财报发布日期 - 公司计划于4月22日盘前发布2025年第一季度财报 [1] 营收与盈利预期 - 营收共识预期为177.6亿美元 同比增长3.3% [2] - 每股收益共识预期为6.32美元 较上年同期6.33美元微降0.1% [2] - 过去60天内每股收益预期下调2% [2] - 公司过往四个季度均超预期 平均超出幅度达10.33% [2] 业务板块表现 - 航空板块（占营收40%）预计实现69.836亿美元收入 同比增长2% 主要受益于F-35项目增产 [8][9] - 导弹与火控板块预计实现32.094亿美元收入 同比增长7.2% 因JASSM、LRASM等导弹项目增产 [11][12] - 旋翼与任务系统板块预计实现43.028亿美元收入 同比增长5.3% 受CH-53K直升机及激光项目推动 [12][13] - 太空板块预计实现32.233亿美元收入 同比下降1.4% 因猎户座项目及部分机密项目产量减少 [10] 股价与估值表现 - 年初至今股价下跌4.5% 同期航空航天国防行业上涨2.6% [15] - 诺斯罗普·格鲁曼同期上涨15.2% 通用动力上涨4.8% [17] - 公司远期市盈率16.66倍 低于行业平均的23.49倍 但高于自身五年中位数16.05倍 [18] - 诺斯罗普远期市盈率19.1倍 通用动力为17.7倍 [18] 股息与资本结构 - 股息收益率达2.84% 显著高于标普500指数的1.4% [20] - 长期债务资本比率明显高于同业水平 [20] 行业背景 - 全球地缘冲突促使各国加强国防装备采购 为国防承包商带来增长机遇 [19] - 公司有望在财报中显示显著的订单储备增长 [19]

文章核心观点 - 美国国防部宣布的大型武器合同或为中标公司带来丰厚股票收益 此次洛克希德·马丁获得的导弹生产合同虽价值可观 但对公司利润影响难测 且当前公司股票估值无明显吸引力 [2][6][13] 合同情况 - 3月13日空军命令洛克希德·马丁生产联合空对地防区外导弹（JASSM）第23批次和远程反舰导弹（LRASM）第9批次 并为后续批次做准备 [2] - 两种导弹被乌克兰用于对俄防御战 且符合美国五角大楼提升太平洋战区远程打击能力的计划 [3] - 五角大楼未明确导弹生产数量 2023年文件显示JASSM每批次产量550 - 810枚 LRASM每批次120 - 240枚 合同价值19亿美元 [4] - 该生产批次是更大规模重新武装项目的一部分 空军总共订购价值52亿美元的导弹 随着后续批次增加 合同价值可能继续增长 [5] 公司业绩 - 2019 - 2023年 公司导弹与火控部门（MFC）营收587亿美元 营业利润78亿美元 营业利润率达13.3% [7] - 2024年第四季度 MFC部门意外计提8.04亿美元费用 导致公司年度利润同比下降23% 虽去年营收增长5% MFC营收增长13% 公司称是一项机密项目亏损14亿美元所致 [8] 股票估值 - 两批次导弹预计为公司年利润贡献超2.5亿美元 但可能只是替代过去订单维持收入流 对公司股票估值影响不大 [10] - 公司股票市销率为1.5倍 略高于过去20年平均水平 市盈率略低于20 考虑到分析师预测的13%长期盈利增长和3%股息率 价格偏高 自由现金流与净利润大致相当 市现率为20 [12]