Onity Group (NYSE:ONIT) Conference September 17, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsSean O’Neil - EVP & CFOConference Call ParticipantsBrendan McCarthy - Equity Research AnalystBrendan McCarthyWelcome to Sadotti September Small Cap Conference. My name is Brendan McCarthy. I'm an analyst here at Sadotti, and I'm pleased to welcome Onity Group. The ticker is O-N-I-T. Joining us from the firm, we're pleased to welcome Executive Vice President and CFO, Sean O'Neil, as well as VP of Investor Relations, Valerie ...

股价表现 - 过去一年 Annaly Capital Management 股价上涨20.6% 显著超越行业7.1%的涨幅 [1] - 同期表现优于同行 AGNC Investment上涨11.1% 而Arbor Realty下跌1.3% [1] 投资组合结构 - 截至2025年6月30日持有895亿美元投资组合 其中795亿美元为高流动性机构MBS [5] - 通过住宅信贷和抵押贷款服务权(MSR)实现多元化 有效降低波动性并提升风险调整后收益 [5] - MSR在利率上升时增值 通过对冲提前还款和基差风险改善收益率 [6] 财务表现 - 2025年上半年净利息收入达4.932亿美元 较去年同期4710万美元实现大幅增长 [9] - 抵押贷款利率下降推动贷款需求增长 支撑净利息收入提升 [8] - 机构市场利差收窄有望推动资产价格上升 改善账面价值和净利差 [10] 流动性状况 - 截至2025年6月末拥有74亿美元可用融资资产 包括47亿美元现金和无负担机构MBS [11] - 实施15亿美元股票回购计划 有效期至2029年12月31日 [13] - 维持月度股息支付记录 当前股息率高达13.2% 派息率为99% [11] 估值水平 - 远期12个月市净率(P/TB)为1.1倍 高于行业平均的1.07倍 [15] - 当前估值较行业存在溢价 建议等待更具吸引力的入场时机 [18]

业绩总结 - 2025年第一季度每股GAAP净亏损为0.29美元[7] - 2025年第一季度的净收入（损失）为-6,992千美元，相较于2024年第四季度的净收入11,814千美元[67] - 2025年第一季度的总收入（损失）为-3,050千美元，较2024年第四季度的18,725千美元下降[65] - 2025年第一季度的综合亏损为142千美元，而2024年第四季度的综合收入为1,019千美元[67] - 2025年第一季度可分配收益（EAD）为7,981千美元，较2024年第四季度的5,918千美元增长34.8%[69] - 2025年第一季度的每股普通股净收入（损失）为-0.29美元，较2024年第四季度的0.29美元下降[65] 用户数据 - 2025年第一季度可分配收益（EAD）归属于普通股东为5,376千美元，较2024年第四季度的3,292千美元增长63.3%[69] - 2025年第一季度每股可分配收益（EAD）为0.17美元，较2024年第四季度的0.10美元增长70%[69] 财务指标 - 2025年第一季度每股账面价值为3.58美元，较上季度下降6.3%[8] - 2025年3月31日，公司的杠杆比率为5.22x[46] - 2025年3月31日，净资产价值（NAV）为1,449,508千美元，较2024年12月31日的1,491,175千美元下降[63] - 2025年第一季度的总资产为1,449,508千美元[72] - 2025年第一季度的总负债为1,219,876千美元[72] - 2025年第一季度的净资产为229,632千美元[72] 收入与支出 - 2025年第一季度的利息收入为14,801千美元，较2024年12月31日的15,053千美元下降[65] - 2025年第一季度的利息支出为12,635千美元，净利息收入为2,166千美元[72] - 2025年第一季度的净利息收入为2,166千美元，较2024年12月31日的660千美元显著增长[65] 资产与负债 - 2025年3月31日，30年期RMBS的公允价值(FMV)为732,954千美元，账面价值为726,336千美元，面值为738,322千美元[27] - 2025年3月31日，RMBS抵押品总额为1,119,441千美元，较2024年12月31日的1,122,420千美元下降2,979千美元[29] - 2025年3月31日，净TBA总额为-386,487千美元，账面价值为-388,402千美元，面值为-406,675千美元[27] 未来展望 - 预计NAV在利率变化下的敏感性：-50个基点时NAV变化为-16,793千美元，+50个基点时NAV变化为+17,228千美元[56] - 预计NAV在利率变化下的百分比变化：-50个基点时NAV变化为-7.3%，+50个基点时NAV变化为+7.5%[56]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后的每股收益为2.50美元[13] - 2025年第一季度的净收入为2200万美元，相较于2024年第一季度的3000万美元下降26.7%[71] - 2025年第一季度的总收入为2.5亿美元，较2024年第四季度的2.25亿美元增长11.1%[71] - 2025年第一季度的运营费用为1.2亿美元，较2024年第四季度的1.16亿美元增长3.4%[71] - 2025年第一季度的调整后税前收入为2500万美元，同比增长67%[36] - 2025年第一季度的调整后股本回报率（ROE）为22%，较去年同期上升8个百分点[13] 用户数据 - 2025年第一季度服务业务的平均未偿本金余额（UPB）为3050亿美元，同比增长4.5%[36] - 2025年第一季度的消费者直接融资量同比增长2.7倍[31] - 2025年第一季度的反向抵押贷款回收率为行业平均的1.6倍[32] - 2025年第一季度的反向服务和子服务的平均UPB为210亿美元，占总账本的7%[66] 未来展望 - 2025财年预计行业整体发放量将增长17%[17] - 2025年更新的指导目标为调整后ROE在16%-18%之间[49] - 预计到2024年底将释放约1.8亿美元的递延税资产[49] - 预计2024年底至2025年底，总服务未偿本金余额(UPB)将增长超过10%[104] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度的服务新增量为170亿美元，其中包括120亿美元的MSR增长[13] 财务状况 - 2025年第一季度的可用流动性为2.39亿美元，较Q4'24的2.48亿美元有所下降[58] - 2025年第一季度的现金及现金等价物为1.78亿美元，较2024年12月31日的1.85亿美元下降3.8%[69] - 2025年第一季度的贷款投资总额为108.13亿美元，较2024年12月31日的111.25亿美元下降2.9%[69] - 2025年第一季度的应收账款净额为2.22亿美元，较2024年12月31日的1.76亿美元增长25.8%[69] 其他信息 - 2025年第一季度的其他收入（费用）净额为8200万美元，较2024年第四季度的9100万美元下降10.9%[71] - 2025年第一季度的优先股股息为100万美元，与2024年第四季度持平[71] - 2025年第一季度的调整后税前收入连续第十个季度为正值[58] - 2025年第一季度的报告税前收入为25百万美元，较Q1'24的9百万美元显著增长[79]