Vast majority of $960 million net proceeds to be used to pay down debt SOUTHLAKE, Texas, July 7, 2025 /PRNewswire/ -- Sabre Corporation ("Sabre" or the "Company") (NASDAQ: SABR) today announced the completion of the previously announced sale of its Hospitality Solutions business to TPG for $1.1 billion, $960 million net of taxes and fees. "The completion of the sale of Sabre Hospitality Solutions to TPG is an important step in Sabre's ongoing transformation. We are pleased with this transaction, and the opp ...

财务表现 - 2025年第一季度营收7.766亿美元 同比下滑0.8% 低于市场预期1.77% [1] - 调整后EBITDA达1.496亿美元 同比提升5.35% 利润率扩大110个基点至19.3% [6] - 季度末现金及等价物6.72亿美元 较上季度7.455亿美元减少9.86% [6] - 经营现金流净流出8100万美元 自由现金流负9800万美元 [7] 业务板块表现 旅游解决方案 - 营收7.021亿美元同比降2% 低于模型预期7204万美元 [2] - 分销业务营收5.69亿美元同比降0.5% 低于模型预期5779万美元 [3] - IT解决方案营收1.33亿美元同比降6% 低于模型预期1.425亿美元 [4] 酒店解决方案 - 营收8520万美元同比增8.12% 略超模型预期8500万美元 [5] 业绩指引 - 2025全年营收预计中高个位数增长 市场共识预期32.3亿美元(同比+6.57%) [8] - 全年调整后EBITDA目标6.3亿美元 计划产生超2亿美元现金流 [8] - 第二季度营收指引持平至低个位数增长 调整后EBITDA目标1.4亿美元 [9] 同业比较 - Affirm(AFRM)过去一年股价涨4% 2025年预期亏损收窄至每股0.06美元 [12] - Super Micro(SMCI)过去一年股价跌56.4% 2025财年每股收益预期下调至2.52美元 [12] - Paycom(PAYC)过去一年股价涨6% 2025年每股收益预期8.72美元 [13]

财务表现 - 2025年第一季度营收7亿7662万美元 同比下降0.8% [1] - 每股收益0美元 较去年同期-0.02美元有所改善 [1] - 营收低于Zacks共识预期7亿9057万美元 意外偏差-1.77% [1] - 每股收益低于预期0.01美元 意外偏差达-100% [1] 运营指标 - 旅行解决方案-航空预订量8244万次 低于分析师预估8529万次 [4] - 酒店解决方案-CRS交易量3077万次 略高于分析师预估3075万次 [4] - 总预订量9636万次 低于分析师9902万次的平均预期 [4] - 登机旅客1亿6583万人次 低于分析师预估1亿6700万人次 [4] 业务分部 - 酒店解决方案营收8521万美元 超出分析师8339万美元预期 同比增长8.1% [4] - 旅行解决方案营收7亿213万美元 低于分析师7亿1839万美元预期 同比下滑1.6% [4] - IT解决方案营收1亿3301万美元 低于1亿4000万美元预期 同比下滑5.9% [4] - 分销营收5亿6912万美元 低于5亿7840万美元预期 同比微降0.6% [4] 市场反应 - 过去一个月股价累计上涨25.6% 同期标普500指数涨幅10.6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约7.77亿美元，同比基本持平 [22] - 调整后EBITDA为1.5亿美元，同比增长5%，符合指引 [22] - 调整后EBITDA利润率为19.3%，同比提高110个基点 [11] - 季度末资产负债表上现金为6.72亿美元 [23] - 预计2025年全年经调整后EBITDA超过6.3亿美元，第二季度约为1.4亿美元 [29][31] - 预计2025年全年产生超过2亿美元的自由现金流，第二季度产生正自由现金流 [29][32] 各条业务线数据和关键指标变化 旅游解决方案业务 - 第一季度航空分销预订量同比下降3%，低于此前持平至略有增长的预期 [12] - 酒店B2B分销业务预订量同比增长7% [13] 数字支付业务 - 第一季度总支出同比增长30%，达到4亿美元 [17] IT解决方案业务 - 第一季度收入同比减少800万美元，预计下半年恢复同比增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将2025年全年GDS行业增长预期从持平至略有增长调整为下降1% - 2% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是产生自由现金流、降低资产负债表杠杆，并继续投资创新以推动可持续长期增长 [10] - 出售酒店解决方案业务，交易价值11亿美元，预计净收益约9.6亿美元，主要用于偿还债务，降低杠杆近一整轮 [9][10] - 推进GDS平台向现代开放市场转型，通过多源内容聚合、分销扩展、酒店B2B分销和数字支付业务增长四个战略重点实现 [15] - 航空公司IT业务聚焦Sabre Mosaic平台，AI驱动的报价管理套件IQ产品获得多家航空公司签约 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境具有挑战性，但公司业务模式具有韧性，收入主要与航空分销预订量相关，受价格波动影响较小 [6] - 尽管市场疲软，仍重申全年双位数分销预订量增长预期，预计市场动态疲软对收入的影响将被增长战略的出色表现所抵消 [7] - 对公司实现全年目标充满信心，认为出售酒店解决方案业务是公司转型的重要一步，将加速去杠杆化并推动长期可持续增长 [20] 其他重要信息 - 公司与Google建立战略合作伙伴关系，部署Gemini以提高工程吞吐量、产品质量和客户服务效率 [14] - 近期新增Grey Dawes作为全球分销平台合作伙伴 [16] - 阿拉斯加航空将在2026年年中将夏威夷航空迁移至Sabre PSS，并使用动态定价功能 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待宏观环境以及出售酒店解决方案业务对再融资对话的影响 - 公司并非不受宏观环境影响，将全年GDS市场增长预期下调至下降1% - 2%，但收入模式基于交易 volume，受影响相对较小 公司预计酒店和航空分销业务全年实现双位数增长，重申全年指引 出售酒店解决方案业务可改善净债务与EBITDA比率，降低利息支出，提升信用状况，利于未来更高效融资 [36][37][39] 问题2: 燃油成本及航空公司定价策略对公司业务的影响 - 客运流量与运力密切相关，航空公司通常会调整票价以填满座位，公司业务基于预订量，预计会受益于航空公司的定价策略 尽管运力增长慢于预期，但仍在增长 [41][42] 问题3: 出售酒店解决方案业务现金收益偿还债务的速度及该业务自由现金流转化率 - 交易完成收到收益后，将在五天内按信贷协议偿还债务 预计全年自由现金流超过2亿美元，报告值和预估调整后值大致相同 [46] 问题4: Sabre Mosaic业务的签约情况及协议范围 - 部分签约为全栈协议，多数为报价组件协议 业务管道丰富，对航空公司IT业务中长期增长前景乐观 [50][51] 问题5: 第一季度业务情况、预订量增长预期及GDS行业展望定义 - 第一季度业务疲软具有全球性，最严重的是美国入境旅游、北亚团体预订以及美国军事和政府旅行 第二季度市场趋势有所改善 全年双位数预订量增长和高个位数收入增长预期，虽受宏观影响可能略低于原预期，但可被业务出色表现抵消 GDS行业下降1% - 2%的预期是基于Edifact测量，不包括NDC和多源业务 [56][57][61][62] 问题6: 全年航空预订量增长趋势及2026年展望 - 预计第三季度实现中高个位数增长，第四季度及下半年增长超过20% 虽未提供2026年指引，但今年下半年的强劲增长暗示明年将有良好延续 [67][69] 问题7: 新业务实施情况及执行风险 - 新业务实施按计划进行，执行风险较小，假设当前交易环境和航空公司运力情况不变 [75] 问题8: 第一季度技术成本和G&A成本下降原因及全年成本展望 - 技术成本预计因技术转型计划下降，但会有投资和托管成本的抵消 SG&A预计全年大致持平 [78][79] 问题9: 出售酒店解决方案业务剩余收益的用途及第一季度航空预订市场份额情况 - 剩余约1.35亿美元收益将用于战略投资领域和技术现代化 虽未披露市场份额具体数据，但在GDS Edifact市场下降的情况下，公司全年双位数分销增长意味着市场份额显著提升 [85] 问题10: 新业务预订量与现有预订量毛利率差异及与Coforge合作协议情况 - 新业务毛利率略低，主要受地理 mix、NDC和LCC volume影响，但预计全年剩余季度毛利率与去年大致持平 与Coforge的13年合作协议旨在加速产品交付和推出创新AI嵌入式解决方案，协议包含固定费用和收益分享组件 [90][91][93]

业绩总结 - 2025年第一季度公司总收入为7.77亿美元，同比下降0.8%[43] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.5亿美元，同比增长5%[44] - 2025财年调整后EBITDA预计超过6.3亿美元，第二季度预计为1.4亿美元[64] - 2025财年收入预计同比增长高单位数[61] - 2025年第二季度预计归属于普通股股东的净收入约为2500万美元[88] - 2025年全年预计归属于普通股股东的净亏损约为4000万美元[88] - 2025年全年预计调整后EBITDA为约4000万美元[88] 用户数据 - 2025年第一季度航空分销预订量同比增长2%[27] - 2025年第一季度酒店分销预订量同比增长7%[27] - 预计2025年空气分配量同比增长为两位数[61] 财务状况 - 预计2025年净杠杆比率将从6.3倍降低至5.4倍，减少约1倍[54] - 2025财年净债务预计为34亿美元，净债务与调整后EBITDA比率约为5.4倍[56] - 2025财年自由现金流预计超过2亿美元[61] - 2025财年现金余额预计为1.35亿美元，用于投资增长策略[56] 资本支出与现金流 - 2025财年资本支出预计约为8000万美元[61] - 2025财年现金利息支出预计约为3.1亿美元[61] - 2025年第一季度经营活动现金流为-8060.3万美元[92] - 2025年第一季度投资活动现金流为-8250万美元[92] - 2025年第一季度融资活动现金流为1320.8万美元[92] 交易与战略 - 公司与TPG达成协议，出售酒店解决方案业务，交易价值约为11亿美元，预计净现金收益约为9.6亿美元[19] - 预计2025年自由现金流将反映典型季节性，第一季度自由现金流为-9600万美元[45] - 公司计划将出售酒店解决方案业务的净现金收益主要用于偿还债务[54] 其他信息 - 2025年第一季度调整后EBITDA为约149.6百万美元，较2024年同期的142.3百万美元略有增长[93] - 2025年第一季度的经营亏损为约7103.5万美元，较2024年同期的7320.9万美元有所改善[94] - 2025年第一季度的利息费用净额为约1293.53万美元[93] - 2025年第一季度的所得税收益为约5706.2万美元[93]

交易概述 - Sabre Corporation宣布将其Hospitality Solutions业务以11亿美元现金出售给TPG [1] - 交易预计在2025年第三季度完成 需满足惯例成交条件和监管批准 [7] - 交易净收益约9.6亿美元 将主要用于偿还债务 [3] 交易对Sabre的影响 - 交易将使Sabre能够优化产品组合 专注于核心航空IT和旅游市场平台 [4] - 公司近期采取了一系列战略财务举措 包括2024年12月的债务再融资和2025年4月到期债务的偿还 [3] - 这些行动符合公司长期净杠杆率目标2.5-3.5倍的战略 [3] Hospitality Solutions业务 - 该业务为全球超过40%的领先酒店品牌提供软件和解决方案 [2] - SaaS平台作为酒店预订和客人信息的集成记录系统 [2] - 许多全球最大和最高端的酒店品牌依赖该平台作为其核心预订系统 [4] TPG的战略 - TPG将通过其美国和欧洲私募股权平台TPG Capital进行投资 [1] - TPG在关键任务软件业务方面有丰富经验 曾投资Boomi McAfee等公司 [5] - 公司计划利用其在旅游和软件行业的投资经验 将平台发展为全面的酒店业技术提供商 [5] 交易相关安排 - 双方预计将签订过渡服务协议 Sabre将在交易完成后提供某些服务 [6] - Evercore担任Sabre的财务顾问 Haynes Boone担任法律顾问 [10] - William Blair担任TPG的财务顾问 Davis Polk担任法律顾问 [10]