核心观点 - 洛克希德·马丁近期股价表现弱于大盘 主要受第二季度16亿美元税前亏损及下调全年每股收益指引影响 但公司长期价值支柱稳固 包括战略护城河和巨额订单储备 现金流生成能力强劲 股东回报持续 当前估值存在上行空间 [1][2][3][8][13] 财务表现 - 第二季度录得16亿美元税前亏损 导致全年每股收益指引下调至21.7-22美元区间 [2][8] - 第二季度自由现金流指引维持66-68亿美元 凸显强劲现金生成能力 [9] - 通过股息和回购向股东返还资金 第二季度单季度回购金额达13亿美元 [10][12] - 流通股数量从2024年第二季度的2.396亿股缩减至2025年第二季度的2.343亿股 [12] 业务构成 - 航空部门第二季度销售额达74亿美元 F-35闪电II战机是核心产品 [4] - 导弹与火控部门销售额同比增长11% 主要受PAC-3和HIMARS战术武器需求驱动 [5] - 截至第二季度末 未交付订单总额达1665亿美元 提供长期收入可见性 [6][7] 股东回报 - 股息收益率2.86% 年化股息13.2美元 连续22年增加股息 [10] - 股息支付率占收益74% 但占现金流仅38% 显示可持续支付能力 [10][11] - 持续股份回购计划有效提升每股收益 [12] 市场预期 - 分析师平均12个月目标价494美元 较当前价格存在8.32%上行空间 [6][13] - 当前市盈率26倍 处于合理估值区间 [2]