基金业绩表现 - 13D Activist Fund I类份额在2025年第三季度扣除费用后的净回报率为8.88% [1] - 同期，罗素2000指数的回报率为12.39%，显著高于该基金表现 [1] - 罗素2000指数本季度表现优于标普500指数（回报率8.12%），且两者差距为三年来最大 [1] BILL Holdings公司概况 - BILL Holdings是一家为中小型企业提供云端软件解决方案的公司，专注于简化、数字化和自动化复杂的后台财务运营 [2] - 公司股票在2025年12月3日的收盘价为每股51.76美元，市值为51.96亿美元 [2] - 公司股票近一个月回报率为16.66%，但过去52周股价下跌了45.78% [2] BILL Holdings业务与财务细分 - 公司通过单一运营部门开展业务，但按解决方案细分收入 [3] - BILL应付账款/应收账款业务：该平台通过订阅和交易费产生收入，帮助客户处理发票、简化审批、进行收付款等，2025年收入为6.68亿美元，占总收入的46%，其中约三分之一来自订阅费，其余来自支付处理费 [3] - BILL支出与费用业务：运营其BILL Divvy卡（2021年收购的一家商业信用卡公司），将业务范围扩展到几乎所有的企业支出渠道，2025年收入为5.55亿美元，占总收入的38% [3] - 嵌入式及其他解决方案：包括向金融机构销售白标解决方案以及另一家收购的公司Invoice2go（整合面临挑战），2025年收入为7800万美元，占总收入的5% [3] - 客户资金利息收入：公司从为客户持有的资金中获得可观的利息收入，2025年为1.62亿美元，占总收入的11% [3]