巴菲特领导下的伯克希尔哈撒韦近期投资组合调整 - 沃伦·巴菲特将在95岁时于今年年底卸任伯克希尔哈撒韦首席执行官 其领导公司60年间 公司成为综合性控股公司的典范 并为投资者带来了持续跑赢市场的回报 [1] - 在巴菲特卸任前 公司主要进行了减持操作 显著减少了其在苹果和美洲银行的持股 [2] - 截至第三季度末 伯克希尔哈撒韦将其苹果持股减至略高于2.38亿股 占其股票投资组合的21.4% 将其美洲银行持股减至略高于5.68亿股 占其股票投资组合的9.6% [2] 减持苹果与美洲银行的原因分析 - 减持苹果的原因可能与其估值有关 苹果未来12个月的预期市盈率为33.6倍 这一估值高于除特斯拉和英伟达外的其他“科技七巨头” 对于近期盈利增长相对温和的公司而言 这是一个较高的溢价 [5][6] - 减持美洲银行则可能是获利了结 伯克希尔自2011年开始大量持有该股 此后股价显著上涨 现在出售可以锁定巨额利润 并可能享受更有利的公司税率 [8][9] - 通过这两项出售获得的收益 伯克希尔哈撒韦增加了对美国国债的大量持仓 目前规模超过3200亿美元 [9] 对 Alphabet 的首次重大科技股投资 - 与近期的减持相比 对 Alphabet 的新投资更为引人注目 因为公司历史上一直避开高增长的科技公司 目前伯克希尔持有约1780万股这家科技巨头的股票 [4] - 巴菲特曾公开表示后悔多年前未投资 Alphabet 因其子公司Geico当时为谷歌广告每次点击支付10美元 [10] - Alphabet 是伯克希尔投资组合中少数科技公司之一 并且可能是最有前景的 因其正在巩固其作为人工智能关键参与者的地位 公司开创了关键的人工智能研究 正在制造旨在挑战英伟达当前主导地位的芯片 拥有数据中心网络 并拥有面向消费者的应用程序 如生成式人工智能工具Gemini [11] - 投资决策可能不仅因为人工智能 但该技术的发展方向促成了这笔交易 [12] Alphabet 符合伯克希尔投资标准的特质 - 巴菲特及其管理团队一直青睐现金流充沛的企业 Alphabet 符合这一标准 第三季度 其营收首次达到1023亿美元 并产生了近245亿美元的自由现金流 [13] - 自由现金流使 Alphabet 能够用于业务扩张、收购、股票回购和支付股息 截至第三季度末 公司拥有近985亿美元的现金、现金等价物及有价证券 为其积极投资业务提供了很大灵活性 [15] - Alphabet 拥有强大的资产负债表 在谷歌搜索领域具有竞争护城河 并且最近开始支付股息 这三点进一步解释了伯克希尔此时进行投资的原因 [16]