财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达1.414亿美元，同比增长25.4% [28] - 第三季度调整后EBITDA为1690万美元，同比增长65.1%（去年同期为1020万美元，包含过渡性业务）[30] - 第三季度净收入为380万美元，去年同期为400万美元（包含过渡性业务）[30] - 调整后净收入为630万美元，合每股0.20美元，去年同期为410万美元，合每股0.13美元，同比增长220万美元或54.9% [30] - 第三季度学生入学人数增长6%，达到约6400人 [28] - 平均学生人数增长近20%，期末学生人数增长约17%，达到约18200人（去年同期为15600人）[28][29] - 生均收入增长4.8% [28] - 坏账费用占收入比例连续三个季度下降 [5][30] - 第三季度运营现金流为2390万美元，年初至今运营现金流为1580万美元 [31] - 期末总流动性为6550万美元，其中现金1350万美元，未偿还借款800万美元 [31] - 第三季度资本支出约为2170万美元，前九个月资本支出为6810万美元 [32] - 提高2025年全年业绩指引：预计营收5.05亿至5.10亿美元，调整后EBITDA 6500万至6700万美元，净收入1700万至1900万美元，学生入学人数增长15%-16%，资本支出维持7500万至8000万美元不变 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 交通运输与熟练工种项目入学人数增长11.8%，若排除2024和2025年新启动项目，仍实现7.9%的强劲增长 [29] - 医疗保健与其他专业项目入学人数下降13.7%，约一半降幅源于淘汰非核心小型项目 [29] - 医疗保健板块核心项目（执业执照护士LPN和医疗助理MA）在第三季度增长2% [22][45] - 公司正专注于LPN和MA项目，并计划在未来提供注册护士RN学位项目 [14][22][30] - 公司正在退出非核心项目（如烹饪和IT）以及小型辅助医疗项目（如病人护理技师和牙科助理）[22] 各个市场数据和关键指标变化 - 新校区发展贡献了近期入学人数增长的一半 [9] - 东点校区在运营18个月后学生人数达到约700-800名，超出预期，并已额外租赁15000平方英尺相邻空间以满足需求 [7][8][57] - 纳什维尔新校区现有项目入学人数超出预期，并新增了电气和暖通空调项目 [8] - 莱维敦校区已完成从费城转移的汽车项目，并已开始首批暖通空调、焊接和电气课程 [8] - 休斯顿新校区于第三季度开始首批课程，反响超出开业前预期 [8] - 计划在德克萨斯州罗莱特开发新校区，面积88000平方英尺，可容纳超过1600名学生，预计2027年初开业 [10][33] - 纽约州希克斯维尔的新校区正在开发中，预计2026年底开业 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略包括新建校区、成功项目的复制与扩展以及林肯10.0混合教学平台 [9] - 新校区目标在运营第四年实现2500万至3000万美元的年化营收和700万至1000万美元的EBITDA [12] - 新校区投资要求内部收益率IRR超过20%的门槛，目前所有投资均超过该门槛 [23] - 公司正通过成为学位授予机构来扩大医疗保健产品，计划在未来提供注册护士RN项目 [14][22][42] - 高中共享计划取得进展，例如新泽西州马瓦校区通过该计划入学的学生人数比去年翻了一番 [15][16] - 公司正在探索通过收购和合资企业进行扩张的企业发展活动 [17] - 公司正投资于团队建设，以抓住新的机会，例如重新聚焦于高中生生源 [24] - 公司预计将超过之前设定的2027年财务目标（营收约5.5亿美元，调整后EBITDA约9000万美元），新目标是营收超过6亿美元，调整后EBITDA超过9000万美元 [19][36][37] - 2026年起，调整后EBITDA的计算将不再加回新校区和项目扩展的开业前成本和净运营亏损 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全国经济增长和新就业创造放缓，但对熟练工种培训的兴趣持续扩大 [10] - 联邦政府对学生贷款的行动进一步推动了这种兴趣 [10] - 历史上的政府停摆对公司业务没有产生影响，学生继续及时收到用于支付教育费用的联邦助学金 [20][21] - 公司业务强劲，市场环境并未减弱对公司项目的浓厚兴趣 [21] - 公司认为国家的技能缺口在好转之前可能会变得更严重，并且美国存在许多服务不足的市场 [19] - 公司对长期增长轨迹保持信心 [36] 其他重要信息 - 帕拉默斯护理项目已超过过去12个月的毕业基准，并获得州护理委员会批准，将于2026年1月开始重新招收学生 [15] - 公司计划于2026年3月19日在纳什维尔新校区举办投资者分析日 [26] - 军事相关学生约占学生总数的5%-6%，主要使用退伍军人GI Bill福利，计划通过获得学位授予权来重新增加退伍军人生源 [58][59] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年财务指引和资本支出的澄清 [38] - 确认2025年调整后EBITDA指引65-67百万美元包含了约10百万美元的开业前成本等加回项 [38] - 2026年即使不加回类似的约10百万美元成本，调整后EBITDA也将超过2025年指引 [38] - 2026年资本支出计划将在2026年2月的第四季度财报电话会议上公布，可能与本年度相似或略低 [39] 问题: 第三季度业绩强劲的原因及第四季度入学人数高增长的驱动因素 [40] - 第四季度入学人数增长指引低端为15%，高端为20%，基于整体强劲兴趣以及新校区和新项目的表现 [40] - 东点校区扩建约增加500个学生容量 [41] 问题: 注册护士RN项目的扩展时间表和监管流程 [41][42] - RN项目扩展是一个漫长的过程，且按州进行审批，公司已在新泽西、纽约、康涅狄格等州提交成为学位授予机构的申请，流程可能需要12至48个月 [42] - 公司也在评估在已具有学位授予权但尚无LPN项目的州开设RN项目 [42] 问题: 2027年新财务目标的构成及医疗保健板块增长前景 [44][45][46] - 新的2027年营收超过6亿美元的目标包含了至今已宣布的所有项目（包括罗莱特和希克斯维尔校区）[44] - 医疗保健板块核心项目（LPN和MA）在第三季度增长2%，预计随着帕拉默斯校区护理项目重启，明年将恢复正增长 [45] - 医疗保健及其他专业板块目前占总学生人口的20%，核心项目持续增长，未来将通过RN项目补充，但当前增长主要由汽车和熟练工种驱动 [46][47] 问题: 2026年入学人数增长前景和监管环境 [48][49][50] - 业务表现非常稳健且稳定，对当前入学人数增长没有看到干扰因素，高中市场兴趣增加是令人兴奋的机会 [48][49] - 目前未意识到有任何监管变化会影响公司业务或计划 [50] 问题: 从东点校区经验中学到的教训及传统汽车柴油项目需求趋势 [51][52][53] - 从东点校区学到的主要教训是初始面积规划应更大，后续新校区（如休斯顿、罗莱特）面积规划约为90000平方英尺，并包含10000-12000平方英尺未开发空间以备未来扩展 [51][52] - 熟练工种项目的增长目前快于传统汽车项目，但所有板块均呈现正增长 [53] 问题: 生均收入增长的原因和新校区的招生爬坡期 [55][56][57] - 生均收入增长4.8%源于年度约2-3%的学费上涨、项目组合变化以及第三季度书籍和工具收入确认的时间性影响 [55][56] - 新校区通常在开业后18-24个月内达到约700-800名学生，实现投资回报所需的学生数约为850至1000名，而非满额的1600名 [57] 问题: 军事相关学生的构成和影响 [58][59] - 军事相关学生约占5%-6%，主要为使用GI Bill福利的退伍军人，而非现役军人 [58][59] - 由于林肯10.0混合教学模式，在提供文凭混合项目时无法向军人提供住房津贴，除非是学位项目，因此获得学位授予权将有助于重新增加退伍军人生源 [59]

业绩总结 - 2025年第三季度总收入为4.661亿美元，同比增长12.9%[16] - 调整后EBITDA为1.278亿美元，EBITDA利润率为27.4%，较去年提高150个基点[26] - 调整后每股收益为1.92美元，同比增长28.0%[17] - GAAP净收入为60,832千美元，同比增长65.2%，九个月净收入为182,853千美元，同比增长109.3%[66] - 调整后每股收益为1.92美元，同比增长28.0%，九个月调整后每股收益为5.01美元，同比增长37.2%[67] 用户数据 - 总注册人数为94,223人，同比增长9.8%[26] - Chamberlain学院注册人数为40,564人，同比增长6.8%[30] - Walden学院注册人数为48,526人，同比增长13.5%[35] - 医疗与兽医学院注册人数为5,133人，同比增长1.2%[40] 未来展望 - 公司提高了2025财年的收入和调整后每股收益预期，预计收入在17.6亿至17.75亿美元之间，调整后每股收益在6.40至6.60美元之间[46] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度Chamberlain部门的调整后营业收入为47,493千美元，同比增长9.6%[61] - Walden部门的2025年第一季度营业收入为47,999千美元，同比增长50.6%[61] - 2025年第一季度Adtalem整体营业收入为90,509千美元，同比增长46.6%[62] 现金流和财务状况 - 过去12个月自由现金流为2.87亿美元[21] - 现金及现金等价物为2.19亿美元，截至2025年3月31日[21] - FY25第一季度经营活动提供的净现金为291,820千美元[70] - FY25第二季度经营活动提供的净现金为281,971千美元[70] - FY25第三季度经营活动提供的净现金为335,069千美元[70] 部门表现 - Chamberlain部门的调整后EBITDA为56,807千美元，同比增长12.6%[63] - Walden部门的调整后EBITDA为54,001千美元，同比增长50.6%[63] - Medical and Veterinary部门的调整后EBITDA为22,858千美元，同比下降15.3%[63] - Chamberlain部门的调整后EBITDA利润率为29.5%[63] - Walden部门的调整后EBITDA利润率为30.3%[63] - Adtalem Global Education的调整后EBITDA利润率为27.4%[64] 负面信息 - Home Office部门的经营亏损为20,001千美元，同比改善28.5%[64] - Medical and Veterinary部门的九个月调整后EBITDA同比下降5.0%[63]