文章核心观点 - 银行股当前表现强劲，但投资者对潜在的信贷质量恶化感到担忧，特别是对非存款金融机构的贷款敞口 [1][2][4] - 信贷质量恶化是影响银行和银行股的最重要、最压倒性的催化剂 [4] - 尽管存在担忧，但银行资本非常充足且盈利丰厚，这是抵御信贷风险的第一道防线 [5][6] 摩根大通 - 公司内部对未来就业和信贷质量的看法存在分歧 [1] - 关于非存款金融机构贷款敞口的讨论是财报电话会议的重要内容，管理层以“如果看到一只蟑螂，可能还有更多”的比喻表达谨慎态度 [2][11] - 当季贷款损失准备金增加被认为是合理的，部分原因是其Sapphire Reserve信用卡取得了有史以来最好的新账户净增业绩 [7] - 公司对下一年的展望偏保守，认为市场对费用的共识预期略高，并指出3%至4%的薪酬费用通胀是正常水平 [11] - 尽管业绩突出，但股价当日下跌约3.5%，部分原因可能是投资者在业绩公布前平仓了空头头寸，以及对前瞻性指引的担忧 [10][11] 富国银行 - 随着资产上限的解除，公司前景得到改善，投资者态度转向积极 [9] - 公司展望其有形股本回报率将达到17%至18%，第四季度净利息收入表现强劲，表明其能够在无约束的情况下实现资产负债表和客户增长 [9] - 当前可能只是富国银行未来潜力的早期阶段 [9] 行业信贷风险焦点 - 投资者的关注点从消费者信贷转向银行对非存款金融机构的贷款，即影子银行领域的贷款 [2] - 根据监管数据，NDFI贷款目前占货币中心银行和大型区域性银行贷款账簿的14%，且这一比例显著增长 [4][5] - 市场正在评估行业未来的所有风险，而不仅仅是本季度公布的财务数字 [8] 银行股表现与展望 - 摩根大通、高盛和富国银行的本季度业绩可称为突出 [1] - 银行股目前受到一些政策悬而未决因素的影响，投资者在寻找可能遗漏的风险点 [1] - 市场将观察若经济下行，哪些银行是优秀的信贷审批者 [6]

高端信用卡市场竞争升温 - 摩根大通即将更新其2016年推出的热门旅行和餐饮奖励信用卡Sapphire Reserve [1] - 美国运通宣布将在今年晚些时候对消费者和企业Platinum卡进行"重大"更新 并称这将是公司有史以来对信用卡更新的最大投资 [2] 美国运通Platinum卡升级细节 - 新Platinum卡将于秋季推出 重点增强机场贵宾厅、餐饮和活动方面的福利 [3] - 美国运通表示将基于用户数据保留受欢迎的功能 同时新增远超年费价值的福利 [3] - 当前Platinum卡年费为695美元 [5] 行业竞争格局演变 - 美国运通数十年前开创了高端信用卡市场 通过捆绑航空公司和酒店福利以及自有高端机场贵宾厅网络 [4] - 摩根大通2016年通过丰厚的开卡奖励和其他激励措施搅动行业 引发发卡机构间的激烈竞争 [4] 行业发展趋势 - 行业专家预计两家公司将在旅行、餐饮和音乐会等体验方面提供更长的福利清单 [5] - 近期更新模式显示 公司可能在增加福利的同时提高年费 [5] - 当前Sapphire卡年费为550美元 网络传言摩根大通可能将其提高至795美元 [5]