投资动态 - 纽约投资公司Elwood Capital Partners于11月13日向美国证券交易委员会提交文件 披露新建仓Louisiana-Pacific公司股票 买入40,000股 价值约355万美元[1][2] - 此次新建仓占该基金截至9月30日13F报告管理资产规模的2.17%[3] - 此次建仓后 该基金报告的美股持仓总数达到19个 管理资产总额为1.6377亿美元[2] 公司股价与财务表现 - 截至新闻发布当周三 Louisiana-Pacific股价为82.55美元 过去一年下跌21% 同期标普500指数上涨约15% 表现显著落后[3] - 公司过去12个月营收为28.2亿美元 净利润为2.16亿美元 股息收益率为1.4%[4] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润大幅下降至8200万美元 去年同期为1.53亿美元[10] - 第三季度公司产生正经营现金流8900万美元 当季资本支出为8400万美元 流动性保持稳健 达11亿美元[11] 公司业务与市场 - Louisiana-Pacific是工程木制品领先制造商 产品组合多元化 服务于新房建设、维修和改造市场[6] - 公司业务分为四个板块：墙板、定向刨花板、工程木制品和南美业务 主要生产和销售增值木基建筑材料 客户包括零售商、批发商、建筑商和工业客户 市场遍及北美、南美、亚洲、澳大利亚和欧洲[8] - 第三季度墙板业务营收同比增长5%至4.43亿美元 增长完全由价格上涨驱动[10] - 管理层重申全年墙板业务息税折旧摊销前利润指引约为4.3亿美元 利润率接近26% 墙板正成为盈利支柱而非定向刨花板[10] 行业背景与投资逻辑 - 公司近期处境较为艰难 盈利受到定向刨花板价格暴跌的严重打击[7] - 尽管整体业绩下滑 但公司高利润率的墙板业务仍在持续增长[7][9] - 此次投资被视为一次有选择性的周期性资产配置 而非盲目投机 核心逻辑在于押注住房需求将在定向刨花板价格反弹前企稳 且公司向高附加值产品的战略转型将比短期市场波动更重要[11]

核心观点 - 在当前贸易争端背景下，可口可乐、Louisiana-Pacific和Pool Corp三只巴菲特持仓股票具有防御性投资价值，适合分散投资组合[1][13] 可口可乐(KO) - 股息率达2.8%，在当前市场环境下具有相对安全性[2] - 采用本地化生产销售模式，跨境关税影响较小[2] - 铝材等包装成本占比低，铝关税冲击有限[3] - 核心气泡饮料业务对经济放缓具有较强抵抗力[3] Louisiana-Pacific(LPX) - 主营工程木墙板和定向刨花板(OSB)，OSB属于无品牌忠诚度的贸易商品，关税成本可转嫁至行业整体价格[4] - 工程木墙板业务美加双源木材供应，加拿大木材关税可能推高产品价格，公司在美国的产能将形成竞争优势[5][6] - 长期看工程木墙板有望从乙烯基/纤维水泥等替代品中夺取市场份额，新房开工量终将复苏[7] Pool Corp(POOL) - 泳池设备批发业务中65%收入来自维护和小修等稳定需求，缓冲了新池建设量下降50%的冲击[8] - 2025年美国预计新增6万泳池，存量市场仍提供销售机会[9] - 仅少量直接进口中国商品，现行中国关税对2025年销售无实质影响[10] - 长期增长动力来自持续的泳池维护支出和新池建设量的最终复苏[11] 行业共性 - 软饮料、工程木墙板和泳池产品属于长期经济刚需领域[13] - 三家公司均具备关税传导能力或本地化供应链优势[2][6][10]