公司战略与运营 - 公司正利用数字生态系统提升交易量、客单价和客户体验，重点发展忠诚度计划、移动点单、外卖和运营优化以推动消费增长[1] - 美国90天活跃Rewards会员数达3400万，非折扣交易在该群体中增长，同时客单价提升2%且折扣交易减少约三分之一[2] - 运营改进措施（如Green Apron Service和SmartQ）使80%堂食订单在4分钟内完成，汽车餐厅取餐时间低于4分钟，移动点单准确性和时效性提升[3] 数字化发展计划 - 2026年将推出新版Rewards计划、新移动应用及移动点单功能升级，逐步取消纯自提门店模式，转向结合社区咖啡店与数字便利的混合业态[4] - 外卖业务同比增长超25%，成为增量销售的重要渠道[4][9] 财务与市场表现 - 过去三个月股价上涨7.7%，同期行业下跌3.1%，竞争对手Dutch Bros和Chipotle分别下跌5.9%和18.2%[6][8] - 公司远期市销率2.72，低于行业平均3.79，Dutch Bros和Chipotle分别为6.22和4.39[10] 盈利预测 - 2025财年EPS共识预期同比下降30.5%，2026财年预期增长18.2%，过去30天内两年EPS预期均被下调[12] - 当前季度EPS预期0.60美元，下一季度0.70美元，2025财年2.30美元，2026财年2.72美元，较30天前预期（0.69/0.74/2.51/2.99）有所下调[13]

文章核心观点 - 纳斯达克综合指数较52周高点下跌14.1%，星巴克股价较上月下跌14.6%，此次抛售是买入机会，公司虽短期面临困境，但长期投资价值值得关注 [1] 公司管理层变动 - 2023年3月，拉克斯曼·纳拉西姆汉接任星巴克首席执行官，取代临时担任该职位的创始人霍华德·舒尔茨 [2] - 2024年8月，公司宣布Chipotle Mexican Grill首席执行官布赖恩·尼科尔将成为新负责人，消息传出后股价飙升24.5% [3] 公司业务转型 - 尼科尔制定新计划，包括改进移动订单和支付、取消非乳制品额外收费、暂停提价等，2025财年第一季度财报发布后股价升至2021年12月以来最高水平 [4] - 公司计划将食品和饮料选择减少30%以推动销量并降低对提价的依赖，但短期内利润率可能承压 [5] 公司成本与盈利情况 - 最新季度，北美利润率因工时、工资和员工福利增加下降180个基点，取消非日常收费影响利润率60个基点，营销支出增加也导致成本上升 [6] - 公司营收停滞，运营利润率处于10年最低水平（不考虑疫情导致的暴跌） [7] - 2024财年每股收益与疫情前相比增幅不大，分析师预计2025财年降至2.94美元，2026财年增至3.64美元 [9] 公司股息情况 - 公司已连续14年提高股息，目前股息收益率为2.5%，高于标准普尔500指数的1.3%，股息相对于收益较高 [10] - 公司股息复合年增长率为20%，但最近一次仅提高7%，预计在业务转型带来显著增长和更高利润率之前将保持个位数增长 [11] 公司投资建议 - 公司投资改善员工和客户体验，长期来看可能是正确举措，但2025财年可能面临困境，业务转型成果尚未体现在业绩中 [12] - 对于愿意忽视短期逆风的耐心投资者来说，公司是不错的长期投资选择，但贸易战和复杂供应链可能影响转型 [13] - 基于当前股价，公司市盈率为31.5，即使达到2026财年每股收益预期，市盈率仍为26.8，并非绝对的优质买入选择，但对于追求被动收入且相信转型成功的投资者来说仍值得持有 [14][15]