财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度有机订单增长7%，有机收入增长5% [18] - 调整后EBITDA利润率同比扩张40个基点，调整后每股收益高于预期 [18] - 自由现金流为1.89亿美元，同比下降2%，主要受营运资本增加影响，自由现金流转换率为调整后净收入的123% [20] - 公司预计2025财年全年调整后每股收益指引收窄至7.86美元至7.91美元，有机增长预期保持1%不变，调整后EBITDA利润率预期维持在26.5%至27.5% [26][27] - 第三季度产生平台优化和成本控制节约1700万美元，全年预计节约超过6000万美元 [20][169] 各条业务线数据和关键指标变化 健康与科技（HST）板块 - HST板块有机订单增长5%，收入增长10%，达到创纪录的3.9亿美元 [18][21] - 增长动力来自生命科学、太空与国防、半导体、耗材、制药和数据中心等领域，抵消了半导体光刻和工业业务的同比下降 [21] - HST调整后EBITDA利润率同比扩张120个基点，得益于销量杠杆、平台优化节约和有利的价格成本关系 [21] 流体与计量技术（FMT）板块 - FMT板块有机订单增长8%，有机销售额增长4% [22] - 智能水平台表现强劲，但整体工业订单率未见明显可持续拐点迹象，客户对大订单仍持犹豫态度 [22][23] - FMT调整后EBITDA利润率改善90个基点，受惠于有利的价格成本和运营优化 [23] 消防与安全/多元化产品（FSDP）板块 - FSDP板块有机订单增长7%，但有机销售额下降5%，主要受消防OEM、救援工具和分配器业务量疲软影响 [23][24] - 调整后EBITDA利润率收缩200个基点，主要原因是销量去杠杆，部分被成本控制措施抵消 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 强劲订单活动出现在市政水务、数据中心、半导体、MRO（维护、维修和运行）、制药以及太空与国防市场 [19] - 半导体光刻业务需求仍低于去年同期水平，生命科学业务（为分析仪器提供利基组件）持续低个位数增长 [19] - 美国以外地区有机销售额增长5%，由正价格和更高销量共同推动 [19] - 欧洲和远东地区（特别是中国）的政府资金支持疲软，影响了消防与安全业务，但北美市场表现良好 [61][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正处于发展的第三阶段，核心是应用80/20原则驱动整合、运营改善并提升高利润率平台的增长前景 [28] - 战略三大支柱包括：瞄准高增长优势市场进行资本配置；整合增长平台内的技术和市场入口点；平衡的资本分配 [9][11][13] - 过去五年收购了11家杰出公司，并剥离了4家市场吸引力较低的业务，构建了五个主题增长平台，覆盖公司一半收入 [9][10] - 当前资本分配重点转向业务组合优化、战略性补强收购以及向股东返还资本，大幅收购机会在近期不优先考虑 [14][26][124] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境动态且充满不确定性，这种不确定性预计将持续到2026年，短期内缺乏广泛外部催化剂以支持更可预测的积极条件 [16][17] - 公司通过80/20原则主动调整资源和技术，瞄准增长速度更快的机遇，并在关键客户方面提供更多解决方案能力 [17] - 基础工业需求环境稳定但未见拐点，大型订单决策过程被拉长但未取消，公司监控的“日费率”指标显示消费稳定在略低于第一季度的水平 [52][53][54] - 定价执行强劲，第三季度价格贡献约3.5%，但市场存在定价疲劳感，未来定价动态将取决于政策走向 [147][148] 其他重要信息 - 公司以7500万美元回购股票，2025年前三季度总回购额达1.75亿美元，并在9月将股票回购授权增至10亿美元 [21][26] - 第三季度支付股息约5400万美元，目标是将调整后净收入的30%至35%作为股息支付 [26] - 公司期末流动性强劲，约为11亿美元，总杠杆率约为2.1倍，目标是在未来几个季度将杠杆率降至2倍以下的典型目标范围 [21][25] - 材料科学解决方案（MSS）平台内的Muon业务通过80/20行动成功抵消半导体光刻领域压力，第三季度盈利能力提升至高于HST板块平均水平 [13][69] 问答环节所有的提问和回答 关于业务趋势和指标（Deane Dray提问） - 管理层指出存在两种现实：优势市场（如数据中心、水务）充满活力，而基础经济则更为分散和稳定 [52] - 通过监控约6-7个业务的“日费率”来评估需求拐点，当前指标稳定但低于第一季度水平，反映政策不确定性 [52][53] - 大型订单方面未见取消，但决策时间延长，订单捕获时间推后 [54] - 消防与安全业务受政府资金影响主要在欧洲和远东，北美市场表现良好 [61][62] 关于增长算法和前景（Mike Halloran提问） - 公司目标是将增长从历史上与工业生产指数高度相关，提升至中个位数（GDP以上）水平，驱动力来自高增长资产组合和跨业务协作 [67][68] - 收入要更持续地正常化至订单增长水平，需要基础工业需求出现拐点，同时公司继续在优势领域（如MSS平台、数据中心）主动创造增长 [70][71] 关于并购战略反思（Joe Giordano提问） - 近期收购成功地将技术与高增长经济领域对接，业务运作方式与公司传统一致，即解决关键问题并在新兴行业设定规范 [80][81] - 公司结构灵活，能快速响应变化（如数据中心冷却应用），本地化业务模式在一定程度上抵御贸易政策波动 [93][94][95] 关于成本削减和资本分配（Nathan Jones提问） - 平台整合和80/20应用带来成本节约机会，例如在Airtech、Muon和Mott等业务中提升效率，未来可能考虑整合办公地点以进一步节省成本 [105][106][112] - 资本分配框架优先考虑补强收购、股息和股票回购，前三季度已将约80%的自由现金流返还股东，预计未来超额现金流将继续返还 [124][125][126] 关于智能水平台和HST运营杠杆（Bryan Blair提问） - 智能水平台（市政面向部分）第三季度实现高个位数收入增长，其技术结合了流量监测和数据分析，帮助市政当局进行资本规划 [135][136] - HST板块在需求环境改善时，预计增量利润率在35%至40%之间，具体取决于需求动态 [138] 关于定价动态和季度间节奏（Vlad Bystricky提问） - 第三季度价格贡献约3.5%，其中约1.5%为传统通胀抵消，约2%为关税抵消，预计第四季度将继续此趋势，但市场存在定价疲劳 [147][148][149] - 第三季度业绩超预期部分由于订单时间提前和运营改善，导致第三、四季度销售分布更均衡，符合历史季节性模式 [150][151] 关于2026年框架（Rob Jamison/Walt Liptec提问） - 2026年展望将取决于基础工业需求是否拐点、定价动态以及公司在增长平台的势头，增量利润率预计在30%以上，HST板块更高 [153][154][164] - 平台优化节约中约4200万美元（延迟分层部分）是结构性的，约2000万美元（成本控制部分）是临时性的，可能随投资机会恢复 [169][170] 关于节约的持续性（Brett提问） - 6000万美元节约中，平台优化和延迟分层部分（约4200万美元）是结构性的，成本控制部分（约2000万美元）是临时性的，可能随投资需求恢复 [169][170]