2025年黄金与比特币表现对比 - 2025年，黄金在“健全货币”或“货币贬值”交易叙事中决定性战胜比特币，黄金价格全年上涨65%，创下历史最佳年度表现之一，而比特币价格则下跌7% [1] - 截至2025年8月，黄金与比特币的回报率相似，均上涨约30%，但此后两者走势急剧分化，黄金价格飙升，而比特币价格则大幅回落 [1] 比特币价格与资金流动态 - 比特币价格从2025年10月的历史高点回调36%，后在80,000美元区间挣扎 [2] - 尽管价格疲软，但资金流向呈现不同景象，Bitwise董事总经理指出，2025年比特币交易所交易产品（ETP）的资金流入量超过了黄金ETP，尽管黄金表现强劲 [2] 比特币ETF的机构采用与投资者行为 - 美国现货比特币ETF于2024年1月推出，标志着机构采用的元年，第二年（2025年）尽管价格未能跟进，但机构参与依然强劲 [3] - 当前比特币回调中最显著的发现是ETF投资者的韧性，尽管价格下跌36%，但比特币ETF的总资产管理规模（AUM）下降幅度小于4% [3] - 数据显示，美国ETF在10月峰值时持有137万枚BTC，截至12月19日仍持有约132万枚，表明大部分抛售并非来自ETF持有者 [4] - 贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）在此次回调中 dominance 增强，目前持有约78万枚BTC，市场份额略低于60% [4] - 可以明确看出，比特币的此次回调并非由ETF资金外流驱动 [4]