 [2] * 看涨观点源于对中国锂供应中期进一步中断的预期，主要原因是采矿权调查 [2] * 在基准情景下，将2025/2026年全球锂供应量下调1%/5%，同时将2027年供应量上调2% [2] * 预计锂供应过剩量将占2025E/2026E/2027E锂需求的8%/1%/3% [2] * 中国锂月需求同比增长一直超过锂月供应同比增长 [3] * 下游（电池）投资的同比增长率一直超过上游（锂生产商）的资本支出增长率，这种不匹配可能在结构上推动2027E及以后的下一个上行周期 [3] * 因此，预计锂下行周期的最糟糕时期已经过去 [3] 公司盈利、评级与目标价调整 * 将中国锂业公司2025-27E的盈利预测上调5-250% [4] * 具体公司调整： * 天齐锂业：目标价从29.20元人民币上调至54.72元人民币，评级从中性上调至买入，2025E/2026E/2027E归属股东净利润上调10%/250%/173% [4][5][20] * 赣锋锂业A股：目标价从29.50元人民币上调至49.62元人民币，评级从卖出上调至买入 [4][5] * 赣锋锂业H股：目标价从18.10港元上调至32.75港元，评级上调至中性（原为卖出） [4][5] * 盐湖股份：目标价从20.64元人民币上调至23.40元人民币，维持买入评级 [4][5] * 偏好顺序为天齐锂业 > 赣锋锂业A股 > 盐湖股份 > 赣锋锂业H股 [5] * 最看好天齐锂业，因其相对同行更能捕捉潜在上行空间，原因包括：1) 锂原料自给率高于赣锋锂业；2) 锂业务 exposure 高于盐湖股份 [5][20] 资本支出与库存动态 * 预计中国上游锂生产商的资本支出将在25年第一季度末放缓，平均碳酸锂价格为7.58万元/吨，净现金头寸为负 [3] * 预计资本支出在25年第二季度继续减速，平均碳酸锂价格甚至更低，为6.54万元/吨 [3] * 中国碳酸锂周度库存显示，锂化学品生产商的库存正在下降，而下游正极和电池生产商的库存正在增加，这表明下游正极和电池生产商正在加速补库锂化学品 [17][19] 情景分析与风险 * 对天齐锂业、赣锋锂业和盐湖股份进行了上行、基准和下行情景分析，详细说明了不同锂价、锂辉石价格、产量和自给率假设下的目标估值 [20][22][25][27][28][29][36][39][41][42][43][48][51][53][54][55][61] * 例如，天齐锂业基准情景假设2026年碳酸锂价格为10万元/吨，锂辉石价格为1200美元/吨，目标价基于7.5倍2026E EV/EBITDA [20][22][28] * 当前股价风险偏向上行（天齐锂业2.3:1，赣锋A股1.4:1，赣锋H股1.2:1） [26][40][52] * 下行风险包括锂需求走弱、中国锂供应中断弱于预期、项目资本支出增加、高价收购等 [75][76][77][79] * 上行风险包括中国锂供应中断比预期更严重、需求驱动更强、项目扩张更快、低价收购等 [75][76][78][79] 其他重要内容 * 天齐锂业控制西澳大利亚的Greenbushes锂辉石矿，为其锂化学品精炼厂供应原料，其Greenbushes矿的化学级工厂3号（CGP3）将于2025年底投产，并在2026年提升产能 [20][23] * 赣锋锂业预计其锂原料自给率将从2025年的30%改善至2026年的50%，马里Goulamina项目的首批锂辉石精矿（8.5万吨）于8月中旬抵达中国 [35] * 盐湖股份预计将从2026年开始支付股息，预计未分配留存收益将在2026年转正，估计2026年和2027年的股息支付率为20% [60] * 估值方法主要采用EV/EBITDA倍数 [74][76][77][78] * 所有价格数据截至2025年8月25日 [5][30][40][52]