财务业绩与展望 - 博通公司2025财年第四季度实现创纪录的季度营收180亿美元 同比增长28% [1] - 第四季度持续经营业务收入为85.18亿美元 较2024财年第四季度的41.40亿美元大幅增长 [2] - 公司预计2026财年第一季度总营收将达到191亿美元 调整后EBITDA利润率预计为67% [2] AI半导体业务表现 - 2025财年第四季度AI半导体收入同比增长74% 是驱动整体增长的主要动力 [1] - 公司预计2026财年第一季度AI半导体收入将同比增长一倍 达到82亿美元 [1] - 增长动力主要来自定制AI加速器和以太网AI交换机 [1] 基础设施软件业务表现 - 2025财年第四季度基础设施软件收入为69亿美元 同比增长19% [3] - 截至财年末 基础设施软件积压订单达730亿美元 高于一年前的490亿美元 [3] - 公司预计2026财年第一季度基础设施软件收入约为68亿美元 并预计2026财年全年该业务将实现低双位数百分比增长 [3] 市场评价与定位 - 摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔在公司财报发布后给予“增持”评级 并将目标价从443美元上调至462美元 [4] - 博通公司被对冲基金列为值得购买的顶级AI和科技股之一 [1]

公司业绩与市场反应 - 博通公司2025财年第四季度调整后每股收益为1.95美元，超出市场预期4.3%，同比增长37.3% [9] - 第四季度营收达180.2亿美元，超出市场预期2.9%，同比增长28.2%，有机营收增长24% [9] - 尽管业绩超预期，财报发布后公司股价仍下跌11.4% [1][11] - 财报发布后股价出现反弹，2025年12月15日盘前交易中上涨0.5% [13] 业务部门表现 - 半导体解决方案部门营收同比增长35% [10] - 基础设施软件部门营收同比增长19% [10] - 截至2025财年末，公司AI业务积压订单超过730亿美元 [3] - 预计2026财年第一季度AI半导体营收将同比增长一倍，达到82亿美元 [5] 财务状况与股东回报 - 截至2025年11月2日，公司现金及现金等价物为161.8亿美元，长期债务为619.8亿美元 [10] - 2025财年，公司通过股息（111亿美元）和股票回购（64亿美元）向股东返还现金总计175亿美元 [12] AI业务动态与客户进展 - 管理层预计2026财年第一季度AI业务毛利率将环比下降100个基点 [2][11] - 2025年10月，OpenAI与博通签署多年合同，部署10吉瓦定制AI加速器 [5] - Anthropic成为博通第四大客户，额外订购价值110亿美元的TPU Ironwood机架，计划于2026年底交付 [5] 分析师观点与预期调整 - 美国银行分析师团队将博通2026财年和2027财年每股收益预期各上调8% [14] 相关半导体ETF - iShares Semiconductor ETF (SOXX) 持有博通，权重为7.78%，年初至今上涨39.8% [15] - VanEck Semiconductor ETF (SMH) 持有博通，权重为8.87%，年初至今上涨46.2% [16] - Fidelity MSCI Information Technology Index ETF (FTEC) 持有博通，权重为5.20%，年初至今上涨22% [17] - iShares U.S. Technology ETF (IYW) 持有博通，权重为3.47%，年初至今上涨24.7% [18]

核心财务业绩 - 第四财季非GAAP每股收益为1.95美元，同比增长37.3%，超出市场预期4.3% [2] - 第四财季营收为180.2亿美元，同比增长28.2%，超出市场预期2.94% [2] - 非GAAP毛利率为78%，同比提升100个基点 [4] - 调整后EBITDA为122.2亿美元，同比增长34%，调整后EBITDA利润率为67.8%，同比提升310个基点 [4] - 非GAAP营业利润率为66.2%，同比提升350个基点 [4] 第四财季业务分部表现 - 半导体解决方案业务营收为110.7亿美元，占总营收61.5%，同比增长35% [3] - 人工智能相关营收同比增长74%，是半导体业务增长的主要驱动力 [3] - 基础设施软件业务营收为69.4亿美元，占总营收38.5%，同比增长19% [3] 现金流与资本配置 - 截至2025年11月2日，现金及现金等价物为161.8亿美元，较上一季度末的107.2亿美元大幅增加 [5] - 第四财季运营现金流为77亿美元，自由现金流为74.7亿美元，均较上一季度有所增长 [5] - 公司于2025年9月30日支付了每股0.59美元的现金股息，总计28亿美元，并将季度股息提高10%至每股0.65美元 [6] 未来业绩指引 - 公司预计2026财年第一财季营收将达到191亿美元 [7] - 预计第一财季人工智能相关营收将同比增长一倍，达到82亿美元，主要受定制AI加速器和以太网AI交换机的强劲需求推动 [7] - 预计第一财季调整后EBITDA利润率将达到67% [9] 市场表现与比较 - 尽管财报强劲，公司股价在文章撰写时下跌超过5% [2] - 过去12个月，公司股价累计上涨128.8%，远超Zacks计算机与科技行业25.4%的回报率 [2]