劳动力市场与成本趋势 - 美国第三季度就业成本指数(ECI)环比增长0.8% 低于预期的0.9% 也低于第二季度的0.9%增幅 [4] - 截至9月的12个月内 劳动力成本同比增长3.5% 为2021年第二季度以来最小同比增幅 低于截至6月的年度增幅3.6% [5] - 劳动力市场正在缓和 工人供需均处于低位 经济学家将此归因于移民减少和进口关税 [2] 工资增长与通胀前景 - 劳动力市场疲软抑制了工资增长 这对通胀前景有利 [1] - 工资增长放缓表明工资对通胀不构成威胁 但部分由于关税因素 价格压力仍然高企 [7] - 就业成本指数被政策制定者视为衡量劳动力市场松弛和预测核心通胀的较好指标之一 [6] 美联储政策与市场预期 - 美联储官员预计将在稍后的两天会议结束时 将基准隔夜利率再下调25个基点至3.50%-3.75%的区间 [3] - 美联储今年已两次降息 降息是出于对劳动力市场的担忧 [3] - 有观点认为 劳动力成本数据强化了美联储主席过去一年的论点 即劳动力成本并非近期通胀上升的背后推手 [6] 劳动力市场动态 - 10月份辞职率降至五年低点 这支持了美联储官员关于劳动力市场并非通胀源头的观点 [2] - 随着2025年下半年辞职率下降和工人需求减弱 预计2026年工资增长将进一步回落 [3] - 工资成本压力减轻应受到企业欢迎 并可能有助于推动新一年的商业投资改善 [4] 数据质量说明 - 报告因为期43天的政府停摆而延迟发布 美国劳工统计局指出“9月份的调查回复率有所下降” [5] - 数据收集在历史上最长的停摆之前尚未完成 这可能意味着这些结果可能比往常经历更大的修订 [5][6]