行业与公司 - 行业聚焦人工智能（AI）供应链及模型升级，涉及公司包括商汤科技（SenseTime）、智谱AI（Zhipu）、阶跃星辰（Stepfun）、科大讯飞（iFlytek）、金山办公（Kingsoft Office）、蜜度（Midu）、达观数据（DataGrand）等[1][6] - 核心场景覆盖AI代理（Agent）、行业AI解决方案（如汽车、医疗、气象）及多模态模型应用[1][6] 核心观点与论据 **1 AI基础设施与模型升级** - 华为SuperPod算力达300PFLOPs，支撑训练/推理需求，强调性能提升与成本优化[1] - 商汤SenseNova V6.5推理效率提升5倍，性价比提高5x；智谱GLM-4.5开源模型参数达3550亿，强化编码与推理能力[7][9] - 科大讯飞X1模型升级数学/翻译能力，阶跃星辰Step 3模型提升推理效率并推出"1+N"模型组合[6] **2 AI代理与行业解决方案** - 金山办公WPS AI 3.0支持多轮对话生成幻灯片，整合知识库减少用户修改时间[10] - 达观数据推出4款办公AI代理（审计、问答、填表、数据摘要），结合企业数据库提升准确性[10] - 医疗领域推出"英智健康大模型"（Yingzhi Healthcare LLM），气象领域发布"风云模型"（Fengyu）全链AI解决方案[6] **3 技术趋势与成本优化** - 多模态能力成为重点（如Kimi K2理解复杂意图，Intern-S1支持科研多模态分析）[6][7] - 厂商普遍降低推理成本，例如商汤通过模型优化减少推理负担[7] 其他重要细节 - 华为、商汤等硬件厂商与软件公司合作开发定制化行业模型（如智能座舱Agent OS）[6] - 蜜度AI代理2.0新增舆情分析全流程功能，MetaFusion推出营销内容生成代理[6] - 部分模型强调幻觉治理（如阶跃星辰Step 3）和开源生态（智谱GLM-4.5）[6][9] 数据引用 - 华为SuperPod算力：300PFLOPs[1] - 商汤推理效率提升：5倍[7] - 智谱GLM-4.5参数：3550亿[9]

投资评级与目标价调整 - 维持商汤-W(00020)买入评级 目标价从1.8港元上调16.7%至2.1港元 [1] 技术升级与成本效益 - 商汤在WAIC发布SenseNova V6.5模型 成本效益较V6版本提升约5倍 [1] - 多模态生成式人工智能能力覆盖文本+图像+音频+视频处理 [1] - 专有视觉数据与强大训练推理效率构成技术优势 [1] 商业化进展与战略布局 - 管理层致力于人工智能商业化落地 聚焦为客户创造成果 [1] - 推出具身智能平台（机器人大脑）强化行业竞争优势 [1]

投资评级与目标价调整 - 星展维持商汤-W(00020)"买入"评级 目标价从1.8港元上调16.7%至2.1港元 [1] 技术升级与成本效益 - 商汤发布SenseNova V6.5模型 成本效益较V6版本提升约5倍 [1] - 公司具备全球顶尖多模态生成式AI能力 覆盖文本+图像+音频+视频处理 [1] 商业化与竞争优势 - 管理层致力于人工智能技术商业化 专注为客户创造成果 [1] - 推出具身智能平台（机器人大脑） 进一步强化行业竞争优势 [1] 技术基础与研发优势 - 公司依托专有视觉数据资源 具备强大的训练与推理效率优势 [1] - 多模态AI能力为应用开发提供显著竞争优势 [1]