公司概况 - 公司是全球领先的综合支付公司，提供签账卡和信用卡产品、旅游相关服务以及全球商户处理业务 [2] - 强大的品牌、高净值客户群和闭环网络构成了公司持久的竞争优势 [2] - 公司专注于高端持卡人和严格的风险管理，持续实现高股本回报率和基于费用的收入稳定增长 [3] - 公司的数字和商户服务生态系统持续扩张，同时贷款组合带来的利息收入增长成为另一个利润驱动因素 [3] DCF估值分析 - 预测自由现金流从2025年的130亿美元增长至2029年的166亿美元 [4] - 预测期内自由现金流的现值总和为554亿美元 [4] - 使用永续增长模型计算终值，假设2029年后自由现金流以3%的增长率永续增长，折现率为10%，终值现值为1517亿美元 [4] - 企业价值为自由现金流现值与终值现值之和，即2071亿美元 [4] - 公司现金及等价物为406亿美元，总债务为511亿美元，净债务为105亿美元 [4][6] - 股权价值为企业价值减去净债务，约为1966亿美元 [4] - 流通股数量约为7.03亿股，计算得出的每股内在价值约为280美元 [4] 估值与市场表现 - 基于DCF模型得出的每股内在价值约为280美元，而当前股价约为358美元 [7] - 当前股价较内在价值存在约28%的负安全边际 [7] - 尽管当前估值偏高，但公司稳定的盈利能力、严格的承保标准和不断增长的数字生态系统使其成为值得关注的高质量复合型特许经营企业 [8]