产品创新 - Research Affiliates推出新型ETF产品Research Affiliates Cap-Weighted US ETF（RAUS）采用基于销售额、现金流、股息和回购以及账面价值等因子的创新指数构建方法 与传统市值加权方式形成差异 [1][2] - 该ETF追踪RACWI US指数 该指数由公司于2021年推出 其全球版本已被瑞士家族办公室采用 管理规模达15亿美元 [3] - 产品管理费率为0.15% 但首年免收费用 后续净费率预计将逐步上升至高个位数范围 [4] 策略优势 - 新指数方法显著降低投资组合换手率 避免高位买入和低位卖出的操作困境 [2] - 历史回测数据显示 从1991年7月至2024年12月 该策略年均超额收益达0.69% 较标普500指数累计创造23%额外财富增长 [3] - 与传统指数基金相比 该策略避免在个股表现不佳时折价抛售并在后期回补的操作模式 [3] 成分股特征 - 指数成分股与标普500存在显著差异 新增头部个股包括Marvell Technology、CRH、Cheniere Energy和Flutter Entertainment [4] - 主要排除个股涵盖Palantir、CrowdStrike、DoorDash和Royal Caribbean等市场热门公司 [4] 行业观点 - 公司创始人指出主动投资与被动投资并非二元对立关系 所有指数基金约5%的换手率实质上构成主动管理成分 [2] - 认为传统指数基金5%的主动调整部分存在追高估值标的的风险 类似激进成长型投资经理的操作模式 [3]