行业需求与驱动因素 - 美国及全球天然气需求因清洁燃烧特性而上升 驱动因素包括AI数据中心24/7的清洁能源高需求、部分产业回流、电动汽车使用增加以及寒冷冬季的国内需求增长 [1] - 随着美国燃煤发电机组逐步淘汰 天然气发电正填补空缺 美国能源信息署预计天然气将在2025年和2026年各贡献美国40%的发电量 [2] - 美国液化天然气出口量的持续增长也增加了对天然气的需求 [2] - 美国能源信息署预计美国天然气价格在2025-2026年冬季将上涨 其预测价格修订为约每百万英热单位4.30美元 并预计在2026年因产量增加和天气正常化将回落至4.00美元 [7] 行业概况与投资逻辑 - 天然气分销行业通过总长250万英里的管道网络 将天然气从州内及州际输送管道配送至消费者 [5] - 页岩革命帮助公用事业公司开采天然气以满足增长的需求 [5] - 公用事业通常被视为安全投资 因其提供跨行业的必需服务 其稳定的盈利和可靠的现金流支持持续的分红支付 对收益型投资者具有吸引力 [6] - 在投资组合中 公用事业常被视为债券的替代品 因利率下降会降低债券的吸引力 [6] - 资本密集型的国内公用事业公司从美联储降息中受益 美联储已将基准利率从5.25%-5.50%的高位区间逐步下调175个基点至3.50%-3.75%区间 并预计在2026年进一步降息 [4] 公司投资建议与筛选标准 - 在天然气需求上升的背景下 在年底前将Atmos Energy和Spire等资本密集型的天然气分销公用事业公司加入投资组合可能是有益的 [3] - 筛选出两家Zacks评级为2级（买入）且贝塔值小于1的天然气分销公用事业公司 贝塔值小于1表明其股价波动性低于整体市场 预计这两家公司明年将继续保持强劲表现 [8] - 这两家公司在过去六个月的表现均超过了Zacks公用事业板块 [9] Atmos Energy公司分析 - Atmos Energy是一家位于德克萨斯州达拉斯的受监管天然气分销和存储公司 [12] - 公司计划到2030财年投资260亿美元以加强其输配系统 旨在为客户提供持续、高质量的服务 [12] - 支持性的监管框架有助于将安全和可靠性投资有效转化为改善的财务表现 [12] - 该投资计划预计将带来期间内6-8%的年收益增长 其长期（三至五年）收益增长率设定为7.98% [12] - 公司当前股息收益率为2.34% 优于Zacks标普500综合指数1.4%的收益率 [13] - 公司当前贝塔值为0.75 确保了更高的稳定性和更低的波动性 [13] - 在过去60天内 市场对ATO的2026财年和2027财年盈利共识预期分别上调了1.52%和1.18% [13] Spire Inc.公司分析 - Spire Inc.是一家位于密苏里州圣路易斯的天然气公司 通过系统性投资扩大基础设施和推动创新来实现有机业务扩张 [14] - 公司已将其10年资本投资计划增至1120亿美元 目前计划延伸至2035财年 [14] - 该投资计划支撑了公司基于2027财年调整后每股收益中点5.75美元的5-7%的长期调整后每股收益增长目标 [14] - 公司当前股息收益率为3.93% [17] - 公司长期收益增长率目前设定为10.54% [17] - 公司当前贝塔值为0.66 [17] - 在过去60天内 市场对SR的2026财年和2027财年盈利共识预期分别上调了4.77%和4.27% [17]

交易概述 - Regency Capital Management Inc 于2025年10月20日向美国证券交易委员会提交文件 披露已清仓其持有的全部Northwest Natural Holding Company头寸 [1] - 此次交易清算了74,078股NWN股票 基于季度平均价格估算的交易价值为294万美元 [2] - 该基金报告截至2025年9月30日 不再持有NWN的任何所有权 [2] 交易背景与影响 - 清仓的NWN头寸占该基金截至2025年第三季度可报告资产管理规模的1.5% [3] - 清仓后 Regency Capital Management的前五大持仓为伯克希尔哈撒韦B类股（1520万美元 占AUM 7.2%）、Markel集团（1305万美元 占AUM 6.2%）、好市多（1302万美元 占AUM 6.2%）、iShares黄金信托（1257万美元 占AUM 6.0%）以及Chubb（1126万美元 占AUM 5.4%）[9] 公司股价表现 - 截至2025年10月20日 NWN股价为46.66美元 过去一年上涨15.2% 同期表现超越标普500指数5.43个百分点 [3] - 过去三年 公司股票总回报率仅为18% 相当于年复合增长率为5.8% 而同期Utilities Select Sector SPDR Fund总回报率为54% 年复合增长率为15.5% 标普500指数总回报率更高 达到84% 年复合增长率为22.6% [11] 公司财务与业务概况 - 公司过去十二个月营收为12.4亿美元 净收入为1.0325亿美元 [4] - 公司股息率为4.10% 截至2025年10月20日市场收盘价为46.66美元 [4] - 公司是一家受监管的公用事业公司 业务集中于天然气分销和储存 并辅以水务公用事业和可再生能源业务 [5] - 公司提供受监管的天然气分销、天然气储存、资产管理和水务公用事业服务 在太平洋西北地区和德克萨斯州服务约786,000个燃气表 并通过约33,000个供水和废水连接为约80,000人供水 [6] - 公司收入主要来自受监管的公用事业运营、合约天然气储存及相关资产管理 非监管的可再生天然气和电器零售业务也有贡献 [6] - 公司服务范围包括俄勒冈州、华盛顿州西南部以及德克萨斯州和太平洋西北地区部分市场的住宅、商业、工业和运输客户 [7]