Conagra Brands (NYSE:CAG) Q1 2026 Earnings Call October 01, 2025 07:00 AM ET Speaker0Good morning. Thank you for listening to our prepared remarks for the Conagra Brands First Quarter Fiscal twenty twenty six Earnings. At 09:30 Eastern this morning, we'll hold a live separate question and answer session on today's results, which you can access via webcast on our Investor Relations website. Our press release, presentation materials and a transcript of these prepared remarks are also available there. I'm join ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度自由现金流转化率为125%，过去12个月已偿还5亿美元债务，公司预计现金流将保持强劲并继续偿还债务 [27] - 本季度通胀率约为4%，与公司全年预期相符 [71] - 零食业务第三季度销量增长4%，表现优于行业 [107] 各条业务线数据和关键指标变化 - 杂货和零食业务方面，今年更多季节性/假日发货量落在第二季度，而去年更多落在第三季度，但六个月的发货模式总体正常，消费在公司层面保持强劲 [14][15] - 零食业务中，肉干零食和爆米花业务顺应健康零食趋势，种子业务也很盈利，新收购的Fatty Smoked Meat Sticks业务已完全整合且表现出色 [110][111][113] 各个市场数据和关键指标变化 - 从渠道角度看，便利店渠道在消费者经济紧张时面临挑战，公司在该渠道也受到一定影响，但在其他渠道弥补了损失，整体消费仍很强劲 [22] - 美元渠道内部分零售商表现较弱，但对公司整体消费影响不大 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将优先考虑使销量恢复增长，以实现公司长期价值创造，为此进行了投资，虽对毛利率造成压力，但消费者与品牌的连接性增强 [64][65] - 公司正在进行供应链现代化的多年努力，包括对冷冻设施的重大资本投资，目前正在对鸡肉工厂进行全面现代化改造，预计8月完成 [33][35][36] - 零食行业正从传统薯片向更健康的零食转变，公司的零食业务高度集中在蛋白质和纤维领域，处于有利的子类别，有助于在行业中脱颖而出 [110][111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境动态变化，公司要到7月的第四季度电话会议才会提供下一财年的指导，目前仍在监测通胀、关税、消费者情绪和定价需求等外部因素 [10][11][12] - 预计第四季度消费将继续强劲，发货量将比第三季度改善，毛利率将提高，销售、一般和行政费用（SG&A）将比上一年有利 [48][49] - 消费者资产负债表紧张，价值寻求行为持续，若食品或其他价格进一步上涨，预计会出现更多消费降级行为，但公司在冷冻食品和零食业务方面有优势，能够应对挑战 [85][86][88] 其他重要信息 - 公司采购的部分产品需从海外采购，如墨西哥的蔬菜、美国以外的马口铁等，但情况不稳定，公司会密切关注 [51][52][53] - 公司大部分在美国销售的产品在美国制造，关注的是从美国以外进口的原材料 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2026财年的情况 - 公司要到7月才会提供下一财年指导，目前宏观环境动态变化，需观察外部因素的尘埃落定情况。消费者对公司产品的需求仍然强劲，部分支出已在基础中；库存正在重建，但一些与近期供应链限制相关的较高成本将延续到第一季度；预计第一季度不会出现希伯来国民（Hebrew National）的情况，且明年下半年不会重复今年下半年的供应链限制；但仍在监测通胀、关税、消费者情绪和定价需求 [10][11][12] 问题2: 杂货空间中发货量和消费量之间差异的详细情况 - 杂货和零食业务中，发货量和消费量的差异与供应限制无关，主要是因为今年更多季节性/假日发货量落在第二季度，而去年更多落在第三季度，但六个月的发货模式总体正常，公司整体消费保持强劲 [14][15][16] 问题3: 便利店数据不理想对公司产品和杂货零食业务的影响 - 第三季度整体情况与在Cagney更新的信息一致，包括杂货和零食业务。消费在公司和杂货零食业务总体保持强劲，但发货量和消费量存在差距，主要是发货时间的差异。从渠道角度看，便利店渠道在消费者经济紧张时面临挑战，公司在该渠道也受到一定影响，但在其他渠道弥补了损失，整体消费仍很强劲；美元渠道内部分零售商表现较弱，但对公司整体消费影响不大 [19][20][22] 问题4: 对实现到明年年底杠杆率目标3倍的信心及关键风险，以及债务偿还和业务加速的贡献 - 公司对第三季度的现金流表现满意，自由现金流转化率为125%，过去12个月已偿还5亿美元债务，预计现金流将继续强劲并继续偿还债务。杠杆率受收益影响，公司将在7月提供指导时更新相关情况 [27][28] 问题5: 降低今年资本支出（CapEx）指导的详细情况，以及是否意味着明年CapEx会高于正常水平，对维护性资本支出的看法是否改变 - 今年资本支出的更新是时间问题，更多支出将转移到下一财年，明年会给出具体的CapEx指导数字，预计会回升到今年开始时的水平。公司有强大的维护性资本分配流程，会优先解决运营中的根本问题，如正在对鸡肉工厂进行全面现代化改造，预计8月完成 [31][33][34] 问题6: 第四季度是否有增量顺风因素推动销售回升，以及进口关税涉及的其他主要项目和海外采购的成品情况 - 第三季度情况与预期基本一致，目前无需过多考虑改变第四季度的预期。公司需观察外部因素的尘埃落定情况，因为这是目前面临的最大变量。第四季度预计消费将继续强劲，发货量将比第三季度改善，毛利率将提高，销售、一般和行政费用（SG&A）将比上一年有利。公司采购的部分产品需从海外采购，如墨西哥的蔬菜、美国以外的马口铁等，但情况不稳定，公司大部分在美国销售的产品在美国制造，关注的是从美国以外进口的原材料 [43][48][51] 问题7: 第四季度发货成本增加但毛利率预计提高的原因，以及进入2026财年时不确定性与营收和成本结构的关联 - 第三季度的负吸收情况将在第四季度改善，且使用第三方补货的增量成本在第三季度已开始产生，第四季度将保持一致。关于2026财年，公司管理层过去一年优先考虑使销量恢复增长，目前正在思考如何在推动增长和扩大毛利率方面制定最佳计划 [60][63][64] 问题8: 2026财年成本通胀预期是否高于2025财年至今的情况 - 公司要到7月的电话会议才会提供2026财年的相关信息，目前通胀情况与预期相符，公司正在观察各种动态及其影响 [71] 问题9: 杂货和零食业务中除了不利组合和贸易支出外，导致发货量和消费量差异的其他产品 - 主要是发货时间的差异，去年更多发货量在第三季度，今年更多在第二季度。以瑞士小姐（Swiss Miss）为例，消费在第三季度很强劲，发货在第二季度，但由于天气原因消费延迟到第三季度，这是发货量和消费量差异的一个因素 [77][78][79] 问题10: 近期消费者状态和行为的变化，以及州级对某些添加剂的禁令或标签要求对公司的影响 - 消费者资产负债表紧张、价值寻求行为等情况已持续约两年，公司通过创新和促销活动激励消费，预计这种情况将继续。若食品或其他价格进一步上涨，预计会出现更多消费降级行为。公司大部分产品不含合成染料或食用色素，因此州级相关立法对公司影响不大，但州级立法对制造商来说更具挑战性 [85][86][92] 问题11: 第四季度发货量持平情况下，对消费量的潜在预期，以及杠杆率指导和权益法收益的情况 - 当存在供应限制时，只要潜在消费者需求强劲，消费将保持强劲，直到库存状况恶化，随后消费会暂时减弱，然后反弹。第四季度消费受复活节假期时间影响，预计消费将继续保持强劲。公司今年的杠杆率和权益法收益指导未改变 [98][99][101] 问题12: 公司零食业务在行业疲软情况下表现出色的原因 - 零食行业正从传统薯片向更健康的零食转变，公司的零食业务高度集中在蛋白质和纤维领域，肉干零食、爆米花和种子业务处于有利的子类别。此外，新收购的Fatty Smoked Meat Sticks业务已完全整合且表现出色 [110][111][113]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机净销售额为29亿美元，较上年下降5.2% [18][19] - 调整后毛利率为24.8%，调整后营业利润率为12.7%，均较上年下降 [18] - 调整后每股收益为0.51美元，较上年下降0.18美元 [18] - 2025财年前三季度经营活动产生的净现金流为13亿美元，较上年下降 [26] - 第三季度末净杠杆率为3.59倍，公司致力于实现3倍的长期杠杆目标 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 冷冻业务 - 尽管面临供应链挑战，第三季度零售销量连续三个季度增长，冷冻部门增速超过整个可食用品类，推动品类增长 [12] - 单份餐食类别中，公司在64亿美元的市场中占大部分份额，第三季度销量份额较上年同期增长0.6% [12][13] 零食业务 - 第三财季末零食业务组合销量实现3.8%的强劲增长，受益于种子和爆米花等零食子领域的优势地位 [13] 主食业务 - 第三季度主食业务销量实现连续改善，第三季度销量增长得益于Ready Whip的强劲假日季以及餐桌涂抹酱和番茄产品平台 [13] 各业务板块 - 杂货和零食板块净销售额为12亿美元，有机增长较上年下降3.9%，受销量下降和价格组合不利影响 [20] - 冷藏和冷冻板块净销售额为11亿美元，较上年下降7.2%，受供应限制、零售商投资增加和贸易估计变化影响 [21] - 国际业务板块有机净销售额较上年下降1.2%，销量下降部分被价格组合上涨抵消 [21] - 餐饮服务业务有机净销售额较上年下降6.3%，销量下降部分被有利的价格组合抵消，该业务在本季度商业流量持续疲软 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业促销活动与疫情前环境基本相似，公司促销力度低于疫情前水平，促销销量占比低于同行，促销折扣也低于疫情前和同行水平 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2024财年中期起战略性增加品牌投资，推动销量回升，目前已连续六个季度实现销量改善 [6] - 公司继续密切关注关税和贸易影响、监管和政策变化、通胀以及消费者情绪转变等动态外部环境，保持灵活和积极主动，挖掘生产力计划以捕捉效率机会，同时考虑调整业务组合以实现长期增长 [5][15] - 公司专注于开发为消费者提供高价值、美味和实用功能的产品，其广泛多样的产品组合能为消费者提供餐厅级品质体验，冷冻产品适合节省开支的消费者，注重现代健康属性也符合消费者对健康饮食的追求 [16] - 公司在品牌份额表现上表现出色，截至2025财年第三季度，60%的产品组合保持或增加了销量份额，领先最接近的同行8个百分点 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度业绩符合2月在CAGNY会议上的预期，消费趋势和份额表现良好，反映了品牌的持续实力和韧性，但由于2月中旬宣布的供应限制，出货量落后于消费量 [4] - 公司2025财年指引保持不变，预计全年有机净销售额增长约 - 2%，调整后营业利润率约为14.4%，调整后每股收益约为2.35美元 [17][28] - 第四季度公司整体销量预计将较第三季度有所改善，出货量也将因补货而受益，但成本会更高 [14][28] - 预计全年通胀率约为4%，第四季度末将通过有针对性的定价行动抵消部分高蛋白通胀，财务影响主要在2026财年体现 [29] - 公司预计会受到美国对镀锡薄钢板和铝的关税以及中国进口关税的影响，但第四季度费用受影响有限，将通过替代采购方法、成本节约措施和有针对性的价格调整来抵消成本增加 [30][31] - 预计全年资本支出约为4.1亿美元，以支持供应链的持续现代化 [31] 其他重要信息 - 公司正在积极投资增加产能、恢复服务水平和重建库存，以应对鸡肉和蔬菜供应挑战，预计这些投资将在2026财年第一季度产生过渡性成本 [14][29] - 公司已为Birds Eye等品牌确保了额外的蔬菜供应量，有助于在复活节季节前补充库存 [14] - 鸡肉工厂的现代化改造计划预计在8月完成 [14] 问答环节所有提问和回答 文档中未提及问答环节的相关内容