Amazon has agreed to a $2.5 billion settlement with the Federal Trade Commission over charges that it knowingly trapped customers into paying for Prime subscriptions, the agency announced Thursday.The ecommerce giant will pay a $1 billion civil penalty and pledge another $1.5 billion in refunds to customers who were harmed by its conduct, the FTC said in a release. Amazon will also “cease unlawful enrollment and cancellation practices for Prime.”About 35 million consumers were affected by Amazon’s alleged m ...

This magnificent company has the catalysts and intangibles needed to beat Alphabet, Nvidia, Apple, and Microsoft to the $5 trillion plateau.Wall Street is home to a number of exclusive clubs. For instance, a mere 56 publicly traded companies on U.S. exchanges have increased their base annual payout for at least 50 years, which qualifies them as Dividend Kings. Further, around two dozen income stocks (not necessarily Dividend Kings) have paid a continuous dividend for a minimum of 100 consecutive years.But p ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：美国零售与互联网行业 - **公司**：沃尔玛（Walmart，股票代码WMT）、亚马逊（Amazon，股票代码AMZN） 纪要提到的核心观点和论据 电商增长潜力 - **沃尔玛**：近年来美国电商业务增速超20%，预计未来保持两位数复合年增长率 ；预计到2025财年理论电商渗透率接近18%，到2030财年电商业务占美国销售额约25%，2025 - 2030财年电商业务复合年增长率为12% ；3P市场业务快速增长，预计到2030财年占美国电商GMV的三分之一，2025 - 2030财年3P业务复合年增长率为26%，1P业务为11% [9][10][11] - **亚马逊**：2024年在美国电商市场份额约41%，过去4年美国电商GMV年均增长约12% ；在健康与个人护理、服装、食品饮料和汽车等领域渗透不足，但在HPC和非易腐/日常必需品方面取得进展，同日送达站点数量增加超60%，服务超140个大都市地区 [18][19][22] 电商盈利能力 - **沃尔玛**：到2026年第一季度美国电商业务将实现盈利，预计全年盈利 ；目前美国电商业务贡献利润率为 -4%，计入替代收入流后为 +0.5% ；可通过发展零售媒体、降低同日最后一英里配送成本和次日电商履约成本等提高盈利能力，预计未来补贴后贡献利润率可达 +6.2%，若自动化同日履约和配送成功，还有额外提升空间 [28][30] - **亚马逊**：过去几年在美国建立了广泛的实体履约护城河，通过区域化优化物流降低成本 ；零售业务（不包括广告）去年接近盈利，利润率约 -1%，含广告整体零售利润率接近5%，国内利润率为6% ；可通过持续区域化、增加自动化和机器人应用等进一步提升利润率 [31][32][40] 合理估值 - **沃尔玛**：随着电商业务盈利能力提升，美国EBIT利润率有望结构性提高，预计到2030财年EBIT利润率扩大130个基点至6.5% ；考虑电商业务盈利增长带来的增量EBIT贡献，NTM P/E将从约35倍降至约28倍 [42][45][46] - **亚马逊**：当前在EV/NTM + 1 EBIT和EV/NTM + 1 FCF倍数方面低于过去5年平均水平，在EV/2026销售倍数方面也低于基准线 ；团队认为其相对于沃尔玛的估值折扣过度，未来应回升或超过沃尔玛 [48][50] 其他重要但可能被忽略的内容 - **风险因素**：沃尔玛面临宏观经济、新业务失败、监管审查等风险 ；亚马逊面临监管调查、新投资周期、核心业务份额流失等风险 [67][69] - **估值方法**：沃尔玛目标价107美元，采用34.0倍P/E倍数对Q5 - Q8每股收益预估3.16美元进行估值 ；亚马逊目标价275美元，采用50/50的SOTP方法（对零售业务采用2026年预期EV/销售倍数3.9倍）和DCF（WACC为9%，终端增长率为3.5%）进行估值 [65][66] - **评级定义**：伯恩斯坦品牌和Autonomous品牌对股票评级有不同定义和基准，推荐基于12个月时间范围 [68][74][77] - **利益冲突**：Bernstein Autonomous LLP或BSG France SA对亚马逊有净多头或空头头寸，Bernstein及其关联方从亚马逊获得非投资银行证券相关产品或服务补偿，部分关联方为沃尔玛和亚马逊的股票和债务证券做市商 [85][86]