The MLP has accomplished a lot already this year.MPLX (MPLX 0.47%) is quietly having an excellent year. The master limited partnership (MLP) has secured many new organic expansion projects. It has also closed on several accretive acquisitions. These new investments have significantly enhanced and extended the company's growth profile through the end of the decade.Here's a look at why the MLP deserves more attention from investors. Building a bigger backlogMPLX entered this year with several growth capital p ...

核心观点 - MPLX作为主有限合伙制企业(MLP)提供超过7%的高股息收益率且具备健康增长前景 通过收购和扩建项目增强现金流和分红能力 定位为高质量收益型投资标的 [1][2][12] 财务表现 - 第一季度末持有25亿美元现金 杠杆率仅33倍 远低于稳定现金流可支持的4倍范围 [5] - 股息支付覆盖率达15倍 自2012年成立以来每年增加分红 2021年后年均增长率超过10% [11] 收购活动 - 以24亿美元现金收购Northwind Midstream 立即提升现金流并带来嵌入式增长潜力 [2][4] - 年内累计完成超10亿美元并购 包括715亿美元收购BANGL管道55%剩余权益 237亿美元收购原油集输系统 151亿美元增持Matterhorn Express管道5%股权 [9] 资产扩展 - Northwind资产包含200英里集输管道 20MMcf/d容量的两口酸性气体注入井 150MMcf/d酸性气体处理能力 [6] - 第三口注入井许可将总容量提升至37MMcf/d 处理能力预计明年下半年扩至440MMcf/d [6][7] - 与领先区域油气生产商签订最低量承诺协议 支撑稳定增长现金流 [7] 项目开发 - 与合资伙伴推进Traverse管道(2027年完工) Blackcomb管道(明年下半年投产) Rio Bravo管道(明年下半年投产) 将Permian盆地天然气输送至墨西哥湾 [10] - BANGL管道扩容项目: 从25万桶/日增至30万桶/日(2026年下半年投产) [13] - 新建两座天然气处理厂: Secretariat(2025年四季度完工) Harmon Creek III(明年下半年完工) [13] - 为母公司Marathon Petroleum建设两座NGL分馏设施(2028/2029年投产) [13] - 与ONEOK合资建设LPG出口终端(2028年投产) [13] 战略影响 - 收购拓展新墨西哥州东南部业务 增强天然气和NGL资源获取能力 支持下游运营 [7] - 强化Permian盆地业务布局 加速区域增长机会 [8] - 多项增长投资将在未来数年产生显著增量现金流 为持续增加股息分配提供支撑 [10][11]

公司基本面 - 能源基础设施公司Oneok提供高股息收益率(近期约4.7%)和超过10%的年收益增长率 过去十年实现13%的年化总回报 [1] - 公司已连续11年实现经调整EBITDA增长 期间年增长率超过16% 显著优于同期原油价格下跌的市场环境 [3] - 2023年经调整EBITDA为52亿美元 预计2024年将增长近60%至82亿美元 [6] 增长驱动因素 - 通过收购实现规模扩张 包括2023年188亿美元收购Magellan Midstream Partners 以及去年59亿美元收购Medallion Midstream和EnLink Midstream控股权 [5] - 收购带来商业协同效应 预计2024年将增加2.5亿美元利润 2026-2027年还将产生额外协同效益 [7] - 预计2025年经调整EBITDA增长约10% 每股收益增长超过15% [7] 未来项目规划 - 有机扩张项目包括丹佛地区炼油产品系统扩建(2025年中完成) 俄克拉荷马州21万桶/天天然气液体分馏装置重建(2026年末和2027年初分阶段投产) [8] - 与MPLX合资建设德州LPG出口终端(Oneok持股50%)和新管道(持股80%) 总投资17.5亿美元 预计2028年初完工 [9] - 所有在建项目预计将在2028年初之前陆续投产 [8][9] 资本回报策略 - 计划每年增加股息支付3%-4% 同时利用超额自由现金流保持强劲资产负债表并进行股票回购 [10] - 当前增长态势由收购和有机项目共同推动 有望持续提升股息 形成收入与增长的双重优势 [11]