文章核心观点 - 在AI驱动的公司增长可能出现过热迹象的市场环境下，全球音乐产业为投资者提供了有吸引力的替代性增长机会 [1] - MUSQ全球音乐产业指数ETF（MUSQ）因其部分持仓公司在第三季度财报中表现强劲而受到投资者关注，该ETF为投资者提供了便捷投资整个音乐行业的工具 [1][7] 音乐产业ETF（MUSQ）表现与构成 - MUSQ ETF在第三季度表现强劲，其部分持仓公司的盈利表现突出 [1] - 该ETF提供了投资音乐产业的便捷途径，通过ETF投资工具的便利性、灵活性和税收效率来实现 [7] - 该基金将受益于现场音乐收入和流媒体平台收入增长的公司整合在一个ETF中，类似于将艺术家的全部作品集收录在一张专辑中 [8] - 对于音乐爱好者或希望分散增长投资组合的投资者而言，MUSQ是一个值得考虑的理想选择 [9] 主要持仓公司第三季度业绩 **CTS Eventim** - 公司总收入增长4%至9.99亿美元，尽管其本土市场面临“充满挑战的经济状况” [3] - 现场娱乐部门收入增长5.5%至7.75亿美元 [3] - 票务部门收入增长2.1%至2.47亿美元 [3] **环球音乐集团** - 公司收入增长10.2%至35亿美元 [4] - 持续的订阅服务是收入的持续驱动力，其录制音乐订阅收入增长8.6% [4] - 其他流媒体收入持平，为3.94亿美元 [4] **Spotify** - 公司在过去三年股价涨幅超过600% [5] - 订阅用户数增长12%至2.81亿 [5] - 总收入增长12%至50亿美元，毛利润增长9%至18.4亿美元 [5] - 毛利率改善56个基点至31.6% [5] - 公司CEO表示拥有实现收入增长和利润扩张所需的工具，包括定价、产品创新、运营杠杆以及广告业务的最终好转 [5] 音乐行业当前趋势 - 音乐行业正出现日益明显的分化，部分公司从现场音乐收入中获益，而另一些公司则从流媒体平台获得收入增长 [8] - 尽管面临持续的通胀、地缘政治紧张、关税等因素构成的宏观环境，行业内的领先公司仍能产生强劲的收入 [2]

行业规模与增长前景 - 高盛研究预测音乐行业规模将从2024年的1050亿美元增长至2035年的2000亿美元 实现近两倍增长[3][4] - 新兴市场订阅用户占比预计从当前8%提升至十年后的14% 成为重要增长引擎[6] - 音乐流媒体订阅月均费用仅14美元 显著低于视频流媒体69美元 成本优势明显[5] 收入驱动因素 - 传统收入来源包括唱片销售和演唱会将继续保持重要性[4] - 新增收入来自流媒体市场演进、音乐货币化模式创新及超级粉丝经济[4] - 通胀环境下音乐作为高性价比娱乐形式 展现抗周期性特征[5] 产品表现与投资价值 - MUSQ ETF通过追踪全球音乐产业指数 投资Live Nation、Spotify、环球音乐和腾讯音乐等龙头企业[10] - 该基金年内表现超越标普500指数和纳斯达克100指数 展现超额收益能力[9] - 主题ETF允许投资者将个人兴趣与投资组合结合 实现个性化资产配置[1][2] 技术变革影响 - AI生成音乐最初被视为行业颠覆威胁 但目前实际影响有限[7][8] - 音乐出版商与平台正合作保护艺术家权益 应对AI技术潜在冲击[9] - 行业对AI技术保持谨慎观察态度 尚未出现大规模替代现象[8]