股价表现 - 高盛集团股价近期表现强劲，当前交易价格接近其在周四交易时段创下的52周高点919.10美元 [1] - 过去一年，高盛股价上涨了51.5%，表现优于行业及其主要同行摩根大通和摩根士丹利，后两者涨幅分别为33%和38.3% [1] 增长驱动因素 - **投行业务势头强劲**：受全球交易活动复苏推动，高盛投行业务在2025年继续保持增长势头，前九个月投行费用达68亿美元，同比增长19%，其中第三季度投行收入同比大幅增长42.5% [5] - 有利的利率环境、私募股权交易复苏以及资本市场重新开放支持了其投行业务，公司在2025年前九个月为超过1万亿美元的已宣布并购交易提供咨询，在第三季度成为已宣布和已完成并购交易的领导者 [6] - 美联储在当月实施了年内第三次25个基点的降息，可能通过降低融资成本进一步加速交易势头 [8] - **战略精简进展顺利**：公司正在从表现不佳的消费银行业务中退出，将资本和注意力重新分配到利润率更高、更具扩展性的业务上 [10] - 2025年第三季度，公司完成了将其GM信用卡业务出售给巴克莱银行的交易，并在2025年11月同意将其波兰资产管理公司TFI出售给ING Bank Slaski，该交易预计在2026年上半年完成 [11] - 业务重组效益开始显现，2025年前九个月，全球银行和市场部门净收入同比增长17%，资产与财富管理部门净收入同比增长4% [12] - 2025年12月，公司同意收购创新型资本管理公司，以扩大其主动型ETF能力，这是其通过多元化资产与财富管理产品建立“持久收入流”战略的一部分 [12] - **大力布局私募股权**：公司正通过收购、平台增强和整合新的投资能力，积极扩张其私募股权和另类投资业务 [13] - 2025年10月，公司同意收购领先的风险投资平台Industry Ventures，以加强其在私募市场的地位 [14] - 2025年9月，公司与T. Rowe Price达成10亿美元交易，合作开发退休和财富产品，并计划在2025年和2026年分别为高净值客户和退休储蓄者推出另类投资产品 [15] - 公司正在国际范围内扩展其私募股权信贷服务，并计划将第三方财富平台的另类投资分销规模从2024年的50亿美元增加到2025年底的80亿美元，其资产管理团队计划到2029年将私人信贷组合扩大至3000亿美元 [16] 资本状况与股东回报 - 高盛资产负债表稳健，一级资本比率远高于监管要求，截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1690亿美元，短期借款为730亿美元 [17] - 在通过2025年美联储压力测试后，公司将季度股息提高了33.3%，至每股4美元，过去五年股息已提高五次，年化增长率为21.8%，当前股息收益率为1.8% [18] - 公司拥有股票回购计划，2025年第一季度董事会批准了高达400亿美元的普通股回购计划，截至第三季度末，公司有386亿美元的回购额度可用 [19] 盈利前景与估值 - 分析师对高盛持乐观态度，过去60天，对2025年和2026年盈利的Zacks共识预期已被上调 [20] - Zacks共识预期显示，高盛2025年和2026年盈利预计将分别同比增长20.6%和12.2% [23] - 具体盈利预期方面，当前季度每股收益预计为11.52美元，下一季度为14.76美元，2025年全年为48.87美元，2026年全年为54.85美元 [25] - 在估值方面，高盛股票的前瞻市盈率为16.3倍，高于行业平均的15.1倍，其同行摩根大通和摩根士丹利的前瞻市盈率分别为15.1倍和17.3倍 [26] 综合评估与展望 - 公司持续的增长计划、稳定的资本回报以及稳步改善的资产与财富管理业务，为长期财务表现奠定了坚实基础 [30] - 并购活动的反弹和健康的交易渠道继续支撑其投行业务势头，而强劲的流动性状况支持了可持续且有纪律的资本分配策略 [30] - 在追求各业务板块增长的同时，运营效率仍是其战略核心，公司近期的业绩和前瞻性举措证实了其正在朝着实现14-16%的股本回报率和60%的效率比率这一中期目标迈进 [31] - 鉴于其强劲的盈利前景以及在交易和资产管理方面的有利势头，投资者目前可能考虑继续持有高盛股票，以利用其持续的强势和长期增长轨迹 [32]