26 September 2025 | 11:52AM BRT Equity Research Pulp & Paper: Hard-Softwood Shipments Gap at 7.8mt In the Last 5 Years; Likely to Continue China paper prices are at YTD lows despite pulp price increases and seasonally better demand in 3Q. In our view, this is explained by the recent Chenming ramp up (mostly on graphics) but also ongoing oversupply and limited supply discipline. With average paper utilization rate at below 60% for virgin-based grades, we think recent efforts to re-gain profitability are goin ...

交易概述 - 美国工业伙伴公司(AIP)签署最终协议收购国际纸业旗下全球纤维素纤维业务(GCF) [1] - GCF是全球领先的高品质吸收性绒毛浆生产商 产品主要用于个人护理领域 [1] - 交易预计于2025年第四季度完成 需满足常规交割条件和监管批准 [3] 收购方背景 - AIP是专注于工业领域的投资公司 资产管理规模约170亿美元 [4] - 投资范围涵盖航空航天、汽车、化工、工业技术等多元终端市场 [4] - 当前投资组合公司年总收入约280亿美元 员工超过73,000人(截至2025年6月30日) [4] - 2023年10月完成第八只基金募集 规模达51亿美元 [4] 被收购业务概况 - GCF 2024年年收入约25亿美元 员工约3,300人 [2][5] - 拥有7家纸浆厂和2家加工设施 分布在加拿大、波兰和美国多州 [5] - 生产绒毛浆、软木浆和特种浆产品 应用于尿布、卫生用品和纸巾等领域 [5] - 制造足迹完善且员工经验丰富 受益于人口增长和收入提高带来的需求增长 [2] 战略价值 - GCF拥有可持续木材资源、耐用终端市场、行业领先质量和创新能力 [3] - 长期客户关系和深度专业知识为业务增长提供支撑 [3] - AIP将与管理团队合作实施增长愿景 打造长期价值 [3] 交易支持机构 - 美国银行证券担任AIP独家财务顾问并提供融资承诺 [3] - 达维律师事务所担任交易法律顾问 瑞格律师事务所担任融资法律顾问 [3] - 贝克博茨律师事务所担任监管法律顾问 [3]