全球旅游业进入新增长阶段 - 全球旅游业正进入一个比疫情后初步反弹更具持续性的新增长阶段 行业持续受益于被压抑的需求 推动预订量创下纪录 旅游活动正得到人们生活、工作和消费方式结构性转变的支持 [1] - 航空客运量正在接近并在部分市场已超过2020年前水平 酒店入住率和房价在休闲和商务目的地均保持坚挺 复苏不再局限于少数旅游热点 国际航线、二级城市和体验驱动型目的地重新受到关注 为旅游公司拓宽了机会 [2] 行业结构性变化 - 航空公司运力管理更加审慎 酒店运营商倾向于轻资产模式 数字预订平台在捕捉和变现旅客需求方面日益成熟 [3] - 行业投资逻辑正从短期正常化转向长期盈利可持续性 幸存公司变得更精简、更有纪律 且更注重盈利能力而非单纯规模 许多公司正受益于改善的定价能力、更强的忠诚度生态系统以及此前未充分开发的多元化收入流 [4] - 尽管存在宏观经济风险 但潜在的旅行需求在结构上似乎比疫情前更强劲 [5] 重点关注的三只旅游股 达美航空 - 达美航空因其对高端客舱、国际航线和有节制的运力增长的重视而在航空公司中脱颖而出 尽管存在对经济放缓的担忧 但疫情后的航空旅行需求总体情况依然强劲 商务旅行也已出现令人鼓舞的复苏 [7] - 高端休闲和长途国际需求持续优于国内经济舱旅行 达美航空充分受益于这些趋势 随着全球航空客运量在2026年进一步正常化 其战略将其定位为更高质量的航空公司标的 而非纯粹的周期性押注 [8] - Zacks一致预期预计2026年销售额将增长3.6% 收益预计同比增长20.2% 过去一年 该股上涨20.8% 超过标普500指数18.1%的涨幅 [9] - 随着休闲和商务旅行复苏 达美航空凭借高端客舱、国际航线和忠诚度收入实现增长 [10] Expedia集团 - Expedia集团代表了旅游复苏的平台方 随着旅行者越来越多地在线预订包含航班、酒店和体验的完整行程 Expedia受益于其规模、品牌知名度和技术投资 [12] - 其强大的市场有效地连接了旅行者和供应商 创造了支撑稳定需求和总预订量稳步增长的良性循环 其成熟的品牌组合使其能够满足全球不同旅行者的偏好 从而带来强劲流量、更高的预订量和稳固的货币化能力 深厚且多样化的全球供应网络进一步巩固了其竞争地位 而对技术和战略合作伙伴关系的持续投资继续增强了其在国际市场的覆盖范围和执行力 [13] - Zacks一致预期预计2026年销售额将增长6.3% 收益预计同比增长20.8% 过去一年 该股上涨61.7% [14] - 随着旅行者在线预订完整行程 Expedia利用其规模、品牌和技术来推动增长 [10] 希尔顿酒店 - 希尔顿正受益于强劲的净单位增长、酒店改造以及国际市场的复苏 管理层预计关键国际市场将持续增长势头 预计欧洲每间可售房收入将实现低个位数增长 公司对扩大豪华品牌组合以及数字化的关注仍然是关键积极因素 此外 其对轻资产模式和纪律性资本回报策略的关注也预示着良好前景 [15] - 扩张仍是其增长战略的基本驱动力 突显了其在全球酒店业的强势地位 2025年第三季度 公司实现了强劲的6.5%净单位增长 新开业199家酒店 为其组合增加了超过24,000间客房 其开发管道继续令人印象深刻 超过515,000间客房 其中近一半目前正在建设中 这使公司能够在未来几年保持6-7%的年度净单位增长目标 [16] - Zacks一致预期预计2026年销售额将增长9% 收益预计同比增长14.2% 过去一年 该股上涨17.8% [17] - 希尔顿正在通过净单位增长、酒店改造和全球市场的轻资本模式进行扩张 [10] 行业与公司定位总结 - 全球旅游业正从反弹阶段进入更具持续性的增长周期 这得益于富有韧性的需求和改善的行业纪律 [18] - 达美航空、Expedia集团和希尔顿在航空公司、数字平台和酒店领域提供了均衡的投资敞口 各自受益于强大的品牌定位、可扩展的商业模式和不断改善的盈利能力 这些公司似乎已做好准备 利用持续的旅游增长 在2026年及以后实现稳定的盈利势头 [19]