This story was originally published on Manufacturing Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily Manufacturing Dive newsletter. Dive Brief: Industry groups are calling on the Commerce Department to reconsider its investigation into robotics and industrial machinery imports, saying tariffs on these goods could slow President Donald Trump’s goal to revitalize U.S. manufacturing. In response to the agency’s efforts, the National Association of Manufacturers President and CEO Jay Ti ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：多行业，包括商业航空、油气与采矿机械、工业机械、建筑机械、照明设备、暖通空调、涡轮机与电力传输设备、家用电器、测量与控制、国防、电气设备等[1][3] - **公司**：3M Co.、Acuity Brands Inc.、Allegion Public Limited Company、Ametek Inc.、Carrier Global Corp.、Dover Corp、Eaton Corp PLC、Emerson Electric Co、Fastenal Co.、Fortive Corp、Gates Industrial Corporation PLC、Honeywell International Inc、Hubbell Inc.、Ingersoll Rand INC、Johnson Controls, Inc.、Lennox International Inc、Otis Worldwide Corp、Parker - Hannifin Corp、Rockwell Automation、Stanley Black & Decker Inc、Trane Technologies PLC、Vertiv Holdings Co.、W.W. Grainger Inc.、Watsco Inc等[94] 纪要提到的核心观点和论据 行业订单情况 - **Q2订单环比变化**：商业航空订单增长70%（未在图表中显示），油气与采矿机械、工业机械增长5%，建筑机械增长3%，照明设备、暖通空调增长2%；涡轮机与电力传输设备下降7%，家用电器下降4%，测量与控制下降2%，电气设备订单环比下降出人意料[3] - **Q2订单同比趋势**：暖通空调制冷（HVACR）、电子元件和工业机械表现强劲，订单趋势支持对美国资本支出的偏好，偏好的增持公司有ROK、ETN、JCI、TT和AYI[3][7] - **积压订单情况**：暖通空调制冷（HVACR）和电气设备的积压订单表现强劲，积压订单能保护未来一年的销量并为原始设备制造商提供谈判杠杆[7] 特朗普2.0关税影响 特朗普2.0关税为美国工业带来未被充分认识的竞争顺风，美国工业企业相比竞争对手更侧重美国和墨西哥（符合美墨加协定），机械类别受益明显，5月墨西哥进口同比增长6%，中国进口大幅下降41%，ROK、ETN、AYI等公司处于有利地位，VRT、ALLE和IR也有竞争顺风[8] 公司估值与目标价 - **Acuity Brands Inc.（AYI.N）**：目标价基于约17倍的2026财年/2027财年混合每股收益20.98美元得出，该倍数较标准普尔指数有20%的折扣，高于其5年平均折扣[15] - **Eaton Corp PLC（ETN.N）**：目标价应用约26.0倍的2026/2027年混合每股收益14.44美元，该倍数较同行有中个位数的溢价，与1年平均水平一致且高于历史水平，认为溢价因持续的高个位数有机增长而合理[16] - **Johnson Controls, Inc.（JCI.N）**：目标价115美元基于约23.5倍的2026/2027财年混合每股收益4.91美元，较标准普尔500指数有中个位数溢价，高于历史和当前水平，认为其投资组合转型和自助举措支持积极的重新评级[17] - **Rockwell Automation（ROK.N）**：目标价350美元基于约28.0倍的2026/2027财年混合每股收益12.62美元，较标准普尔有20%的溢价，较同行有低20%的溢价，与近期水平一致，因订单与销售基本重新挂钩，认为其能受益于包括回流在内的长期顺风[22] - **Trane Technologies PLC（TT.N）**：目标价445美元基于约28.5倍的2026/2027年混合每股收益15.50美元，较标准普尔有30%的溢价，略高于长期平均水平，认为溢价反映了其在数据中心和先进制造领域的领先地位[23] 公司风险因素 - **Acuity Brands Inc.（AYI.N）**：未提及具体风险[15] - **Eaton Corp PLC（ETN.N）**：上行风险包括订单加速、持续的利润率扩张等；下行风险包括美国制造业建设开工放缓、电气设备供需平衡带来的逆风等[20] - **Johnson Controls, Inc.（JCI.N）**：上行风险包括利润率扩张、投资组合转型带来的倍数扩张等；下行风险包括无法消除投资组合转型后的闲置成本、建筑活动持续疲软等[18][19] - **Rockwell Automation（ROK.N）**：上行风险包括渠道从补货转向去库存带来的订单和有机增长、美国回流势头持续；下行风险包括美国大型项目延迟、美国自动化同行竞争加剧等[26] - **Trane Technologies PLC（TT.N）**：上行风险包括传统商业建筑垂直领域的积极变化、持续的高利润率；下行风险包括对住宅周期暴露不足、自由现金流转换弱等[25][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 摩根士丹利与报告中覆盖的公司存在业务往来，可能存在利益冲突，投资者应将其研究仅作为投资决策的一个因素[5] - 摩根士丹利研究报告的评级系统使用相对评级，如增持、等权重、未评级或减持，与买入、持有、卖出不等同，投资者应仔细阅读评级定义和完整报告[44] - 研究报告的更新政策是根据发行人、行业或市场的发展情况，由研究分析师和研究管理部门认为合适时进行更新，部分出版物有定期更新计划[70] - 摩根士丹利研究报告在不同地区的传播机构和适用对象不同，如在巴西由Morgan Stanley C.T.V.M. S.A.传播，在英国仅向特定专业人士传播等[84]