财务业绩概览 - 2025年第三季度营收为2 2977亿美元，同比增长5.3% [1] - 季度每股收益为0.86美元，远超去年同期的0.53美元 [1] - 营收较Zacks一致预期2 2937亿美元高出0.18%，但每股收益与0.86美元的预期持平 [1] 关键业务指标表现 - 租金收入为2 2977亿美元，高于三位分析师平均预期的2 2622亿美元，同比增长5.3% [4] - 来自房地产交易的利息及其他收入为39万美元，低于三位分析师平均预期的35万美元，同比下降5.6% [4] - 稀释后每股净收益为0.51美元，高于三位分析师平均预期的0.48美元 [4] 市场表现与估值 - 公司股价在过去一个月下跌3.6%，同期Zacks S&P 500指数上涨2.1% [3] - 公司目前Zacks评级为3级（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

核心观点 - 零售REITs在不确定市场中仍是可靠投资标的 公司Realty Income凭借规模优势、抗衰退租户组合、稳定分红、估值优势及利率下行预期成为当前市场环境下值得关注的标的 [1][2] 规模与多元化优势 - 公司拥有15,621处物业 出租给1,565家不同客户 覆盖89个行业 最大租户租金贡献不超过年化总租金的3.5% [4][5] - 通过去年与Spirit Realty Capital合并进一步扩大规模 三重净租赁模式使租户承担房产税/保险/维护费用 [6] 抗衰退租户结构 - 重点布局便利店/杂货店/折扣店等抗周期业态 前四大租户为Walgreens/7-Eleven/Dollar General/Dollar Tree [7] - 2024年末出租率达98.7%（2023年为98.6%） 历史从未低于96% 强势租户扩张抵消弱势租户关店影响 [8] 分红与盈利能力 - 按月分红且IPO以来已上调130次 远期股息率5.6% 显著高于10年期美债4.3% [9] - 2024年调整后运营资金(AFFO)增长4.8%至每股4.19美元 2025年预计增长0.7%-2.1%至4.22-4.28美元 完全覆盖3.22美元的年化股息 [9] 估值比较 - 当前57美元股价对应2025年AFFO中值仅13倍 低于同业Vici Properties(14倍)和Agree Realty(18倍) [10] 利率环境利好 - 2024年美联储三次降息 预期继续宽松 利率下行将降低物业收购成本 同时增强对收益型投资者吸引力 [11][12]