2025年第三季度财务业绩 - 第三季度营收为3.858亿美元，低于分析师预期的4.001亿美元[3] - 调整后每股收益为0.32美元，符合市场预期[3] - 财报公布后股价下跌，盘中最大跌幅达16.2%，后收窄至下跌9%[1] 2025年业绩展望 - 预计2025年黄金当量产量将达到指导范围41万至48万盎司的低端水平[4] - 2024年黄金当量产量为399,267盎司[4] - 预计2025年全部维持成本将处于指导范围每盎司2090美元至2150美元的高端[5] - 2025年预计成本高于2024年报告的全部维持成本每盎司1878美元[5] 公司估值与投资观点 - 股票当前交易价格为运营现金流的8.9倍，高于其5.9倍的五年平均现金流倍数[6] - 基于业绩未达预期及成本上升的展望，公司股票目前并非投资贵金属行业的最佳机会[6][7]

文章核心观点 公司公布2025年第二季度旗下运营矿山初步生产结果，总产量达64,033金当量盎司，较第一季度增长7%，与2024年第二季度持平，按固定价格计算产量增长9% [1] 分组1：生产结果 - 2025年第二季度各矿山金当量盎司产量分别为：Aranzazu 22,281、Minosa 18,039、Almas 12,917、Apoena 8,219、Borborema 2,577，总产量64,033，较第一季度增长7%，与2024年第二季度基本持平 [3] - Aranzazu产量较上季度增9%，因品位和回收率提高，但金价上涨影响转换；较2024年第二季度降10%，按固定价格计算较第一季度和2024年第二季度分别增17%和15% [6] - Minosa产量较上季度增2%，因本季度处理品位提高；较去年同期降6%，符合公司预期 [6] - Almas产量与第一季度持平，较2024年第二季度增22%，得益于矿石吞吐量增加和矿山性能改善 [6] - Apoena产量较2024年第二季度降17%，主要因处于投资阶段和矿石品位降低；较第一季度降7%，符合矿山计划，全年产量仍符合公司预期 [6] - Borborema初步产量2,577金当量盎司，公司认为该项目有望在2025年第三季度末宣布商业生产 [6] 分组2：公司介绍 - 公司专注于美洲金银和贱金属项目开发运营，旗下有五座运营资产及多个项目 [8] - 公司秉持360°采矿理念，全面考虑业务对各利益相关方的影响和益处 [7] 分组3：概念解释 - 金当量盎司是将银和铜产量按与金的价格比率转换为金的计算方式，采用Aranzazu矿相关期间金属销售加权平均价格 [13] - “固定价格”是基于固定金属价格将铜和银产量或销量转换为金当量盎司的方法，可消除金属价格波动影响，便于不同时期产量或销量对比 [14]