文章核心观点 - 2025年中国市场乘用车批发销量有望接近3,010万辆，同比增长11% [2] - 报告内容涵盖2025年前三季度中国乘用车市场的生产、出口、零售、批发销量，以及新能源车、车型结构、品牌系别、价格区间、厂商排名等趋势，并对2026年销量进行预测 [2] 2025年前三季度市场表现总结 - **产量**：涵盖Q1 '25至Q3 '25中国乘用车产量的同比变化 [2] - **出口量**：涵盖Q1 '25至Q3 '25中国乘用车出口量的同比变化 [2] - **零售销量**：涵盖Q1 '25至Q3 '25中国乘用车零售销量的同比变化 [2] - **批发销量**：涵盖Q1 '25至Q3 '25中国乘用车批发销量的同比变化 [2] 2025年前三季度细分市场趋势 - **新能源车销量趋势**：涵盖Q1 '25至Q3 '25中国市场纯电动车（BEV）和插电式混合动力车（PHEV）的销量趋势 [2] - **车型占比趋势**：涵盖Q1 '25至Q3 '25中国乘用车市场各类型（如轿车、SUV等）的占比趋势 [2] - **品牌系别占比趋势**：涵盖Q1 '25至Q3 '25中国乘用车市场各系别（如自主、德系、日系等）的占比趋势 [2] - **价格区间占比趋势**：涵盖Q1 '25至Q3 '25中国乘用车市场各起售价格区间的占比趋势 [2] 2025年前三季度厂商排名 - **乘用车交付量厂商排名**：列出Q1 '25至Q3 '25中国乘用车交付量排名前十的厂商 [2] - **新能源乘用车交付量厂商排名**：列出Q1 '25至Q3 '25中国新能源乘用车交付量排名前十的厂商 [2] - **新势力品牌交付量趋势**：涵盖Q1 '25至Q3 '25中国新势力品牌的交付量趋势 [2] 未来市场预测 - **销量预测**：包含2025年至2026年中国乘用车销量的预测 [3]

政策调整 - 特朗普政府宣布将“重置”乘用车燃油效率标准 旨在抑制汽车价格上涨并应对通胀和可负担性危机 [1] - 新提案将降低2031年款汽车的长期燃油经济性目标 这可能改变汽车制造商的长期战略、产品开发计划和定价 [6] - 新标准仍需经过正式规则制定程序 预计将于2026年最终确定 [5] 市场与价格影响 - 2023年10月 新车平均价格飙升至历史新高 首次突破50,000美元 [4] - 美国交通部称 该提案将为美国人民节省1090亿美元 相当于每辆新车的平均成本降低1000美元 [5] - 行业分析师指出 20,000美元价位的汽车现已基本消失 许多价格敏感的买家被挤出市场或转向二手车市场 [4] - 分析师认为 长期目标的降低对近期价格影响甚微 [6] 行业分类与反应 - 政府将重新分类跨界车和小型SUV 将其归为乘用车而非轻型卡车 以消除其所谓的“存在数十年的市场扭曲” [7] - 底特律“三巨头”高管出席白宫公告活动 包括Stellantis、福特和通用汽车的代表 [9] - 三家公司均发表声明支持此举 Stellantis称其将使标准与现实市场条件重新对齐 福特称能在碳排放和能源效率上取得真正进展的同时保障客户选择和可负担性 通用汽车则表示长期倡导一个维护客户选择并为汽车行业提供长期稳定性的国家标准 [10] - 公告当日 福特和通用汽车股价收盘上涨约1% Stellantis股价跳涨4.7% [10] 背景与动因 - 政府面临解决可负担性问题的政治压力 此前民主党在上个月的主要选举中获胜 部分原因是选民对物价上涨的不满 [2] - 自特朗普宣布对包括汽车和零部件在内的进口商品征收全面关税以来 消费者价格指数衡量的总体通胀每月都在上升 食品价格今年也在上涨 [3] - 政府称 先前的规则旨在降低碳排放 但对汽车价格造成了巨大的上行压力 [1] - 政府表示 拟议的变更还将重振美国制造业的心脏 并解放国家的汽车工业 [5]

公司业绩与市场表现 - 马自达汽车公司在其最新季度财报中报告了销售额和利润出现大幅同比下滑[4] - 公司在本季度出现营业亏损，但对今年下半年业绩好转抱有希望[4] - 公司股票年内表现持平，但在过去一个月内因令人失望的盈利表现而下跌4.19%[5] 增长指标与评级 - 马自达的增长指标在公布第二财季业绩后的一周内从90.49大幅下降至50.37[4] - 增长评分的急剧下降通常表明近期盈利更新表现不佳，影响了公司的长期增长数据[3] 关税影响与市场风险 - 美国总统特朗普的关税政策继续对马自达造成压力，公司在最新季度业绩中指出了数十亿美元的潜在不利因素[1] - 公司将销售额和利润下滑归因于关税影响，尽管在美国与日本达成贸易协议后关税已有所降低[4] - 北美地区目前是马自达销量最大的市场，使其易受贸易和关税政策的影响[1]

分拆上市事件 - 塔塔汽车商用车业务于10月1日完成分拆后，以塔塔汽车有限公司（Tata Motors Limited）的新实体名称于印度孟买证券交易所（BSE）和印度国家证券交易所（NSE）上市 [1] - 公司董事长N Chandrasekaran称此为塔塔汽车发展历程中的一个决定性时刻 [2] 分拆战略原因 - 分拆主要原因为商用车业务与乘用车业务拥有不同的投资者、客户、经销商合作伙伴和业务发展路径 [3] - 两家公司具有不同的商业模式、平台、客户群体和投资者，因此有权追求不同的战略目标 [4] - 分拆旨在确保两家公司均能独立健康发展，变得非常强大 [4] - 分拆过程曾因新冠疫情而放缓，但之后重新提速 [4] 业务财务表现 - 塔塔汽车的商用车业务始终盈利，而乘用车业务则不然 [2] - 历史上，商用车业务产生的现金流被用于支持乘用车业务的资本支出 [4] - 分拆后的商用车新实体已成为无债务公司，使其能够更大胆地进行投资 [6] 未来技术与战略 - 公司正致力于在商用车领域引入最新技术，包括电气化、氢燃料卡车和新能源客车等 [5][6] - 公司计划在未来几个月内完成与依维柯（Iveco）的交易，这将为商用车业务带来稳定性，以投资于可持续交通转型 [6] - 商用车业务是印度经济的支柱，在重型商用车和轻型商用车领域拥有出色的业务 [6]

文章核心观点 - 2025年全国乘用车市场累计零售同比增长9%，呈现2-9月国内车市强势增长的良好特征 [2] - 车市增长呈现“北强南弱”新格局，2025年较2022年北方市场份额增长5.7个百分点 [2][4] - “两新”补贴政策有效鼓励中低端和经济型车消费，新能源车在北方地区加速普及 [2][9] - 自主品牌市场份额快速提升，2025年9月达64.5%，较去年同期结构变化增长5.9个百分点 [13] 区域市场走势特征分析 - 北方车市持续走强，2025年北方市场份额达41.6%，较2022年增长5.7个百分点 [4] - 东北地区车市表现突出，2025年9月份额保持在6.4%的较高水平，2025年较2022年份额增长1.4个百分点 [4] - 南方车市表现相对较弱，华东地区9月车市同比下滑较大，华南地区也较差 [4] - 中西部车市好于东部车市，2025年中部地区车市份额较上年同期增加1.1个百分点 [5] 政策对区域结构的推动分析 - 北方省份如黑龙江、宁夏、新疆、青海、山西等地区车市表现相对较强 [6] - 2025年9月山西销量环比增长44%，同比增长57%，累计增长28% [6] - 贵州、福建、山东等地9月销量同比分别增长26%、14%、11% [6] - 部分地区出现补贴暂停情况，青海、贵州、内蒙古自治区等多地宣布暂停汽车置换更新补贴 [7] 车身大类市场结构变化分析 - SUV车型表现强劲，2025年1-9月结构占比达51.8%，较去年同期增长1.8个百分点 [8] - 西北、西南地区SUV需求旺盛，西藏SUV占比81.6%，青海SUV占比69.8% [8] - 轿车市场在中西部地区占比相对较高，河南轿车占比52.1%，广西轿车占比53.6% [8] - 漯南地区SUV结构变化最大，较去年同期增长6.8个百分点 [8] 新能源动力结构分析 - 2025年新能源车渗透率达51.4%，较去年同期提升7.1个百分点 [9] - 纯电动车型占比32.2%，插电混动车型占比19.3% [9] - 北京、湖北、贵州新能源渗透率分别达54.7%、55.6%、44.6% [9] - 海南和广西地区新能源车占比已达60%左右水平 [10] 车型级别结构变化分析 - 经济型车（A00+A0级）份额达16%，较去年同期结构变化增长2.4个百分点 [11] - 河南经济型车份额最高达31%，广西达32%，山东达26% [11] - B级车和C级车在部分地区表现较强，北京C级车份额达13% [11] - 国家补贴对中低端车型效果显著，经济型车受益于补贴较大 [11] 车市品牌结构变化分析 - 自主品牌市场份额快速提升，2025年9月达64.5%，合资品牌占比24.5%，豪华品牌占比11.0% [13] - 宁夏自主品牌份额最高达75.5%，上海自主品牌份额达55.2% [13] - 豪华车在北京上海占比很高，但2025年份额下降明显，北京豪华车份额下降2.8个百分点 [13] - 合资品牌份额在大城市接近豪华车份额，且下降较快 [13]

2025年9月乘用车市场整体表现 - 9月1-27日全国乘用车市场零售177.6万辆，同比去年同期增长0%，较上月同期增长12% [1] - 今年以来累计零售1,654万辆，同比增长8% [1] - 9月1-27日全国乘用车厂商批发210.3万辆，同比去年同期增长1%，较上月同期增长16% [1] - 今年以来累计批发2,014.5万辆，同比增长12% [1] 2025年9月新能源乘用车市场表现 - 9月1-27日新能源市场零售103.9万辆，同比去年同期增长9%，较上月同期增长17% [1] - 新能源零售渗透率达到58.5% [1] - 今年以来累计新能源零售860.9万辆，同比增长24% [1] - 9月1-27日厂商新能源批发115.4万辆，同比去年同期增长12%，较上月同期增长21% [1] - 厂商新能源批发渗透率为54.9%，今年以来累计批发1,009.8万辆，同比增长31% [1] 2025年9月周度零售销量走势 - 第一周日均零售4.3万辆，同比下降10%，环比下降4% [3][4] - 第二周日均零售6.1万辆，同比增长1%，环比增长15% [3][4] - 第三周日均零售6.5万辆，同比增长9%，环比增长10% [3][4] - 第四周日均零售9.8万辆，同比下降2%，环比增长21% [3][4] - 9月车市零售走势相对平稳，受去年以旧换新政策及部分地区补贴政策影响，月初出现负增长 [4] 2025年9月周度批发销量走势 - 第一周日均批发4.4万辆，同比下降5%，环比增长9% [8] - 第二周日均批发6.7万辆，同比下降1%，环比增长26% [8] - 第三周日均批发7.6万辆，同比增长6%，环比增长13% [8] - 第四周日均批发13.2万辆，同比增长2%，环比增长15% [8] 汽车出口市场表现 - 2025年8月中国汽车出口76.4万辆，同比增长25%，环比增长12% [9] - 1-8月累计出口494万辆，同比增长21% [9] - 8月出口前三大国家为俄罗斯58,707辆、阿联酋46,616辆、墨西哥38,994辆 [10] - 1-8月累计出口前三大国家为墨西哥362,103辆、阿联酋320,096辆、俄罗斯288,582辆 [10] - 8月新能源汽车出口前三大国家为比利时27,247辆、菲律宾21,957辆、英国19,435辆 [11] - 1-8月新能源汽车累计出口前三大国家为比利时202,663辆、菲律宾137,374辆、英国133,744辆 [12] - 插混和混动车型成为出口新增长点，尤其是插混皮卡表现较强 [12] 大三排车型市场前景 - 中国多孩家庭总量预计在2035年达到峰值，为大三排车型提供10年增长期 [12] - 家庭结构从“三口之家”向多胎化大家庭转变，推动对6-7座车型的刚性需求 [12][13] - 家庭消费升级促使出行需求从功能性满足向舒适性升级转型，大三排车型的宽大空间和智能配置成为“家庭社交货币” [13] 汽车进口市场表现 - 2025年8月进口车4.6万辆，同比下滑40%，环比下降8% [14] - 1-8月累计进口汽车32万辆，同比下降33% [14] - 8月进口车主要来源国为日本22,785辆、德国8,926辆、斯洛伐克4,465辆 [14] - 1-8月累计进口主要来源国为日本125,416辆、德国68,878辆、美国40,274辆 [15] - 电动化转型导致燃油车需求萎缩，进口燃油车需求明显下降 [15] 市场动态与政策影响 - 成都车展推出大量新款“523”特色车型（车长5米、宽度近2米、轴距近3米），但缺乏爆款入门级车型，新品贡献度低于预期 [5] - “金九银十”传统旺季叠加国补资金落地及地方购车补贴，但部分政策偏向高价车型，不利于主流车市及小城县乡市场发展 [6] - 头部车企努力维护价格稳定并改善产业链资金，降低经销商库存压力，国内销量提升更趋谨慎 [9]

2025年6月全国乘用车市场价格指数 - 整体市场价格变化指数为-2.13，市场成交价15.52万，较上月下降1,959元（环比-1.2%）[4] - 细分市场成交价变化：轿车（-2.47%）、SUV（-0.8%）、MPV（+1.46%）[4] - 整体优惠变化指数为1.46，优惠幅度3.01万，较上月提升497元（环比+1.68%）[4] 轿车市场 - 成交价12.95万，环比下降3,278元（-2.47%），A00级降幅最大（-5.86%）[3][5] - 优惠幅度3.15万，环比提升1,183元（+3.9%），A0级优惠增幅显著（+37.8%）[6] SUV市场 - 成交价16.89万，环比下降1,362元（-0.8%），C级价格逆势上涨（+2.75%）[11] - 优惠幅度2.92万，环比减少85元（-0.29%），仅C级优惠增强（+0.9%）[8][11] MPV市场 - 成交价27.43万，环比上升3,959元（+1.46%），30万以上价格段销量持续增长[11] - 优惠幅度2.56万，环比下降2,013元（-7.27%），GL8车型优惠连月减少[11] 新能源市场 - 整体成交价15.75万，环比下降1,869元（-1.17%），轿车降幅最大（-3.5%）[12] - 优惠幅度1.14万，环比下降138元（-1.19%），SUV优惠连续减弱（-6.5%）[13][16] 新能源细分市场 - **轿车**：成交价11.57万（-3.45%），A00级降幅达5.9%；优惠1.04万（+5.44%），A0级优惠+39.4%[16] - **SUV**：成交价18.57万（-1.01%），C级价格+3.6%；优惠1.2万（-6.47%），A级优惠逆势+4.4%[16] - **MPV**：成交均价32.4万（+1.21%），20-30万价格段占比超50%；优惠1.59万（-5.12%）[16] 数据覆盖范围 - 研究覆盖北京、上海等46个城市，涵盖一、二、三线主销区域[20] - 数据基于乘联会销量统计，监测全市场各级别细分车型[18]

涉及行业与公司 - 涉及行业包括汽车、汽车零部件、钢铁、铝、资本品、消费品等行业 [4][20][26] - 涉及公司主要为日本出口企业，尤其是汽车制造商 [4][20][21] 核心观点 - 美国对日本加征关税，日本出口商承担关税负担情况目前局限于特定行业，如汽车和钢铁铝行业，不能就此判定美国关税由国内消费者和企业承担的观点无效 [4][27][28] - 日本汽车出口价格下降若扩展到其他行业和国家，可能与当前流行的美国关税由国内消费者和企业承担的观点相矛盾，评估关税对美国价格、日本出口商利润和出口量影响时需考虑此点 [11][12] - 若汽车出口价格持续低迷，日本名义GDP可能低于预期，汽车制造业经常利润前景显著恶化，但对实际GDP影响不明 [32][33] - 目前结果基于2025年5月数据，情况未来可能改变，日本汽车制造商出口价格下降或受临时因素影响，价格有望逐渐回升，但长期能否将额外关税负担完全转嫁到美国销售价格不明 [28][29] 关键数据 - 2025年4 - 6月日本对美国乘用车出口价格累计下降约20%，各发动机类型的6个乘用车价格类别均下降10 - 30%，平均下降约20% [4][20] - 2025年5月，受加征关税影响的日本对美国出口价格中，乘用车出口价格下降明显，各发动机类型的6个类别均下降10 - 30%，平均下降约20%；钢铁铝相关产品出口价格有显著下降；资本品和消费品等互惠关税产品出口价格有轻微下降但无统计意义；未受额外关税产品出口价格无特别变化 [20][25][26] 其他重要信息 - 美国将互惠关税实施从7月9日推迟到8月1日，并有意将关税提高到25%，美日谈判不确定性高，上议院选举7月20日前难有进展，若执政党未保持多数内阁辞职，谈判可能停滞 [5][6] - 日本经济主要预测数据，包括实际GDP、消费、资本支出等指标的年度和季度预测 [37] - 近期出版物和观点报告，涉及日本经济各方面分析和展望 [39][40] - 各司法管辖区要求的额外披露信息，如美国、澳大利亚、巴西等地区的相关法规和限制 [44]

行业销量表现 - 印度6月份国内乘用车总销量312,849辆 [1] - 同比下降7.4% [1]

股价表现 - Rivian Automotive最新收盘价为13 39美元 较前一交易日下跌2 73% 表现逊于标普500指数0 84%的跌幅 道指下跌0 7% 纳斯达克指数下跌0 91% [1] - 过去一个月公司股价累计下跌12 97% 跑输同期标普500指数1 44%的涨幅 但优于汽车轮胎卡车板块0%的跌幅 [2] 财务预测 - 市场预期公司即将公布的季度EPS为-0 65美元 同比改善46 28% 营收预计12 9亿美元 同比增长11 22% [3] - 全年共识预测显示EPS为-2 49美元 同比改善38 37% 营收52 5亿美元 同比增长5 66% [4] 行业评级 - 公司所属的国内汽车行业在Zacks行业排名中位列176 处于全部250多个行业的后29%分位 [7] - 该行业属于汽车轮胎卡车板块 研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7] 分析师预期 - Zacks对公司的EPS共识预期过去一个月保持稳定 当前评级为3级(持有) [6] - 分析师预期修正与股价表现存在实证相关性 Zacks排名第1的股票自1988年以来年均回报达25% [5][6]