核心观点 - 麦当劳公司被看好的核心论据在于其独特的商业模式 即通过高比例的特许经营和庞大的自有房地产组合 实现低风险、高利润的“房东模拟器”式运营 同时公司正通过数字化转型、忠诚度计划及积极的全球扩张 为长期增长注入新动能 目标股价有望在2026年底前突破400美元 [1][6][7] 商业模式与财务表现 - 公司本质上是一家强大的房地产和科技巨头 其超过43000家门店分布在115个市场 公司拥有约45%的土地和70%的建筑 房地产资产价值达420亿美元 [2] - 近93%的餐厅为特许经营 公司通过收取销售额4%的特许权使用费和8-15%的租金来获得收入 该模式使得特许经营收入实现了高达82%的营业利润率 [3] - 该低风险、高利润的商业模式为公司带来了可观的自由现金流 并支持其维持2.24%的股息收益率 [3][7] 数字化转型与增长催化剂 - 公司与谷歌云合作 引入人工智能系统 应用于预测性排班、订单验证、虚拟管理和加速得来速服务 这些举措已带来可衡量的收入增长 [4] - 公司的忠诚度平台拥有1.85亿活跃用户 目标是到2027年达到2.5亿用户 这将进一步货币化其庞大的数据生态系统 [4] - 积极的扩张计划是另一增长动力 预计2025年新开约2200家餐厅 目标到2027年门店总数达到50000家 其中仅在中国就计划新开1000家店 [5] 市场表现与估值 - 截至12月15日 公司股价为318.73美元 其过往市盈率和远期市盈率分别为27.02倍和23.92倍 [1] - 自2024年10月发布看涨观点以来 公司股价已上涨约6.75% 这主要得益于其稳健的资本回报 [7] - 公司贝塔值较低 为0.52 且机构持股比例高 结合其房地产、科技和特许经营优势 构成了引人注目的投资机会 [6]