公司概况与业务 - 公司是一家专注于氮化镓和碳化硅功率芯片的无晶圆厂芯片制造商[3][8] - 氮化镓芯片运行在中低电压下，更便宜、更快、更高效，适用于手机和笔记本电脑充电器等小型设备[5] - 碳化硅芯片运行在中高电压下，更坚固耐用，适用于高压电动汽车动力系统和工业系统[5] - 公司大部分收入来自其集成了开关、传感、控制和安全功能的GaNFast功率集成电路[6] - 公司于2022年收购了GeneSiC，以扩大其在电动汽车和数据中心市场的碳化硅芯片业务[6] - 主要客户包括戴尔、三星和比亚迪，英伟达也计划在未来几年在其下一代数据中心中安装公司的功率芯片[6] 市场前景与机遇 - 根据Global Market Insights的数据，碳化硅和氮化镓芯片市场预计在2024年至2032年间将以25%的复合年增长率扩张[7] - 这一增长将由电动汽车和可再生能源市场的长期扩张，以及人工智能数据中心和其他高要求市场对更快开关速度、更高密度和更高能效芯片的需求所驱动[7] - 新任首席执行官表示，公司在人工智能数据中心、高性能计算、能源和绿色基础设施以及工业电气化等高功率、高增长市场拥有“巨大的机会”[14] 财务表现与近期挑战 - 公司股价在过去一年波动剧烈，2024年4月曾跌至每股1.52美元的历史低点，较2021年11月20.16美元的历史高点下跌超过90%[1] - 2022年收入为3790万美元，同比增长60%；2023年收入为7950万美元，同比增长109%[10] - 2024年收入为8330万美元，同比增长放缓至5%[10] - 2025年前九个月收入为3860万美元，同比下降41%[10] - 2025年前九个月调整后毛利率从去年同期的41.8%收缩至38.4%，净亏损扩大[10] - 分析师预计2025年全年收入将下降45%至4550万美元，净亏损扩大至1.06亿美元[11] - 分析师预计2026年收入将再下降21%至3600万美元，净亏损收窄至7440万美元[11] - 增长停滞源于与关键分销商合作关系的终止，以及移动、消费电子、电动汽车、太阳能和工业市场的周期性逆风，客户为调整库存而减少订单[9][10] 英伟达合作与未来展望 - 2024年5月与英伟达达成的新数据中心交易推动了公司股价近期大部分反弹[1] - 公司将于2025年第四季度开始为该合作交付首批功率芯片样品[12] - 英伟达预计在2026年做出最终选择，随后选定的芯片将于2027年实际量产[12] - 分析师预计，受英伟达交易及其高增长市场周期性扩张的推动，2027年收入将增长84%至6330万美元，净亏损收窄至6810万美元[14] 估值与市场表现 - 公司当前股价约为9美元，市值21亿美元[1][4] - 按明年销售额计算，估值高达59倍，估值高昂[15] - 2024年8月，联合创始人兼首席执行官Gene Sheridan卸任，由此前领导瑞萨功率管理部门的高管接替[13]

公司股价表现 - 公司于2021年10月21日通过SPAC合并上市 开盘价13美元 一个月后飙升至22.19美元历史高点 但2025年4月4日跌至1.52美元历史低点[2] - 当前股价回升至7美元以上 主要受与英伟达AI数据中心合作推动[3] 业务与技术特点 - 专注于氮化镓(GaN)和碳化硅(SiC)芯片生产 相比传统硅芯片具有更快速度、更高能效及更高温高压工作能力[3] - 主要收入来源为GaNFast功率集成电路 集成开关、传感、控制和安全功能于单芯片[4] - 2022年通过收购GeneSiC进入SiC市场 主要供应EV和数据中心市场[4] - 采用无晶圆厂模式 制造外包给第三方代工厂 轻资产运营[5] 财务表现 - 2022年收入3790万美元(增长60%) 2023年7950万美元(增长109%) 2024年8330万美元(增长仅5%)[7] - 调整后EBITDA持续亏损：2022年-3290万美元 2023年-1930万美元 2024年-2780万美元[7] - 未达上市前预期(原预计2024年收入3.08亿美元 2023年实现正调整后EBITDA)[6] 客户与市场应用 - 主要客户包括戴尔(笔记本充电器)、长安汽车(车载EV充电器)和英伟达(数据中心800V HVDC架构)[4] - 芯片应用于移动快充、EV充电器、笔记本适配器、数据中心电源、太阳能逆变器、工业电机驱动和储能解决方案[3] 增长驱动与挑战 - 与英伟达的数据中心合作将于2026年扩大、2027年扩展 预计显著提升收入[8] - 面临宏观逆风影响EV、太阳能和工业客户订单[7] - 退出低利润率移动市场和高利润率SiC芯片销售占比下降影响盈利能力[7] - 对华关税政策可能抵消增长动力[8] 估值与展望 - 当前企业价值12.7亿美元 对应26倍今年销售额[9] - 分析师预计2024-2027年收入复合增长率7% 但调整后EBITDA仍将保持负值[9] - 若2028年收入增长7%且市销率降至10倍 股价可能下跌7%至6.10美元 企业价值降至11亿美元[11] - 长期仍有望受益于GaN和SiC芯片替代传统硅芯片趋势[11]