事件概述 - Madrone Advisors在2025年第三季度新建仓StubHub，购入75,780,055股，截至2025年9月30日价值约13亿美元，占其当季可报告美国股票持仓的62.8%，现为该基金最大持仓 [2][6] 持仓与股价表现 - 截至2025年11月14日，StubHub股价为14.87美元 [3] - 截至2025年11月15日，该股价较其52周高点下跌46.7% [3] - StubHub于2025年9月17日进行IPO，发行价为23.50美元，截至2025年12月8日，股价已较发行价下跌近50% [10] - Madrone Advisors采用集中投资策略，其前五大持仓除StubHub外，还包括StoneCo（4.792亿美元，占AUM 23.6%）、QXO（1.819亿美元，占AUM 9.0%）等 [7] 公司基本情况 - 截至2025年11月15日市场收盘，StubHub股价为14.9美元，市值为48亿美元 [4] - 公司过去十二个月（TTM）营收为18亿美元 [4] - StubHub是全球领先的二级票务市场，业务覆盖超过200个国家，为体育、音乐会、戏剧等现场活动提供票务转售服务 [8] - 公司主要通过其数字市场的交易费产生收入，连接买家和卖家 [8] - 其主要客户包括寻求售罄或优质活动门票的消费者，以及寻找安全转售平台的票务卖家 [8] 商业模式与竞争优势 - StubHub运营着全球最大的现场活动二级票务市场之一，利用技术为数百万用户简化买卖流程 [9] - 其规模和数字化优先策略使其在活动票务市场拥有广泛的覆盖和流动性 [9] - 公司的平台驱动模式通过提供便利性、安全性和广泛的现场娱乐体验选择，确立了其竞争地位 [9]