公司基本面与财务状况 - 公司十年期中位数资本回报率高达18%，显示出卓越的资本配置能力 [2] - 资产负债表健康，债务与权益比率仅为14%，财务纪律严明 [2] - 历史收入复合增长率约为12%，显著高于医疗技术行业同行 [3] - 当前股价272美元，与约290美元的内在价值相比存在适度折价 [4] - 截至10月13日，公司股价为273.01美元，追踪市盈率和远期市盈率分别为29.09和25.91 [1] 市场地位与竞争优势 - 在睡眠治疗设备市场占据60%的市场份额，领导地位稳固 [3] - 公司的护城河虽窄但持久，医生和支付方粘性高，患者流失几乎不可能 [3] - 通过经常性的面罩再供应和SaaS数据，建立了强大的客户锁定效应 [3] - 近期供应链限制缓解以及竞争对手飞利浦的持续召回问题，使公司得以巩固市场份额 [4] 行业前景与增长动力 - 全球有超过20亿人患有睡眠呼吸暂停症，且大部分未被确诊，市场总潜力巨大 [3] - 管理层指引预计收入将实现中等两位数增长，并有可能实现利润率复苏 [4] - 公司受益于长期顺风，是一家高质量、防御性的现金流企业 [4] - 自2025年4月被覆盖以来，股价已上涨约22%，结构性增长依然强劲 [5] 业务模式与运营韧性 - 公司在睡眠和呼吸护理领域处于领先地位，并拥有SaaS患者监测业务 [5] - 运营韧性突出，尽管面临供应链成本和竞争对手复苏缓慢的挑战，基本面依然稳健 [2] - 盈利收益率约为4%，结合其增长前景，对寻求以合理价格买入优质公司的耐心投资者具有吸引力 [2][4]