投资评级 - 维持买入评级 目标价22.07元人民币[1] 核心观点 - 2024年营收3.18亿元(+3.5%同比) 归母净利润330万元(-45.8%同比) 低于万得一致预期[1] - 2025年一季度营收7706万元(+116.3%同比) 归母净利润343万元(-34.7%同比) 营收增长显著加速[1] - 积极调整经营策略并拓展新兴业务 预计2025年将回归盈利增长轨道[1] 业务表现 - 智能药房业务2024年营收8639万元(-56.8%同比) 已覆盖超1000家国内医院 全国前50家医院渗透率超50%[2] - 智能静脉用药配置中心(PIVAS)业务2024年营收1.19亿元(+675.9%同比) 呈现快速增长[2] - 新兴业务(物流和移动机器人)2024年营收2279万元 为公司全新拓展领域[2] 区域与模式拓展 - 已在沙特阿拉伯、俄罗斯和中国香港实现业务突破 订单量呈现积极增长[3] - 与英国、西班牙、以色列、新加坡、印尼、泰国和马来西亚经销商建立稳定合作关系[3] - 战略进入药品零售市场 计划全国复制"智能药房"模式 积极探索支持在线医保支付和多品类供应的"智能综合仓库"模式[3] 财务预测与估值 - 预测2025/2026/2027年每股收益0.44/0.59/0.76元人民币(较前次预测下调61%/56%/-%)[4] - 采用50倍2025年预测市盈率进行估值 高于同行万得一致预期平均46倍[4] - 当前市值27.59亿元人民币 每股净资产7.90元人民币[7] 财务数据 - 2024年营收3.18亿元(+3.5%同比) 归母净利润3252万元(-45.8%同比)[12] - 预测2025年营收4.12亿元(+29.4%同比) 归母净利润6004万元(+84.6%同比)[12] - 2024年净资产收益率3.06% 预测2025年将提升至5.45%[12]