公司股价表现与市场预期 - 公司股价在去年11月总统选举后创下历史新高 因投资者预期更友好的监管环境将加速自动驾驶机器人出租车和人形机器人上市 [1] - 首席执行官认为这些产品平台将使公司有朝一日成为全球最具价值的公司 [1] - 首席执行官相信公司最终价值可能等同于五家最大公司的总和 目前这五家公司（苹果、微软、英伟达、字母控股和亚马逊）总价值为11.8万亿美元 [2] - 公司股价目前较近期历史高点下跌47% 并面临可能进一步下跌50%或更多的阻力 [2] 核心电动汽车业务面临挑战 - 电动汽车销售占公司总收入的72% 但当前出现下滑 [4] - 2024年全年汽车销量下降1%至179万辆 但2025年第一季度销量加速下滑13% [4] - 第一季度交付量下降导致汽车收入同比下降20% 整体净利润大幅下降71% [5] - 市场竞争加剧 面临来自中国电动汽车制造商如比亚迪的竞争 比亚迪在其本土市场能够以低至1万美元的价格销售汽车 [6] - 比亚迪正在进入欧洲市场 可能夺取公司多年来积累的市场份额 [6] - 首席执行官参与政治活动运营政府效率部 导致全球特斯拉经销店出现定期抗议 影响了品牌形象 [7][8] 未来增长驱动因素与进展 - 公司计划在今年晚些时候推出一些低成本电动汽车 [8] - 首席执行官表示将从5月开始减少在政府效率部的时间 以更专注于电动汽车制造业务 [8] - 自动驾驶机器人出租车Cybercab预计明年投入大规模生产 但产生可观收入可能需要更长时间 [9] - 全自动驾驶软件尚未获准在公共道路上进行无监督使用 这使公司落后于竞争对手Waymo 后者每周完成25万次付费自动驾驶行程 [10] - 一旦全自动驾驶获得监管批准 公司可能超越Waymo 因为该软件将与大多数乘客电动汽车兼容 形成一个数百万辆的车队 通过提供自动驾驶叫车服务为车主和公司创收 [11] - Cybercab的生产成本比Waymo的车辆低约80% 在机器人出租车达到规模时公司将具有显著定价优势 [12] - 人形机器人Optus今年将生产数千台用于自家工厂执行任务 预计到2029年每年产量可能超过100万台 [13] - 首席执行官预测到2040年人形机器人数量可能超过人类 并预测Optus长期可能带来10万亿美元的收入 [14] 公司估值分析 - 基于公司过去12个月每股收益1.74美元 其股票市盈率为148.6倍 比纳斯达克100指数27.1倍的市盈率高出五倍 [16] - 公司估值明显高于其希望有朝一日超越的五家大型科技公司 [16] - 公司估值在近期将成为进一步上涨的障碍 即使长期潜力被证实正确 当前支付高溢价可能不合理 [18] - 如果电动汽车销售持续萎缩 公司可能面临收益螺旋式下降 使股票显得更加昂贵 [18] - 公司股价需要下跌76%才能与英伟达的市盈率保持一致 而英伟达是全球增长最快的公司之一 [19]